<div id="readability-page-1">在散户洶湧逢低買入美股、無視負面消息和不確定性之際，對沖基金大舉做空。高盛交易員 Robert Quinn 指出，儘管納指近幾周表現優異，但在同一時期，新增空頭頭寸竟遠超多頭開倉，令人意外。 根據 5 月 6 日至 13 日的 COT（交易者持倉報告）數據，市場出現大規模的做空行為，達到 111 億美元，雖然也有 42 億美元的買入開倉，但整體淨多頭頭寸仍減少 69 億美元。 做空主力是對沖基金。Quinn 指出，對沖基金淨賣出額為 73 億美元，其中做空激增，達到 94 億美元。其他類型投資者的淨多倉也減少了 8.3 億美元。資產管理機構和非報告投資者則分別買入 9.4 億美元和 3 億美元。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ee5b7639-d781-49df-ad53-211843967f7e.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="500" height="393" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ee5b7639-d781-49df-ad53-211843967f7e.jpeg"/> 不過需要説明的是，對沖基金的 “空頭倉位激增” 並不完全是市場方向判斷，也有可能是為了對沖其他多頭建倉行為的套利操作。 儘管如此，對沖基金的做空規模仍然是相當空前的，凸顯他們對美股市場上漲的懷疑。最近三期 COT 報告顯示，對沖基金累計做空金額高達 250 億美元，為過去至少十年來的最大規模。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/58aa0beb-09e3-48e8-bc79-5bc7cb141577.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="500" height="393" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/58aa0beb-09e3-48e8-bc79-5bc7cb141577.jpeg"/> 對沖基金空倉佔總未平倉合約的比例達到了 41%，是自 2021 年 2 月以來的最高水平。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/a06739de-89ed-479a-828f-01b118e5b39a.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="500" height="393" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/a06739de-89ed-479a-828f-01b118e5b39a.jpeg"/> 此外，一些 CEO 的言論看起來也與對沖基金保持一致，似乎站在了 “聰明錢” 那一邊。通常，CEO 的信心與美股走勢成正相關，但是當前出現了極大的偏離。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/dcb0fbf9-3b58-4d9e-a514-adc13151fa0b.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="500" height="255" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/dcb0fbf9-3b58-4d9e-a514-adc13151fa0b.jpeg"/> 美國總統特朗普宣佈關税 90 天暫停以來，在散户投資者積極買入的背景下，美股經歷了大幅反彈。本週一，就連穆迪下調美國評級也不畏懼，散户投資者創紀錄的抄底買入、淨買入額達到了驚人的 54 億美元，令美股當日 V 型反轉。 與此同時，市場對美聯儲的降息預期大幅回落。 此外，近幾個月的 “硬數據” 保持韌性，支持了增長預期與股市，而 “軟數據” 則劇烈波動，密歇根大學消費者信心指數凸顯這一點，該調查顯示出消費者信心崩塌、通脹預期飆升。 財經金融博客 Zerohedge 點評稱，高盛的交易部門認為，只有三件事很重要：CTA、回購和散户買入。當前，CTA 在任何情況下都是買家，散户在每次下跌時都會繼續買入，年初至今的回購授權剛剛創下歷史新高。祝做空者好運。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。</div>

高盛

在散户積極買入美股的同時，對沖基金卻大舉做空，顯示出對市場上漲的懷疑。高盛交易員 Robert Quinn 指出，儘管納指表現優異，但新增空頭頭寸遠超多頭開倉。根據 COT 數據，做空行為達到 111 億美元，淨賣出額為 73 億美元，空頭倉位佔總未平倉合約的 41%。CEO 的言論與對沖基金立場一致，反映出市場信心的偏離。

- 散户積極買入美股，對沖基金卻大舉做空，顯示市場分歧。  
- 根據 COT 數據，做空金額達 111 億美元，淨賣出額為 73 億美元。  
- 對沖基金空倉佔比 41%，為十年來最高，反映對市場上漲的懷疑。  

散户洶湧逢低買入美股之際，對沖基金大舉做空