麥格理：重申騰訊控股 “跑贏大市” 評級 維持目標價 661 港元

麥格理髮布研報稱，騰訊控股微信生態系統處於代理人工智能應用的前沿，利用其整合平台來滿足消費者和企業的需求。同時，騰訊優先將內部 GPU 分配給更高的 ROI 如廣告、遊戲，雲端收入也受惠於企業需求的增加。總體而言，該行相信騰訊是中國最佳的人工智能生態系統公司，故重申 “跑贏大市” 評級，暫維持目標價 661 港元不變。麥格理認為，騰訊的差異化重點在於微信的統一基礎設施，透過小程序和小店等功能，推動跨功能的無縫信息流。管理層強調，騰訊在整個生態系統中建立連接的能力，為部署人工智能驅動的解決方案提供了競爭優勢，而無需為每個用例提供分散的用户權限。另外，內部人工智能整合仍然是優先事項。儘管地緣政治不確定性持續，但騰訊先前仍將資本支出控制在收入的百分之十幾以下。管理層重申，優先考慮將內部 GPU 分配並積極尋求進一步優化各自推理成本的方法。