交銀國際：料阿里巴巴-W 雲收入逐季加速 維持目標價 159 港元
交銀國際發佈研報稱，預計阿里巴巴-W2026/27 財年收入增速 5% 及 9%，利潤增速 4% 及 14%，淘天電商市佔率已企穩，變現率繼續提升，雲收入逐季加速。該行維持目標價 159 港元，維持 “買入” 評級。報告指，2025 財年第四季度收入同比增 7%，除高鑫/銀泰整體收入增速 10%，超該行此前預期的 8%。調整後 EBITA 同比增 36%，調整後每股盈利同比增 23%，不及機構一致預期。該行表示，淘天連續 2 個季度 CMR 加速增長，證明了電商平台變現率持續提升趨勢，估算 6 月季度 GMV 及 CMR 增速約 5% 及 11%。資本開支投入節奏隨市場變化波動，預計雲業務 2026 財年將看到逐季加速增長趨勢，第一季度及全年增 19% 及 20%。調整後 EBITA 或仍受到淘天投入波動，阿里雲利潤率預計穩定在高個位數，國際業務及本地生活繼續轉盈目標。
智通財經 APP 獲悉，交銀國際發佈研報稱，預計阿里巴巴-W(09988) 2026/27 財年收入增速 5% 及 9%，利潤增速 4% 及 14%，淘天電商市佔率已企穩，變現率繼續提升，雲收入逐季加速。該行維持目標價 159 港元，維持 “買入” 評級。
報告指，2025 財年第四季度收入同比增 7%，除高鑫/銀泰整體收入增速 10%，超該行此前預期的 8%。調整後 EBITA 同比增 36%，調整後每股盈利同比增 23%，不及機構一致預期。該行表示，淘天連續 2 個季度 CMR 加速增長，證明了電商平台變現率持續提升趨勢，估算 6 月季度 GMV 及 CMR 增速約 5% 及 11%。資本開支投入節奏隨市場變化波動，預計雲業務 2026 財年將看到逐季加速增長趨勢，第一季度及全年增 19% 及 20%。調整後 EBITA 或仍受到淘天投入波動，阿里雲利潤率預計穩定在高個位數，國際業務及本地生活繼續轉盈目標。
