美聯儲失去對美國長債利率的控制了嗎？

美國 30 年期國債收益率接近 5%，而對 “美聯儲政策利率” 聯邦基金利率的預期定價卻低於此前高點時期 50 個基點。這一現象表明期限溢價顯著上升。

期限溢價的上升背後有很多原因：包括美債供應預期增加，同時通脹預期也在上升。此外，市場還預期外國投資者可能會逐漸減少對美元資產的配置等。

德銀認為：即使經過最近的上升，期限溢價從長期歷史標準來看也並不算高。

該行認為，未來有幾種可能會讓 30 年期美債收益率輕鬆突破 5%：

-美國財政寬鬆比預期更強烈，比如近期的減税法案；

-未來幾個月數據顯示就業市場強勁且通脹壓力上升；

“新債王” Gundlach 近期一直在表達的觀點是：下一次美聯儲降息，長期美債收益率可能 “不降反升”；

他認為美聯儲很可能被迫重啓 “收益率曲線控制（YCC）”，甚至美國財政部會 “重組美債”。

屆時，他認為當下最火的 “美債陡峭化交易” 會面臨衝擊。（追風交易台）