<p><strong>阿里巴巴</strong>(BABA -0.43%) 的股票在 2025 年開局良好，但在其財年第四季度的財報未能令投資者滿意後，部分收益回吐。截至目前，該股票今年仍上漲約 45%。</p>
<p>儘管如此，結果清楚地表明公司電子商務業務的轉型正在推進，同時其雲計算部門在人工智能（AI）方面的強勁增長也在持續。</p>
<p>讓我們仔細看看阿里巴巴最近的財報，以判斷投資者是否應該趁機買入。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTg0OTQvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTU4MjY1MzQ4OC5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTg0OTQvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTU4MjY1MzQ4OC5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>轉型持續進行中</h2>
<p>阿里巴巴最大的、最重要的業務仍然是電子商務，其中包括其領先的天貓和淘寶平台。天貓類似於 <strong>亞馬遜</strong> 的市場業務，是知名品牌銷售商品的地方。淘寶更像是 <strong>eBay</strong>，但沒有拍賣形式，任何人都可以在上面銷售商品。</p>
<p>在過去幾年中，公司的電子商務業務受到中國經濟疲軟和 <strong>拼多多</strong> 等競爭對手的強大壓力。然而，公司一直在投資其電子商務業務，以提高競爭力，其努力在本財年開始顯現，首先體現在商品交易總額（GMV）的增長，隨後是收入和息税折舊攤銷前利潤（EBITA）的增長。</p>
<p>在 2025 財年第四季度（截至 2025 年 3 月 31 日），電子商務部門的收入同比增長 9%，達到 140 億美元，其中第三方業務增長 12%。阿里巴巴將這一增長歸因於其早前實施的新軟件服務費的提高和新 AI 營銷工具 “全展推” 的使用增加。</p>
<p>重要的是，其部門 EBITA 增長 8%，達到 58 億美元。這表明其電子商務業務不僅在增長，而且在盈利。公司表示，繼續看到新客户的強勁增長以及訂單的持續增加。其 88VIP 會員持續以兩位數增長，會員人數超過 5000 萬。</p>
<p>阿里巴巴計劃在 “即時商務” 上進行大量投資，使客户能夠在一小時內收到在淘寶平台上購買的商品。管理層認為這可能成為一個 10 億消費者的市場機會。它還與社交媒體平台 Rednote（類似於 Instagram）延長了合作協議，以便在其帖子中直接嵌入淘寶鏈接。</p>
<p>其雲智能集團或雲計算部門的收入增長在本季度加速至 18%，收入達到 42 億美元。公司表示，其 AI 產品在各行業的採用率正在提高，幫助實現了連續第七個季度的三位數 AI 相關增長。與此同時，該部門的調整後 EBITA 飆升 69%，達到 3.33 億美元。</p>
<p>公司預計在接下來的幾個季度將看到顯著的雲計算收入增長。</p>
<p>公司的其他業務也普遍顯示出強勁的收入增長，儘管它們大多仍處於虧損狀態。其國際商務部門（AIDC），包括 AliExpress，再次領跑，收入增長 22%，達到 46 億美元。然而，其部門 EBITA 為負 4.92 億美元。儘管面臨關税，公司仍希望該部門在今年實現盈利。</p>
<p>總體而言，阿里巴巴的收入增長 7%，達到 326 億美元，而調整後的 EBITA 躍升 36%，達到 45 億美元。其每個美國存托股份（ADS）的調整後收益增長 23%，達到 1.73 美元。</p>
<p>其經營現金流增長 18%，達到 38 億美元，但自由現金流暴跌 76%，降至 5.16 億美元，因為公司在數據中心基礎設施上進行了大量投資。儘管如此，公司在其財年仍能夠產生 102 億美元的自由現金流。</p>
<p>阿里巴巴在本季度末擁有 516 億美元的現金和短期投資，以及 318 億美元的債務。其資產負債表上還有 566 億美元的股權和其他投資。</p>
<h2>現在是買入的好時機嗎？</h2>
<p>儘管投資者希望阿里巴巴能有更好的表現，但公司在轉型方面繼續顯示出強勁的進展。其國內電子商務業務確實取得了一些良好的進展，重新回到增長軌道。即時商務可能成為一個重要的差異化因素，而與 Rednote 的合作看起來也是一個明智的舉措。同時，其 “全展推” AI 營銷工具的採用率持續上升。</p>
<p>公司的雲計算業務正在實現強勁增長和良好的經營槓桿。儘管中國的 AI 競爭激烈，阿里巴巴已成為該國領先的 AI 參與者之一。</p>
<p>此外，如果公司能夠使其 AIDC 業務實現盈利，這將成為本財年的一個重要盈利驅動因素。目前，它有許多虧損的初創項目正在努力發展。</p>
<p>以大約 12 倍 2026 財年分析師預估的前瞻市盈率（P/E）交易，該股票仍然便宜，儘管不如去年大部分時間便宜。但在其持續轉型和估值之間，這看起來是一個在回調時買入的好機會。</p>

拼多多財報，一站看懂！

阿里巴巴

阿里巴巴-W

<p>阿里巴巴的股票在 2025 年上漲了 45%，但在第四季度財報令人失望後下跌。電子商務部門同比增長 9%，主要得益於新的軟件服務費用和人工智能營銷工具。雲收入加速增長 18%，人工智能產品獲得了市場關注。整體收入增長 7%，達到 326 億美元，而調整後的 EBITA 增長了 36%。儘管進行了大量投資，自由現金流下降了 76%。分析師建議，阿里巴巴的股票以 12 倍的前瞻市盈率交易，仍然是一個潛在的買入機會，因為阿里巴巴在扭轉局面和人工智能增長方面顯示出進展</p>

<p><strong>Alibaba</strong>(BABA -0.43%) stock has had a good start to 2025, but it was giving back some of its gains after its fiscal fourth-quarter earnings report disappointed investors. The stock is still up about 45% on the year, as of this writing.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>阿里巴巴</strong>(BABA -0.43%) 的股票在 2025 年開局良好，但在其財年第四季度的財報未能令投資者滿意後，部分收益回吐。截至目前，該股票今年仍上漲約 45%。</p>
</div><p>That said, the results clearly showed that the turnaround at the company's e-commerce business is progressing, while it continued to demonstrate strong artificial intelligence (AI) growth within its cloud-computing segment.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，結果清楚地表明公司電子商務業務的轉型正在推進，同時其雲計算部門在人工智能（AI）方面的強勁增長也在持續。</p>
</div><p>Let's take a closer look at Alibaba's most recent earnings to see if investors should buy the dip.</p>
<div class="lb-trans"><p>讓我們仔細看看阿里巴巴最近的財報，以判斷投資者是否應該趁機買入。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTg0OTQvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTU4MjY1MzQ4OC5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F818494%2Fgettyimages-1582653488.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>The turnaround continued</h2>
<div class="lb-trans"><h2>轉型持續進行中</h2>
</div><p>Alibaba's largest and most important business by far remains e-commerce, which consists of its leading Tmall and Taobao platforms. Tmall is similar to <strong>Amazon's</strong> marketplace business and is where established brands sell their merchandise. Taobao is more akin to <strong>eBay</strong>, but without the auction format, where anyone can sell their goods.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿里巴巴最大的、最重要的業務仍然是電子商務，其中包括其領先的天貓和淘寶平台。天貓類似於 <strong>亞馬遜</strong> 的市場業務，是知名品牌銷售商品的地方。淘寶更像是 <strong>eBay</strong>，但沒有拍賣形式，任何人都可以在上面銷售商品。</p>
</div><p>In the past few years, the company's e-commerce business has been under pressure from a weak Chinese economy and heavy competition led by <strong>PDD</strong>'s popular Pinduoduo platform. However, the company has been investing in its e-commerce business to make it more competitive, and its efforts began to show up this fiscal year, first through gross merchandise value (GMV) growth and then later with revenue and earnings before interest, taxes, and amortization (EBITA) growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去幾年中，公司的電子商務業務受到中國經濟疲軟和 <strong>拼多多</strong> 等競爭對手的強大壓力。然而，公司一直在投資其電子商務業務，以提高競爭力，其努力在本財年開始顯現，首先體現在商品交易總額（GMV）的增長，隨後是收入和息税折舊攤銷前利潤（EBITA）的增長。</p>
</div><p>This continued in fiscal 2025's Q4 (ended March 31, 2025), with the e-commerce segment growing its revenue 9% year over year to $14 billion, including 12% growth in its important third-party business. Alibaba credited the growth to a higher take rate from an earlier new software service fee it implemented and increasing uptake of its new AI marketing tool, Quanzhantui.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 財年第四季度（截至 2025 年 3 月 31 日），電子商務部門的收入同比增長 9%，達到 140 億美元，其中第三方業務增長 12%。阿里巴巴將這一增長歸因於其早前實施的新軟件服務費的提高和新 AI 營銷工具 “全展推” 的使用增加。</p>
</div><p>Importantly, its segment EBITA climbed 8% to $5.8 billion. This shows its e-commerce business is not just growing but growing profitably. It said it continues to see strong new customer growth along with continuous increases in orders. Its 88VIP premium memberships continued to grow by double digits, topping 50 million members.</p>
<div class="lb-trans"><p>重要的是，其部門 EBITA 增長 8%，達到 58 億美元。這表明其電子商務業務不僅在增長，而且在盈利。公司表示，繼續看到新客户的強勁增長以及訂單的持續增加。其 88VIP 會員持續以兩位數增長，會員人數超過 5000 萬。</p>
</div><p>Alibaba plans to invest heavily in &#34;instant commerce&#34; whereby customers can get items purchased on its Taobao platform delivered within an hour. Management thinks this can become a 1 billion consumer market opportunity. It also extended a deal with social media platform Rednote (akin to Instagram) to have Taobao links directly embedded in its posts.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿里巴巴計劃在 “即時商務” 上進行大量投資，使客户能夠在一小時內收到在淘寶平台上購買的商品。管理層認為這可能成為一個 10 億消費者的市場機會。它還與社交媒體平台 Rednote（類似於 Instagram）延長了合作協議，以便在其帖子中直接嵌入淘寶鏈接。</p>
</div><p>Its cloud-intelligence group, or cloud-computing segment, saw revenue growth accelerate to 18% in the quarter, as revenue came in at $4.2 billion. It said its AI products were seeing broader adoption across industries, helping lead to its seventh consecutive quarter of triple-digit, AI-related growth. The segment's adjusted EBITA, meanwhile, soared 69% to $333 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>其雲智能集團或雲計算部門的收入增長在本季度加速至 18%，收入達到 42 億美元。公司表示，其 AI 產品在各行業的採用率正在提高，幫助實現了連續第七個季度的三位數 AI 相關增長。與此同時，該部門的調整後 EBITA 飆升 69%，達到 3.33 億美元。</p>
</div><p>The company is expecting to see significant cloud-computing revenue growth over the next few quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司預計在接下來的幾個季度將看到顯著的雲計算收入增長。</p>
</div><p>The company's other businesses also generally showed strong revenue growth, although they largely remain unprofitable. Its international commerce segment (AIDC), which includes AliExpress, once again led the way, with revenue climbing 22% to $4.6 billion. However, its segment EBITA came in at negative $492 million. The company is still looking for the unit to become profitable this year despite tariffs.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司的其他業務也普遍顯示出強勁的收入增長，儘管它們大多仍處於虧損狀態。其國際商務部門（AIDC），包括 AliExpress，再次領跑，收入增長 22%，達到 46 億美元。然而，其部門 EBITA 為負 4.92 億美元。儘管面臨關税，公司仍希望該部門在今年實現盈利。</p>
</div><p>Overall, Alibaba's revenue increased 7% to $32.6 billion, while adjusted EBITA jumped 36% to $4.5 billion. Its adjusted earnings per American depositary share (ADS) climbed 23% to $1.73.</p>
<div class="lb-trans"><p>總體而言，阿里巴巴的收入增長 7%，達到 326 億美元，而調整後的 EBITA 躍升 36%，達到 45 億美元。其每個美國存托股份（ADS）的調整後收益增長 23%，達到 1.73 美元。</p>
</div><p>Its operating cash flow rose 18% to $3.8 billion, but its free cash flow plunged 76% to $516 million as it invested heavily in data center infrastructure. It was still able to generate $10.2 billion in free cash flow for its fiscal year.</p>
<div class="lb-trans"><p>其經營現金流增長 18%，達到 38 億美元，但自由現金流暴跌 76%，降至 5.16 億美元，因為公司在數據中心基礎設施上進行了大量投資。儘管如此，公司在其財年仍能夠產生 102 億美元的自由現金流。</p>
</div><p>Alibaba ended the quarter with $51.6 billion in cash and short-term investments and $31.8 billion in debt. It also had $56.6 billion in equity and other investments on its balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿里巴巴在本季度末擁有 516 億美元的現金和短期投資，以及 318 億美元的債務。其資產負債表上還有 566 億美元的股權和其他投資。</p>
</div><h2>Is it time to buy the dip?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>現在是買入的好時機嗎？</h2>
</div><p>While investors were hoping for even more from Alibaba, the company continued to show strong progress in its turnaround. It's really made some nice strides with its domestic e-commerce business to return it to growth. Instant commerce could become a big differentiator, while its partnership with Rednote looks like a smart move. Meanwhile, its Quanzhantui AI marketing tool continues to gain adoption.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管投資者希望阿里巴巴能有更好的表現，但公司在轉型方面繼續顯示出強勁的進展。其國內電子商務業務確實取得了一些良好的進展，重新回到增長軌道。即時商務可能成為一個重要的差異化因素，而與 Rednote 的合作看起來也是一個明智的舉措。同時，其 “全展推” AI 營銷工具的採用率持續上升。</p>
</div><p>The company's cloud-computing business is seeing strong growth and nice operating leverage. While AI competition is fierce in China, Alibaba has become one of the country's leading AI players.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司的雲計算業務正在實現強勁增長和良好的經營槓桿。儘管中國的 AI 競爭激烈，阿里巴巴已成為該國領先的 AI 參與者之一。</p>
</div><p>In addition, if the company can turn its AIDC business profitable, that will be a big profitability driver this fiscal year. Currently, it has a lot of money-losing emerging ventures it is trying to develop.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，如果公司能夠使其 AIDC 業務實現盈利，這將成為本財年的一個重要盈利驅動因素。目前，它有許多虧損的初創項目正在努力發展。</p>
</div><p>Trading at a forward price-to-earnings (P/E) ratio of around 12 times fiscal 2026 analyst estimates, the stock remains cheap, albeit not as cheap as it was much of last year. But between its continued turnaround and valuation, this looks like a good opportunity to buy on the dip.</p>
<div class="lb-trans"><p>以大約 12 倍 2026 財年分析師預估的前瞻市盈率（P/E）交易，該股票仍然便宜，儘管不如去年大部分時間便宜。但在其持續轉型和估值之間，這看起來是一個在回調時買入的好機會。</p>
</div>

Alibaba Shares Fall Despite Accelerating AI Growth. Is It Time to Buy the Dip?

- 阿里巴巴 2025 財年第四季度財報未達預期，股價回落。  
- 電商業務收入同比增長 9%，雲計算收入增長 18%。  
- 公司持續投資於即時電商和 AI 工具，展現出強勁的增長潛力。

阿里巴巴股價下跌，儘管其人工智能業務增長加速。現在是否是逢低買入的好時機？