由於與微軟和 OpenAI 的交易推動收入激增，CoreWeave 股價在華爾街的助力下大幅上漲

華爾街分析師上調了 CoreWeave Inc CRWV 的目標價。

摩根大通分析師 Mark Murphy 維持 CoreWeave 的超配評級，並在週四將目標價從 43 美元上調至 66 美元。

Needham 分析師 Mike Cikos 重申 CoreWeave 的買入評級，並在週五將目標價從 55 美元上調至 78 美元。

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摩根大通： CoreWeave 作為一家上市公司的第一季度以超出預期的總收入開局，這在當前的財報週期中是一個罕見的模式。

週三，CoreWeave 報告了第一季度收入為 9.8163 億美元，超出分析師預期的 8.5977 億美元。該公司報告第一季度調整後每股虧損為 1.49 美元。

Murphy 指出，第一財政季度的財報結果中有很多值得讚賞的地方，包括一個新的超大規模客户——Alphabet Inc GOOGGOOGL Google——以及在第二季度某個時點與 OpenAI 簽訂的另一筆 40 億美元的大額業務，後者可能在第二季度被納入。然而，前者的時間在財報電話會議中並不完全準確，增量資本支出的模式也沒有具體説明。大額交易的成功觸發了對增量債務融資的需求。

這份財報的主要變數在於，第一份價值高達 119 億美元的 OpenAI 合同在 3 月份宣佈時尚未滿足納入 CoreWeave 的 RPO 餘額的標準；這是一個複雜的話題，可能會增加股票的波動性，並可能需要一些時間來理解。

截至目前，分析師指出，短期內納入 RPO 的可能性略微傾向於積極。在這種情況下，這個話題將逐漸淡去。如果沒有，它將處於 “收入積壓” 調整構造中，他指出這將與亞馬遜 AWS、谷歌雲和 Palantir（等其他公司）的做法類似，並源於 ASC 842（租賃）處理，而非 ASC 606（服務）處理。

總體而言，Murphy 預計該股票將提供一次瘋狂、波動的旅程，需要的風險承受能力可能並不存在於許多投資者中。

Murphy 強調了 CoreWeave 與一家新的超大規模公司的交易，他假設是谷歌，新增企業客户，以及與 OpenAI 的 40 億美元擴展。

Murphy 預計 2025 財政年度收入為 50.1 億美元，調整後的每股收益為$(0.98)。

Needham： CoreWeave 在日曆第一季度的客户集中度增加，微軟的收入佔總收入的 72%（7.07 億美元），比去年同期的 6200 萬美元增長了 10 倍以上。微軟負責 793 百萬美元增量收入的 81%（6.45 億美元）。CoreWeave 的其他部分收入增長了 117%，從去年同期的 1.26 億美元增長到 2.75 億美元，負責剩餘的 19% 增量收入。除了微軟，季度內沒有其他客户的收入超過 10%。

除了 2025 年 3 月的 119 億美元主服務協議外，OpenAI 還承諾在 2029 年 4 月之前向 CoreWeave 支付高達 40 億美元的額外款項。該公司在 2025 年 5 月簽署了合同，這將在 CoreWeave 報告 6 月季度結果時反映在收入積壓中。

CoreWeave 從承諾合同中產生了 98% 的收入，其餘 2% 來自按需服務。Cikos 指出，高達 90% 的收入貢獻反映了管理層的嚴格建設週期，CoreWeave 在簽署承諾合同後投入資本。

CoreWeave 在本季度確認了 5.87 億美元（80%）的遞延收入。

CoreWeave 的 cRPO（將在未來 24 個月內確認）環比增長 4%，達到 85 億美元。長期 RPO（將在第 25 至 72 個月內確認）環比下降 11%，降至 62 億美元。Cikos 向投資者強調，OpenAI 合同未包含在 RPO 中，因為 CoreWeave 仍在評估該協議的會計處理。

Cikos 預計 2025 財政年度收入為 50.5 億美元，調整後的每股收益為$(1.23)。

CRW 價格動態： CoreWeave 股票在週五的發佈時上漲了 26.74%，報 83.30 美元。

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