<p>去年牛市持續高漲，投資者尤其青睞高增長股票，認為這些公司在潛在的低利率環境中將表現出色。而這些投資者的寵兒中，許多都涉及人工智能（AI）這一蓬勃發展的領域，預計將推動未來的增長。</p>
<p>然而，在所有這些樂觀情緒中，沃倫·巴菲特開始向華爾街發出重要警告。這位億萬富翁投資者並沒有隨大流，瘋狂買入股票。他選擇性地進行了幾筆購買，例如在第四季度將 <strong>康斯坦丁品牌</strong> 加入 <strong>伯克希爾哈撒韋</strong> 投資組合。但總體而言，他是股票的淨賣家，甚至在去年減少了對 <strong>蘋果</strong> 和 <strong>美國銀行</strong> 的持倉。同時，巴菲特還積累了創紀錄的現金水平——截至第一季度末，這一水平已上升至超過 3470 億美元。</p>
<p>在此期間，巴菲特連續第十個季度成為股票的淨賣家，將十億美元的警告延續到今年。現在，讓我們回顧歷史，看看股票接下來可能會如何表現。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTg0Mzgvd2FycmVuLWJ1ZmZldHQtNC10bWYtbWF5LTIwMTQuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTg0Mzgvd2FycmVuLWJ1ZmZldHQtNC10bWYtbWF5LTIwMTQuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：The Motley Fool。</p>
<h2>為什麼巴菲特的行動重要</h2>
<p>首先，讓我們考慮一下為什麼巴菲特的話語和行動如此重要。這位億萬富翁在過去 59 年中引領伯克希爾哈撒韋取得了超越市場的表現，證明了他挑選優秀股票和獲得投資勝利的能力。顯然，他在許多股票上多次做到這一點，幫助伯克希爾哈撒韋在此期間實現了近 20% 的年複合增長率——相比之下，<strong>標準普爾 500</strong> 指數的增長約為 10%。</p>
<p>為了達到這一成功水平，巴菲特遵循了一些簡單的原則。他只投資於自己理解的公司，以合理的價格購買股票，並長期持有。此外，重要的是，巴菲特不會在牛市或熊市中跟風投資趨勢或隨大流。相反，這位投資專家在市場環境中持續投資——當他發現機會時。</p>
<p>巴菲特在 2024 年的股東信中寫道，&#34;通常，沒有什麼看起來令人信服；_非常_少見的是我們發現自己深陷機會之中。&#34;</p>
<p>考慮到這一評論和巴菲特的投資舉動，他可能並沒有將去年視為充滿良好潛在購買機會的年份。重要的是要記住，股票變得昂貴，即使在最近的損失之後，許多股票仍然價格不菲。查看標準普爾 500 的 Shiller CAPE 比率，這一衡量股票價格與十年收益的指標，便可説明這一點。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/d14f2589c6b456f4b8893fb99a395fb7.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/d14f2589c6b456f4b8893fb99a395fb7.png"/></p>
<p>標準普爾 500 Shiller CAPE 比率數據來源於 YCharts</p>
<h2>這一巴菲特警告曾經發生過</h2>
<p>現在，隨着巴菲特的警告響亮而清晰，讓我們考慮歷史可能會發生什麼。我們之所以能這樣做，是因為巴菲特的警告並不新鮮。在過去的幾年中，巴菲特的現金儲備曾多次達到峯值，然後在隨後的時期內下降，因為這位頂級投資者部署了一部分資金。下圖顯示了這一現象在 2007 年、2017 年和 2021 年發生的情況。</p>
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<p>數據來源：Statista。</p>
<p>重要的是，查看每次&#34;巴菲特警告&#34;後一年標準普爾 500 的表現，顯示該指數出現了下跌。標準普爾 500 在 2008 年下跌了 38%，在 2018 年下跌了 6%，在 2022 年下跌了 19%。因此，如果巴菲特的最新警告遵循歷史模式，標準普爾 500 可能在明年面臨年度下跌。</p>
<p>當然，重要的是要記住，下降並不是與巴菲特的行動相關，而是與整體經濟和企業環境相關——巴菲特只是證明了自己在識別風險和採取適當行動方面的專家。這種適當的行動是在股票過於昂貴時不買入，而是積累現金，以便在機會出現時進行投資。</p>
<p>因此，如果歷史是正確的，股票可能在明年下跌——但這並不意味着你應該放棄投資。相反，像巴菲特一樣，在任何市場環境中，尋找以有趣價格交易的優質股票，抓住機會，並長期持有。畢竟，隨着時間的推移，偶爾的幾次下跌不會阻止你獲得整體勝利。</p>

伯克希爾哈撒韋-B

伯克希爾哈撒韋-A

<p>沃倫·巴菲特最近的舉動對華爾街發出了謹慎的信號，因為他已經連續十個季度成為股票的淨賣家，現金儲備超過 3470 億美元。歷史上，這種警告往往預示着標準普爾 500 指數的下跌，2008 年下跌了 38%，2018 年下跌了 6%，2022 年下跌了 19%。巴菲特的策略強調以合理的價格投資優質股票並長期持有，這表明儘管可能會出現下跌，但投資機會將會出現</p>

<p>The bull market roared on last year, and investors favored high growth stocks in particular -- with the idea that these sorts of players would excel in a potentially lower interest rate environment. And many of these investor favorites are involved in artificial intelligence (AI), a booming field that could drive growth well into the future.</p>
<div class="lb-trans"><p>去年牛市持續高漲，投資者尤其青睞高增長股票，認為這些公司在潛在的低利率環境中將表現出色。而這些投資者的寵兒中，許多都涉及人工智能（AI）這一蓬勃發展的領域，預計將推動未來的增長。</p>
</div><p>But, amid all of this optimism, Warren Buffett began to construct a significant warning to Wall Street. The billionaire investor didn't join the crowd and buy stocks hand over fist. He selectively made some purchases -- for example, adding <strong>Constellation Brands</strong> to the <strong>Berkshire Hathaway</strong> portfolio in the fourth quarter. But overall, he was a net seller of stocks, even reducing positions in top holdings <strong>Apple</strong> and <strong>Bank of America</strong> last year. And at the same time, Buffett built up a record level of cash -- and that level has marched higher into the new year, totaling more than $347 billion as of the end of the first quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，在所有這些樂觀情緒中，沃倫·巴菲特開始向華爾街發出重要警告。這位億萬富翁投資者並沒有隨大流，瘋狂買入股票。他選擇性地進行了幾筆購買，例如在第四季度將 <strong>康斯坦丁品牌</strong> 加入 <strong>伯克希爾哈撒韋</strong> 投資組合。但總體而言，他是股票的淨賣家，甚至在去年減少了對 <strong>蘋果</strong> 和 <strong>美國銀行</strong> 的持倉。同時，巴菲特還積累了創紀錄的現金水平——截至第一季度末，這一水平已上升至超過 3470 億美元。</p>
</div><p>In that period, Buffett was a net seller of stocks for the 10th consecutive quarter, extending the billion-dollar warning into this year. Now let's take a look at history to see what stocks may do next.</p>
<div class="lb-trans"><p>在此期間，巴菲特連續第十個季度成為股票的淨賣家，將十億美元的警告延續到今年。現在，讓我們回顧歷史，看看股票接下來可能會如何表現。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTg0Mzgvd2FycmVuLWJ1ZmZldHQtNC10bWYtbWF5LTIwMTQuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F818438%2Fwarren-buffett-4-tmf-may-2014.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: The Motley Fool.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：The Motley Fool。</p>
</div><h2>Why Buffett's actions count</h2>
<div class="lb-trans"><h2>為什麼巴菲特的行動重要</h2>
</div><p>First, though, let's consider why Buffett's words and actions are so important. The billionaire has led Berkshire Hathaway to a market-beating performance over 59 years, proving his ability to pick out a great stock and score an investing win. Clearly, he's done this numerous times and with many stocks, helping Berkshire Hathaway deliver a compounded annual gain of nearly 20% over the period -- that's compared to an increase of about 10% for the <strong>S&amp;P 500</strong> index.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，讓我們考慮一下為什麼巴菲特的話語和行動如此重要。這位億萬富翁在過去 59 年中引領伯克希爾哈撒韋取得了超越市場的表現，證明了他挑選優秀股票和獲得投資勝利的能力。顯然，他在許多股票上多次做到這一點，幫助伯克希爾哈撒韋在此期間實現了近 20% 的年複合增長率——相比之下，<strong>標準普爾 500</strong> 指數的增長約為 10%。</p>
</div><p>To reach this level of success, Buffett has followed a few simple principles. He only invests in companies he understands, he buys stocks for reasonable prices, and he holds on for the long term. On top of this, importantly, Buffett doesn't jump into investing trends or follow the crowd during bull or bear markets. Instead, this investing expert invests throughout market environments -- when he finds opportunity.</p>
<div class="lb-trans"><p>為了達到這一成功水平，巴菲特遵循了一些簡單的原則。他只投資於自己理解的公司，以合理的價格購買股票，並長期持有。此外，重要的是，巴菲特不會在牛市或熊市中跟風投資趨勢或隨大流。相反，這位投資專家在市場環境中持續投資——當他發現機會時。</p>
</div><p>Buffett wrote about opportunity in his 2024 shareholder letter, saying, &#34;often, nothing looks compelling; <em>very</em> infrequently we find ourselves knee-deep in opportunities.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>巴菲特在 2024 年的股東信中寫道，&#34;通常，沒有什麼看起來令人信服；_非常_少見的是我們發現自己深陷機會之中。&#34;</p>
</div><p>Considering that comment and Buffett's investing moves, he likely didn't see last year as ripe with great potential buys. It's important to remember that stocks were getting expensive, and even today after recent losses, many remain pricey. A look at the S&amp;P 500 Shiller CAPE ratio, a measure of stock prices along with earnings over a decade, illustrates this.</p>
<div class="lb-trans"><p>考慮到這一評論和巴菲特的投資舉動，他可能並沒有將去年視為充滿良好潛在購買機會的年份。重要的是要記住，股票變得昂貴，即使在最近的損失之後，許多股票仍然價格不菲。查看標準普爾 500 的 Shiller CAPE 比率，這一衡量股票價格與十年收益的指標，便可説明這一點。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/d14f2589c6b456f4b8893fb99a395fb7.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/d14f2589c6b456f4b8893fb99a395fb7.png"/></p>
<p>S&amp;P 500 Shiller CAPE Ratio data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾 500 Shiller CAPE 比率數據來源於 YCharts</p>
</div><h2>This Buffett warning has happened before</h2>
<div class="lb-trans"><h2>這一巴菲特警告曾經發生過</h2>
</div><p>Now, as Buffett's warning rings out loud and clear, let's consider what history says may happen next. We can do this because Buffett's warnings aren't new. In past years, Buffett's pile of cash has peaked on occasion, before declining in the following period as the top investor deployed some of the funds. The chart below shows that happening in 2007, 2017, and 2021.</p>
<div class="lb-trans"><p>現在，隨着巴菲特的警告響亮而清晰，讓我們考慮歷史可能會發生什麼。我們之所以能這樣做，是因為巴菲特的警告並不新鮮。在過去的幾年中，巴菲特的現金儲備曾多次達到峯值，然後在隨後的時期內下降，因為這位頂級投資者部署了一部分資金。下圖顯示了這一現象在 2007 年、2017 年和 2021 年發生的情況。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTg0Mzgvc3RhdGlzdGFfYnVmZmV0dC1jYXNoLXBpbGUuanBlZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F818438%2Fstatista_buffett-cash-pile.jpeg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Data Source: Statista.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：Statista。</p>
</div><p>Importantly, a look at S&amp;P 500 performance in the year following each of those &#34;Buffett warnings&#34; shows the index declined. The S&amp;P 500 fell 38% in 2008, 6% in 2018, and 19% in 2022. So, if Buffett's latest warning follows historical patterns, the S&amp;P 500 could be heading for an annual decline next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>重要的是，查看每次&#34;巴菲特警告&#34;後一年標準普爾 500 的表現，顯示該指數出現了下跌。標準普爾 500 在 2008 年下跌了 38%，在 2018 年下跌了 6%，在 2022 年下跌了 19%。因此，如果巴菲特的最新警告遵循歷史模式，標準普爾 500 可能在明年面臨年度下跌。</p>
</div><p>Of course, it's important to keep in mind that declines aren't linked to Buffett's actions but instead to the general economic and corporate environment -- Buffett has just proven himself to be an expert at identifying risks ahead and taking appropriate action. And this appropriate action is refraining from buying stocks when they're too expensive and instead building up cash to deploy when opportunities arise.</p>
<div class="lb-trans"><p>當然，重要的是要記住，下降並不是與巴菲特的行動相關，而是與整體經濟和企業環境相關——巴菲特只是證明了自己在識別風險和採取適當行動方面的專家。這種適當的行動是在股票過於昂貴時不買入，而是積累現金，以便在機會出現時進行投資。</p>
</div><p>So, if history is right, stocks might drop next year -- but this doesn't mean you should turn your back on investing. Instead, like Buffett, in any market environment, be on the lookout for quality stocks trading at interesting levels, seize the opportunity, and hang on for the long term. After all, over time, a few periods of declines here and there won't stop you from scoring an overall win.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，如果歷史是正確的，股票可能在明年下跌——但這並不意味着你應該放棄投資。相反，像巴菲特一樣，在任何市場環境中，尋找以有趣價格交易的優質股票，抓住機會，並長期持有。畢竟，隨着時間的推移，偶爾的幾次下跌不會阻止你獲得整體勝利。</p>
</div>

Warren Buffett's $347 Billion Warning to Wall Street Is Ringing Out Loud and Clear. History Says This Happens Next.

- 投資者在低利率環境中偏好高增長股票，尤其是人工智能領域。  
- 巴菲特在過去一年中持續減持股票，現金儲備達 3470 億美元。  
- 歷史數據顯示，巴菲特的警告往往預示着市場下跌，S&P 500 可能面臨年度下滑。  

沃倫·巴菲特向華爾街發出的 3470 億美元警告已經響徹雲霄。歷史告訴我們接下來會發生什麼