<p><strong>AppLovin</strong>(APP -1.10%) 最近成為爭議的焦點，今年有三位不同的空頭賣家對該公司發佈了看跌報告。然而，一位億萬富翁投資者顯然對這些報告不以為然，使得 AppLovin 的股票在第一季度成為他投資組合中最大的新增頭寸。</p>
<p>億萬富翁 Chase Coleman 來自 Tiger Global Management，上個季度購買了近 5.75 億美元的 AppLovin 股票，這是他在該期間購買的任何股票中最多的。這隻股票現在佔據了他投資組合的 1.7%，是他的第 16 大持倉。</p>
<p>Coleman 是一位非常成功、以增長為導向的投資者，專注於科技股票，通常採取長期視角。他傾向於保持集中投資組合，並不害怕採取激進策略。因此，他購買 AppLovin 股票是對該股票的強烈信心投票。像 Coleman 這樣的投資者擁有大量資源和人脈，他在投資前肯定進行了盡職調查。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTg2MDAvZ2V0dHlpbWFnZXMtMjA3ODkxNzEwOS5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTg2MDAvZ2V0dHlpbWFnZXMtMjA3ODkxNzEwOS5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>AI 驅動的增長</h2>
<p>AppLovin 的核心業務是一個廣告平台，遊戲應用公司使用該平台來幫助他們吸引和更好地變現用户。它還擁有一系列遺留的遊戲應用，目前正在出售這些應用。</p>
<p>2023 年第二季度推出的基於人工智能 (AI) 的廣告技術 Axon 2 幫助公司實現了轉型，併為其帶來了巨大的收入增長。</p>
<p>根據公司介紹，AI 廣告引擎使用預測機器學習來改善廣告定位、出價和廣告投放。其目標是找到最有可能下載應用或與廣告互動的玩家。同時，Axon 2 幫助預測哪些廣告將帶來最高的廣告支出回報。</p>
<p>然而，並不是每個人都相信 Axon 2 的作用。空頭賣家基本上指控 AppLovin 在用户設備上安裝應用而未獲得他們的許可。這將嚴重違反大多數應用商店的規定，可能導致其軟件在這些平台上被禁用。</p>
<p>AppLovin 否認了這些指控，甚至僱傭律師調查空頭賣家。首席執行官 Adam Foroughi 表示，Axon 2.0 技術的複雜性使得空頭賣家能夠 “製造恐懼和懷疑”，並告訴投資者 “深入挖掘”。Coleman 顯然接受了 Foroughi 的挑戰，進行了深入挖掘，導致他對該公司股票的大額投資。</p>
<p>儘管對 Axon 2 的技術存在一些質疑，但毫無疑問，它為公司帶來了巨大的增長。</p>
<p>在 2022 年，即 AppLovin 推出 Axon 2 的前一年，該公司實現了 28 億美元的收入。兩年後，在 2024 年，其收入增長至 47 億美元。這一增長在今年第一季度繼續，AppLovin 的收入增長了 40%，達到了 14.8 億美元。同時，其廣告收入激增 70%，達到了 11.6 億美元。</p>
<p>Axon 2 不僅帶來了強勁的收入增長，還大大改善了公司的毛利率，從而提高了盈利能力。在 2022 年，其毛利率為 55.4%，而在 2024 年上升至 75.2%。毛利率的擴張在第一季度也繼續上升，從一年前的 72.2% 上升至 81.7%。</p>
<p>值得注意的是，AppLovin 的成功似乎是以競爭對手 <strong>Unity Software</strong> 的代價換來的，其廣告技術業務（增長解決方案部門）在 2024 年和 2025 年第一季度的收入出現了下降。因此，AppLovin 並不是在乘着行業的順風，而是其解決方案正在奪取市場份額和客户。</p>
<p>從長遠來看，AppLovin 預計來自遊戲客户的收入增長將穩定在 20% 到 30% 的範圍內。這將來自算法的改進和遊戲應用行業的自然增長。</p>
<p>然而，公司認為，Axon 2 更具預測性和自動化的使用可以幫助其擴展到核心遊戲客户之外。它目前正在電子商務領域測試該解決方案，並預計今年將有顯著貢獻。</p>
<h2>這隻股票值得購買嗎？</h2>
<p>儘管該股票在過去兩年中取得了一些巨大的漲幅，但其估值仍然合理，前瞻市盈率 (P/E) 僅略低於 45 倍，市盈率與增長比 (PEG) 僅為 0.56 倍。PEG 比率低於 1 通常被視為被低估。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/3128f40b81026826cd950c646abbe342.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/3128f40b81026826cd950c646abbe342.png"/></p>
<p>APP PE Ratio (Forward) 數據來源於 YCharts</p>
<p>儘管空頭賣家對公司的指控有些令人擔憂，但像 Coleman 這樣的知名投資者購買該股票應該有助於緩解這些擔憂。因此，我認為考慮到 AppLovin 的增長機會和當前估值，投資者可以在當前水平上小幅持有該股票。</p>

<p>億萬富翁查斯·科爾曼（Chase Coleman）通過他的老虎全球管理公司（Tiger Global Management）對 AppLovin 進行了重大投資，購買了近 5.75 億美元的股票，儘管近期空頭賣家的報告較為悲觀。AppLovin 的人工智能驅動廣告技術 Axon 2 實現了顯著的收入增長，2023 年第一季度增長了 40%。該公司的毛利率也顯著改善。儘管對空頭賣家的指控存在擔憂，但科爾曼的投資表明他對 AppLovin 潛力的信心，使其成為投資者值得考慮的股票</p>

<p><strong>AppLovin</strong>(APP -1.10%) has been a lightning rod for controversy recently, with three separate short sellers issuing bearish reports on the company this year. However, one billionaire investor was clearly unconvinced by the reports, making AppLovin stock the largest new position in his portfolio during the first quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>AppLovin</strong>(APP -1.10%) 最近成為爭議的焦點，今年有三位不同的空頭賣家對該公司發佈了看跌報告。然而，一位億萬富翁投資者顯然對這些報告不以為然，使得 AppLovin 的股票在第一季度成為他投資組合中最大的新增頭寸。</p>
</div><p>Billionaire Chase Coleman of Tiger Global Management bought nearly $575 million worth of AppLovin stock last quarter, the most he bought of any stock in the period. The stock now represents a 1.7% position and is his 16th-largest holding.</p>
<div class="lb-trans"><p>億萬富翁 Chase Coleman 來自 Tiger Global Management，上個季度購買了近 5.75 億美元的 AppLovin 股票，這是他在該期間購買的任何股票中最多的。這隻股票現在佔據了他投資組合的 1.7%，是他的第 16 大持倉。</p>
</div><p>Coleman is a highly successful, growth-oriented investor specializing in tech stocks who generally takes a long-term view. He tends to maintain a concentrated portfolio and isn't afraid to be aggressive. As such, his purchase of AppLovin stock is a big vote of confidence in the stock. Investors like Coleman have a lot of resources and connections, and he surely did his due diligence before investing.</p>
<div class="lb-trans"><p>Coleman 是一位非常成功、以增長為導向的投資者，專注於科技股票，通常採取長期視角。他傾向於保持集中投資組合，並不害怕採取激進策略。因此，他購買 AppLovin 股票是對該股票的強烈信心投票。像 Coleman 這樣的投資者擁有大量資源和人脈，他在投資前肯定進行了盡職調查。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTg2MDAvZ2V0dHlpbWFnZXMtMjA3ODkxNzEwOS5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F818600%2Fgettyimages-2078917109.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>AI-powered growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AI 驅動的增長</h2>
</div><p>AppLovin's core business is an advertising platform that gaming app companies use to help them attract and better monetize users. It also owns a legacy portfolio of gaming apps that it is currently in the process of selling.</p>
<div class="lb-trans"><p>AppLovin 的核心業務是一個廣告平台，遊戲應用公司使用該平台來幫助他們吸引和更好地變現用户。它還擁有一系列遺留的遊戲應用，目前正在出售這些應用。</p>
</div><p>The introduction of its Axon 2 artificial intelligence (AI)-based advertising technology in the second quarter of 2023 helped transform the company and set it on a path of huge revenue growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>2023 年第二季度推出的基於人工智能 (AI) 的廣告技術 Axon 2 幫助公司實現了轉型，併為其帶來了巨大的收入增長。</p>
</div><p>According to the company, the AI-advertising engine uses predictive machine learning to improve ad targeting, bidding, and ad placement. Its goal is to find gamers most likely to download apps or engage with an ad. Meanwhile, Axon 2 helps predict which ads will yield the highest return on ad spending budgets.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據公司介紹，AI 廣告引擎使用預測機器學習來改善廣告定位、出價和廣告投放。其目標是找到最有可能下載應用或與廣告互動的玩家。同時，Axon 2 幫助預測哪些廣告將帶來最高的廣告支出回報。</p>
</div><p>However, not everyone is buying into what Axon 2 does. Short sellers have basically accused AppLovin of installing apps onto users' devices without their permission. This would be a serious violation of most app stores, which could lead to its software getting banned on these platforms.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，並不是每個人都相信 Axon 2 的作用。空頭賣家基本上指控 AppLovin 在用户設備上安裝應用而未獲得他們的許可。這將嚴重違反大多數應用商店的規定，可能導致其軟件在這些平台上被禁用。</p>
</div><p>AppLovin has denied the allegations and even hired lawyers to investigate the short sellers. CEO Adam Foroughi said the complexity of Axon 2.0's technology has allowed short sellers to &#34;stir fear and doubt,&#34; and he told investors to &#34;dig deeper.&#34; Coleman apparently took up Foroughi's challenge to dig deeper, leading to his sizable investment in the company's stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>AppLovin 否認了這些指控，甚至僱傭律師調查空頭賣家。首席執行官 Adam Foroughi 表示，Axon 2.0 技術的複雜性使得空頭賣家能夠 “製造恐懼和懷疑”，並告訴投資者 “深入挖掘”。Coleman 顯然接受了 Foroughi 的挑戰，進行了深入挖掘，導致他對該公司股票的大額投資。</p>
</div><p>While there have been some questions around Axon 2's technology, there is no question that it has led to tremendous growth for the company.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管對 Axon 2 的技術存在一些質疑，但毫無疑問，它為公司帶來了巨大的增長。</p>
</div><p>In 2022, the year before AppLovin launched Axon 2, the company generated $2.8 billion in revenue. Two years later, in 2024, its revenue had grown to $4.7 billion. That growth continued into the first quarter of this year, with AppLovin's revenue climbing 40% to $1.48 billion. Meanwhile, its advertising revenue surged 70% to $1.16 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2022 年，即 AppLovin 推出 Axon 2 的前一年，該公司實現了 28 億美元的收入。兩年後，在 2024 年，其收入增長至 47 億美元。這一增長在今年第一季度繼續，AppLovin 的收入增長了 40%，達到了 14.8 億美元。同時，其廣告收入激增 70%，達到了 11.6 億美元。</p>
</div><p>Not only has Axon 2 led to strong revenue growth, it has also greatly improved the company's gross margin, which lead to greater profitability. In 2022, its gross margin was 55.4%, while in 2024 it had risen to 75.2%. The gross margin expansion also continued into Q1, rising to 81.7% from 72.2% a year earlier.</p>
<div class="lb-trans"><p>Axon 2 不僅帶來了強勁的收入增長，還大大改善了公司的毛利率，從而提高了盈利能力。在 2022 年，其毛利率為 55.4%，而在 2024 年上升至 75.2%。毛利率的擴張在第一季度也繼續上升，從一年前的 72.2% 上升至 81.7%。</p>
</div><p>It's also worth noting that AppLovin's success has seemingly come at the expense of rival <strong>Unity Software</strong>, whose adtech business (its growth solutions segment) lost revenue in 2024 and Q1 2025. So AppLovin is not riding an industry tailwind; its solution is taking market share and customers away from competitors.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得注意的是，AppLovin 的成功似乎是以競爭對手 <strong>Unity Software</strong> 的代價換來的，其廣告技術業務（增長解決方案部門）在 2024 年和 2025 年第一季度的收入出現了下降。因此，AppLovin 並不是在乘着行業的順風，而是其解決方案正在奪取市場份額和客户。</p>
</div><p>Longer term, AppLovin has talked about revenue growth from gaming customers settling into the 20% to 30% range. This would come from algorithm improvements and the natural growth of the gaming app industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>從長遠來看，AppLovin 預計來自遊戲客户的收入增長將穩定在 20% 到 30% 的範圍內。這將來自算法的改進和遊戲應用行業的自然增長。</p>
</div><p>However, the company thinks that Axon 2's more predictive nature and increased use of automation can help it expand beyond its core gaming clients. It is currently testing the solution within the e-commerce vertical and expects it to have a meaningful contribution this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，公司認為，Axon 2 更具預測性和自動化的使用可以幫助其擴展到核心遊戲客户之外。它目前正在電子商務領域測試該解決方案，並預計今年將有顯著貢獻。</p>
</div><h2>Is the stock a buy?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>這隻股票值得購買嗎？</h2>
</div><p>Despite the stock posting some huge gains over the past two years, its valuation is still reasonable with a forward price-to-earnings (P/E) ratio of just under 45 times and a price/earnings-to-growth (PEG) ratio of 0.56 times. A PEG ratio below 1 is typically viewed as undervalued.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管該股票在過去兩年中取得了一些巨大的漲幅，但其估值仍然合理，前瞻市盈率 (P/E) 僅略低於 45 倍，市盈率與增長比 (PEG) 僅為 0.56 倍。PEG 比率低於 1 通常被視為被低估。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/3128f40b81026826cd950c646abbe342.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/3128f40b81026826cd950c646abbe342.png"/></p>
<p>APP PE Ratio (Forward) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>APP PE Ratio (Forward) 數據來源於 YCharts</p>
</div><p>While the short-seller accusations against the company are a bit scary, purchases of the stock by an investor as renowned as Coleman should help allay those fears. As such, I think given AppLovin's growth opportunities and current valuation, investors can take a small position in the stock at current levels.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管空頭賣家對公司的指控有些令人擔憂，但像 Coleman 這樣的知名投資者購買該股票應該有助於緩解這些擔憂。因此，我認為考慮到 AppLovin 的增長機會和當前估值，投資者可以在當前水平上小幅持有該股票。</p>
</div>

這位億萬富翁剛剛大舉投資於一只有爭議的 AI 股票。你是否也應該這樣做？