預測：這隻 AI 股票將在 2025 年底時市值超過蘋果

蘋果(AAPL -0.07%) 股票一直是長期投資者的熱門贏家。然而，該公司現在正面臨困境。過去一年，該股票幾乎沒有上漲，收入僅比 2022 年略有增長。這導致該股票被 英偉達 和 微軟 超越，後者的增長速度遠快於這家 iPhone 製造商。

到今年年底，我相信另一隻大型科技股將超越蘋果的市值。亞馬遜(AMZN 0.18%) 由於其利潤擴張、人工智能（AI）的增長以及蘋果即將面臨的訴訟，似乎有望超越蘋果。以下是我預測亞馬遜股票將在 2025 年市值上超過蘋果的原因。

數據來源：YCharts。

亞馬遜的收入增長更快

與蘋果相比，亞馬遜在收入增長方面佔有優勢。過去五年，該公司的收入增長了 102%，而蘋果的收入增長為 46%，這主要發生在疫情後的激增期間。亞馬遜在更大的收入基礎上也在比蘋果更快地增長，過去 12 個月的收入為 6500 億美元，而蘋果為 4000 億美元。

圖片來源：Getty Images。

亞馬遜的收入為何能在如此大規模下快速增長？它在兩個巨大的可尋址市場中運作：電子商務和雲計算。在線購物仍在（緩慢地）超越傳統零售，消費者的支出份額將進一步推動亞馬遜在 2025 年的增長。人工智能已成為亞馬遜雲計算部門 Amazon Web Services（AWS）的福音，推動了上個季度 17% 的年收入增長。該部門的利潤率極高。

蘋果沒有這樣的順風，而亞馬遜將在今年剩餘時間內繼續受益。

更大的利潤率擴張，政府訴訟

在損益表上，亞馬遜在未來一年及以後擴展利潤率的難度應該比蘋果小。股市是前瞻性的，將繼續對亞馬遜的經營槓桿潛力給予溢價。如果蘋果因關税成本受到影響，其利潤率可能會朝相反方向移動。蘋果的供應鏈已經優化到極限，過去 12 個月的經營利潤率為 32%，而亞馬遜為 11%。

另一個可能影響蘋果盈利能力的因素是即將到來的訴訟，涉及其默認搜索引擎支付和 App Store 費用。谷歌搜索的壟斷訴訟的補救措施可能是阻止其每年向蘋果支付 200 億美元（或更多）以使谷歌搜索成為 Safari 瀏覽器的默認引擎。這是蘋果每年 1270 億美元經營收入的一個巨大比例，可能會在一夜之間蒸發。

法官已經裁定，蘋果需要允許開發者在其應用程序中提供其他支付方式，讓他們繞過蘋果在應用內購買中收取的 30% 費用。如果應用程序規避這些支付，蘋果的另一個巨大利潤來源將消失。

數據來源：YCharts。

亞馬遜的整體估值更便宜

在以過去的收益定義時，蘋果股票看起來比亞馬遜稍微便宜，市盈率（P/E）為 33，而亞馬遜為 34。然而，當我們考慮到亞馬遜的增長潛力和蘋果業務面臨的風險時，亞馬遜股票的未來看起來更為光明。

到今年年底，亞馬遜的經營利潤率將繼續擴張，伴隨着其持久的收入增長，這應該是顯而易見的。蘋果的業務面臨失去兩個巨大利潤來源的風險，這將抑制其整體盈利能力。

今天，蘋果過去 12 個月的經營收入為 1270 億美元，遠遠超過亞馬遜的 720 億美元。今天的這一差距是亞馬遜股票市值為 2.18 萬億美元，而蘋果為 3.15 萬億美元的原因。在 2025 年剩餘時間裏，我預計這一收益差距將繼續縮小，這將導致投資者對亞馬遜的估值超過蘋果，因此它將在市值上領先於蘋果。