《大行》里昂降嗶哩嗶哩目標價至 24 美元 手遊收入超預期抵消廣告收入遜

里昂發表報告，指嗶哩嗶哩 (BILI.US) 2025 年第一季度業績符合預期，總收入按年增長 23.6% 至 70 億元人民幣，調整後息税前利潤為 3.42 億元人民幣。手機遊戲收入的超預期表現抵消廣告收入的低於預期。手機遊戲收入按年激增 76%，受近期熱門遊戲《三國志》和新發布的《咒術回戰：幻影遊行》推動。廣告收入按年增長 20%，得益於遊戲和 3C 產品的強勁廣告需求，但去年同期基數較高。

里昂預計嗶哩嗶哩在 2025 年第二季度將繼續實現穩健的 20% 按年收入增長，以及約 5.5 億元人民幣的利潤，但 2025 年下半年收入增長可能放緩至 10%，取決於新遊戲的批准情況。該行將目標價從 25 美元下調至 24 美元，因將 2026 及 2027 年收入預測分別下調 4% 和 7%，因為公司仍在等待國內對新遊戲的批准。維持「跑贏大市」評級。