<p>不要指望 <strong>伯克希爾哈撒韋</strong>（BRK.A 1.53%）（BRK.B 1.31%）在沃倫·巴菲特明年將 CEO 職務交給格雷格·阿貝爾時會出現任何波動。巴菲特甚至在本月早些時候的年度股東大會上告訴伯克希爾的股東，公司在格雷格的管理下 “前景將比我更好。”</p>
<p>然而，這並不意味着伯克希爾不會面臨崎嶇的道路。<strong>特斯拉</strong>（TSLA 1.93%）和谷歌母公司 <strong>字母表</strong>（GOOG 1.16%）（GOOGL 1.32%）的 Waymo 部門準備對巴菲特的 “金蛋” 發起挑戰。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTg1Mjgvc2VsZi1kcml2aW5nLWNhci5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTg1Mjgvc2VsZi1kcml2aW5nLWNhci5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>巴菲特的 “金蛋”</h2>
<p>巴菲特的 “金蛋” 是什麼？是伯克希爾哈撒韋的保險業務——尤其是 GEICO。伯克希爾在 1976 年首次投資 GEICO，並在二十年後完全收購了該公司。GEICO 現在是美國第三大汽車保險公司，市場份額約為 12.3%。</p>
<p>在他最新的股東信中，巴菲特表示，財產和意外險（P&amp;C）“仍然是伯克希爾的核心業務。” 去年，集團總收益的 10% 以上來自保險保費。伯克希爾保險業務的投資收入又佔總收益的 15%。</p>
<p>巴菲特在最近的年度股東大會上表示，GEICO 的汽車保險 “無疑是財產和意外險業務中最大的項目。它非常龐大。” 負責伯克希爾保險業務的阿吉特·賈因補充道，“除了承保利潤外，GEICO 還提供 290 億美元的浮存金。”</p>
<p>GEICO 一直是一個相當穩定的業務。巴菲特指出：“汽車保險有趣的地方在於，我們銷售的產品與 1936 年公司成立時是一樣的。我們只是對定價變得更加精細。” 然而，這種穩定性可能很快會受到衝擊。</p>
<h2>即將到來的機器人出租車革命</h2>
<p>在股東大會上，巴菲特和賈因被問到自動駕駛汽車可能如何擾亂 GEICO 的汽車保險業務。賈因回應道：“毫無疑問，一旦自動駕駛汽車成為現實，汽車保險將會發生劇烈變化。” 他是對的，只是未來時態：自動駕駛汽車已經是現實。</p>
<p>字母表的業務部門 Waymo 在鳳凰城、舊金山、洛杉磯和奧斯丁提供 24/7 的自動駕駛叫車服務——也稱為機器人出租車。它計劃很快在亞特蘭大和邁阿密推出。Waymo 的安全記錄並不完美，但仍然令人印象深刻。在超過 5760 萬英里的駕駛中，Waymo 的機器人出租車與行人發生的事故減少了 92%，與騎自行車和摩托車的事故減少了 82%。</p>
<p>特斯拉將很快進入機器人出租車市場。這家電動車製造商希望在 6 月在奧斯丁推出其 Cybercabs。首席執行官埃隆·馬斯克在特斯拉第一季度的財報電話會議上表示，大多數特斯拉電動車都能夠成為機器人出租車。他表示：“一旦我們在幾個城市成功，我們基本上可以在所有城市實現。”</p>
<p>當然，特斯拉和 Waymo 都遇到了一些障礙。Waymo 最近宣佈將召回 1200 輛汽車以解決碰撞風險。國家公路交通安全管理局的缺陷調查辦公室也在調查特斯拉的完全自動駕駛技術，以便在其機器人出租車服務首次亮相之前進行審查。然而，幾乎可以肯定的是，機器人出租車何時會在美國變得更加普遍，而不是是否會。</p>
<h2>機器人出租車可能對伯克希爾哈撒韋的影響</h2>
<p>賈因在伯克希爾股東大會上的評論集中在自動駕駛汽車的安全性上。他認為，“由於自動駕駛，事故數量將大幅下降。” 另一方面，賈因認為，由於自動駕駛汽車中昂貴的技術，維修成本將會上升。</p>
<p>GEICO 已經在為這一轉變做好準備。賈因提到，伯克希爾的子公司正在探索減少對操作錯誤保險的關注，更多地關注自動駕駛汽車設計和製造中的產品錯誤和遺漏保險。</p>
<p>但 GEICO 可能會面臨來自機器人出租車的更為重大的變化。投資管理公司 Ark Invest 的凱西·伍德及其團隊認為，機器人出租車 “可能是歷史上最具影響力的創新。” 特別是，他們預計這一技術將導致北美和歐洲的汽車銷售下降約 50%。</p>
<p>如果這些預測接近真實，巴菲特的 “金蛋” 可能會面臨急劇的收入下降，因為出售的汽車保險單會減少。與此同時，錯誤和遺漏保險單的費用通常遠低於汽車保險。GEICO 可能會遭遇機器人出租車的雙重打擊。</p>
<h2>伯克希爾哈撒韋仍然是安全的投資嗎？</h2>
<p>即將到來的機器人出租車革命是否威脅到伯克希爾哈撒韋作為長期投資者安全投資的地位？我認為不會。</p>
<p>並非所有人都同意 Ark Invest 對機器人出租車市場的預測。例如，Lux Research 認為機器人出租車將取代人駕駛的出租車和叫車服務。然而，該研究和諮詢公司預計，機器人出租車的成本將高於個人汽車擁有成本。Lux 還認為，“汽車擁有作為地位象徵” 將是機器人出租車在汽車市場中造成過多幹擾的障礙。</p>
<p>同樣重要的是要記住伯克希爾哈撒韋的多元化。儘管汽車保險是該集團業務的關鍵部分，但伯克希爾從其他業務中獲得的收入和利潤遠遠超過 GEICO。隨着阿貝爾擔任 CEO，這種多元化可能會增加。</p>
<p>底線是，特斯拉和 Waymo（以及其他機器人出租車領導者）可能會在未來十年內使 GEICO 在其商業模式上發生重大變化。但我不認為巴菲特的搖錢樹會很快被烹飪掉。伯克希爾哈撒韋應該仍然是一個安全的長期投資選擇。</p>

伯克希爾哈撒韋-A

伯克希爾哈撒韋-B

特斯拉

<p>在格雷格·阿貝爾（Greg Abel）擔任首席執行官期間，伯克希爾哈撒韋的未來充滿不確定性，因為特斯拉和 Waymo 的機器人出租車服務威脅到其核心保險業務，尤其是 GEICO。雖然巴菲特相信公司的前景會改善，但自動駕駛汽車的興起可能會擾亂汽車保險市場，導致保單銷售減少和潛在的收入下降。GEICO 正在通過將重點轉向自動駕駛汽車的產品缺陷來進行調整。儘管對機器人出租車的影響存在不同看法，但人們對伯克希爾作為投資的長期安全性仍然感到擔憂</p>

<p>Don't expect <strong>Berkshire Hathaway</strong>(BRK.A 1.53%)(BRK.B 1.31%) to skip a beat when Warren Buffett hands the reins over to Greg Abel as CEO next year. Buffett even told Berkshire shareholders at their annual meeting earlier this month that the company's prospects &#34;will be better under Greg's management than mine.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>不要指望 <strong>伯克希爾哈撒韋</strong>（BRK.A 1.53%）（BRK.B 1.31%）在沃倫·巴菲特明年將 CEO 職務交給格雷格·阿貝爾時會出現任何波動。巴菲特甚至在本月早些時候的年度股東大會上告訴伯克希爾的股東，公司在格雷格的管理下 “前景將比我更好。”</p>
</div><p>However, that doesn't mean that Berkshire couldn't still face a bumpy road ahead. <strong>Tesla</strong>(TSLA 1.93%) and Google parent <strong>Alphabet</strong>'s (GOOG 1.16%)(GOOGL 1.32%) Waymo unit are poised to poke Buffett's golden goose.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，這並不意味着伯克希爾不會面臨崎嶇的道路。<strong>特斯拉</strong>（TSLA 1.93%）和谷歌母公司 <strong>字母表</strong>（GOOG 1.16%）（GOOGL 1.32%）的 Waymo 部門準備對巴菲特的 “金蛋” 發起挑戰。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTg1Mjgvc2VsZi1kcml2aW5nLWNhci5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F818528%2Fself-driving-car.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Buffett's golden goose</h2>
<div class="lb-trans"><h2>巴菲特的 “金蛋”</h2>
</div><p>What is Buffett's golden goose? It's Berkshire Hathaway's insurance business -- especially GEICO. Berkshire first initiated a position in GEICO in 1976 and wholly acquired the company two decades later. GEICO now ranks as the third-largest auto insurance company in the U.S., with a market share of around 12.3%.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴菲特的 “金蛋” 是什麼？是伯克希爾哈撒韋的保險業務——尤其是 GEICO。伯克希爾在 1976 年首次投資 GEICO，並在二十年後完全收購了該公司。GEICO 現在是美國第三大汽車保險公司，市場份額約為 12.3%。</p>
</div><p>In his latest letter to shareholders, Buffett said that property and casualty (P&amp;C) &#34;continues to be Berkshire's core business.&#34; More than 10% of the conglomerate's total earnings last year stemmed from insurance premiums. Investment income from Berkshire's insurance business generated another 15% of total earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>在他最新的股東信中，巴菲特表示，財產和意外險（P&amp;C）“仍然是伯克希爾的核心業務。” 去年，集團總收益的 10% 以上來自保險保費。伯克希爾保險業務的投資收入又佔總收益的 15%。</p>
</div><p>Buffett said at the recent annual shareholder meeting that GEICO's auto insurance &#34;is by far the largest item in the property &amp; casualty insurance business. It's huge.&#34; Ajit Jain, who heads Berkshire's insurance operations, added that &#34;in addition to underwriting profit, GEICO provides $29 billion of float.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>巴菲特在最近的年度股東大會上表示，GEICO 的汽車保險 “無疑是財產和意外險業務中最大的項目。它非常龐大。” 負責伯克希爾保險業務的阿吉特·賈因補充道，“除了承保利潤外，GEICO 還提供 290 億美元的浮存金。”</p>
</div><p>GEICO has been a remarkably stable business. Buffett noted: &#34;The interesting thing about auto insurance is that we're selling the same product as in 1936 when the company was started. We're just being more sophisticated about pricing it.&#34; However, that stability could soon be rocked.</p>
<div class="lb-trans"><p>GEICO 一直是一個相當穩定的業務。巴菲特指出：“汽車保險有趣的地方在於，我們銷售的產品與 1936 年公司成立時是一樣的。我們只是對定價變得更加精細。” 然而，這種穩定性可能很快會受到衝擊。</p>
</div><h2>A coming robotaxi revolution</h2>
<div class="lb-trans"><h2>即將到來的機器人出租車革命</h2>
</div><p>During the shareholder meeting, Buffett and Jain were asked how autonomous vehicles might disrupt GEICO's auto insurance business. Jain responded, &#34;There's no question that insurance for automobiles is going to change dramatically once self-driving cars become a reality.&#34; He's right, except for the future tense: Self-driving cars are <em>already</em> a reality.</p>
<div class="lb-trans"><p>在股東大會上，巴菲特和賈因被問到自動駕駛汽車可能如何擾亂 GEICO 的汽車保險業務。賈因回應道：“毫無疑問，一旦自動駕駛汽車成為現實，汽車保險將會發生劇烈變化。” 他是對的，只是未來時態：自動駕駛汽車已經是現實。</p>
</div><p>Alphabet's business unit Waymo operates 24/7 autonomous ride-hailing -- also known as robotaxi -- services in Phoenix, San Francisco, Los Angeles, and Austin. It plans to soon launch in Atlanta and Miami. Waymo doesn't have a spotless safety record, but it's nonetheless impressive. In over 57.6 million miles of driving, Waymo's robotaxis had 92% fewer crashes with injuries to pedestrians and 82% fewer crashes with injuries to cyclists and motorcyclists than human drivers did.</p>
<div class="lb-trans"><p>字母表的業務部門 Waymo 在鳳凰城、舊金山、洛杉磯和奧斯丁提供 24/7 的自動駕駛叫車服務——也稱為機器人出租車。它計劃很快在亞特蘭大和邁阿密推出。Waymo 的安全記錄並不完美，但仍然令人印象深刻。在超過 5760 萬英里的駕駛中，Waymo 的機器人出租車與行人發生的事故減少了 92%，與騎自行車和摩托車的事故減少了 82%。</p>
</div><p>Tesla will soon jump into the robotaxi market. The electric-vehicle maker hopes to introduce its Cybercabs in Austin in June. CEO Elon Musk said on Tesla's first-quarter earnings call that most Tesla EVs are capable of being robotaxis. He stated, &#34;Once we make it work in a few cities, we can basically make in work in all cities.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉將很快進入機器人出租車市場。這家電動車製造商希望在 6 月在奧斯丁推出其 Cybercabs。首席執行官埃隆·馬斯克在特斯拉第一季度的財報電話會議上表示，大多數特斯拉電動車都能夠成為機器人出租車。他表示：“一旦我們在幾個城市成功，我們基本上可以在所有城市實現。”</p>
</div><p>Sure, both Tesla and Waymo have run into some speed bumps. Waymo recently announced it's recalling 1,200 vehicles to address collision risks. The National Highway Traffic Safety Administration's Office of Defects Investigation is also investigating Tesla's fully autonomous driving technology in advance of its robotaxi service debut. However, it's almost certainly a question of when, not if, robotaxis become much more prevalent throughout the U.S.</p>
<div class="lb-trans"><p>當然，特斯拉和 Waymo 都遇到了一些障礙。Waymo 最近宣佈將召回 1200 輛汽車以解決碰撞風險。國家公路交通安全管理局的缺陷調查辦公室也在調查特斯拉的完全自動駕駛技術，以便在其機器人出租車服務首次亮相之前進行審查。然而，幾乎可以肯定的是，機器人出租車何時會在美國變得更加普遍，而不是是否會。</p>
</div><h2>How robotaxis could impact Berkshire Hathaway</h2>
<div class="lb-trans"><h2>機器人出租車可能對伯克希爾哈撒韋的影響</h2>
</div><p>Jain's comments at Berkshire's shareholder meeting centered on the safety of self-driving cars. He believes that &#34;the number of accidents will drop dramatically because of automatic driving.&#34; On the other hand, Jain thinks that repair costs will jump because of the expensive technology in autonomous vehicles.</p>
<div class="lb-trans"><p>賈因在伯克希爾股東大會上的評論集中在自動駕駛汽車的安全性上。他認為，“由於自動駕駛，事故數量將大幅下降。” 另一方面，賈因認為，由於自動駕駛汽車中昂貴的技術，維修成本將會上升。</p>
</div><p>GEICO is already preparing for this shift. Jain mentioned that the Berkshire subsidiary is exploring options to focus less on insurance for operator errors, and more on insurance for product errors and omissions in the design and manufacturing of self-driving vehicles.</p>
<div class="lb-trans"><p>GEICO 已經在為這一轉變做好準備。賈因提到，伯克希爾的子公司正在探索減少對操作錯誤保險的關注，更多地關注自動駕駛汽車設計和製造中的產品錯誤和遺漏保險。</p>
</div><p>But GEICO could face a much more consequential change from robotaxis. Cathie Wood and her team at the investment management firm Ark Invest think that robotaxis &#34;could be the most impactful innovation in history.&#34; In particular, they expect the technology will cause auto sales to decline by roughly 50% in North America and Europe.</p>
<div class="lb-trans"><p>但 GEICO 可能會面臨來自機器人出租車的更為重大的變化。投資管理公司 Ark Invest 的凱西·伍德及其團隊認為，機器人出租車 “可能是歷史上最具影響力的創新。” 特別是，他們預計這一技術將導致北美和歐洲的汽車銷售下降約 50%。</p>
</div><p>If those projections are anywhere close to being right, Buffett's golden goose could be headed for a sharp revenue decline with fewer auto insurance policies sold. At the same time, errors and omissions insurance policies typically cost much less than auto insurance. GEICO might be hit by a robotaxi double whammy.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果這些預測接近真實，巴菲特的 “金蛋” 可能會面臨急劇的收入下降，因為出售的汽車保險單會減少。與此同時，錯誤和遺漏保險單的費用通常遠低於汽車保險。GEICO 可能會遭遇機器人出租車的雙重打擊。</p>
</div><h2>Is Berkshire Hathaway still a safe bet?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>伯克希爾哈撒韋仍然是安全的投資嗎？</h2>
</div><p>Does the coming robotaxi revolution threaten Berkshire Hathaway's status as a safe bet for long-term investors? I don't think so.</p>
<div class="lb-trans"><p>即將到來的機器人出租車革命是否威脅到伯克希爾哈撒韋作為長期投資者安全投資的地位？我認為不會。</p>
</div><p>Not everyone agrees with Ark Invest's predictions about the robotaxi market. For example, Lux Research thinks that robotaxis will replace human-driven taxis and ride-hailing services. However, the research and advisory company expects that the costs of robotaxis will be higher than personal car ownership. Lux also believes that &#34;car ownership as a status symbol&#34; will be an obstacle to robotaxis disrupting the auto market too much.</p>
<div class="lb-trans"><p>並非所有人都同意 Ark Invest 對機器人出租車市場的預測。例如，Lux Research 認為機器人出租車將取代人駕駛的出租車和叫車服務。然而，該研究和諮詢公司預計，機器人出租車的成本將高於個人汽車擁有成本。Lux 還認為，“汽車擁有作為地位象徵” 將是機器人出租車在汽車市場中造成過多幹擾的障礙。</p>
</div><p>It's also important to remember how diversified Berkshire Hathaway is. Although auto insurance is a key part of the conglomerate's business, Berkshire generates a lot more revenue and profits from its other businesses than it does from GEICO. That diversification could increase with Abel as CEO.</p>
<div class="lb-trans"><p>同樣重要的是要記住伯克希爾哈撒韋的多元化。儘管汽車保險是該集團業務的關鍵部分，但伯克希爾從其他業務中獲得的收入和利潤遠遠超過 GEICO。隨着阿貝爾擔任 CEO，這種多元化可能會增加。</p>
</div><p>The bottom line is that Tesla and Waymo (along with other robotaxi leaders) will likely cause GEICO to change its business model in major ways over the next decade. But I don't expect Buffett's golden goose to be cooked anytime soon. Berkshire Hathaway should remain a safe long-term pick.</p>
<div class="lb-trans"><p>底線是，特斯拉和 Waymo（以及其他機器人出租車領導者）可能會在未來十年內使 GEICO 在其商業模式上發生重大變化。但我不認為巴菲特的搖錢樹會很快被烹飪掉。伯克希爾哈撒韋應該仍然是一個安全的長期投資選擇。</p>
</div>

Tesla and Waymo Are Poised to Poke Buffett's Golden Goose: Is Berkshire Hathaway Still a Safe Stock?

- 伯克希爾哈撒韋的保險業務，尤其是 GEICO，面臨自動駕駛汽車的挑戰。  
- Waymo 和特斯拉的機器人出租車可能導致汽車銷售下降 50%。  
- GEICO 需調整業務模式以應對未來的市場變化。  

特斯拉和 Waymo 準備挑戰伯克希爾哈撒韋的搖錢樹：伯克希爾哈撒韋仍然是一隻安全的股票嗎？