<div>
黃金又支稜起來了，重回 3300 美元上方，週三 AH 股黃金股集體走高，紫金礦業漲超 7%，西部黃金、湖南黃金、四川黃金、赤峯黃金紛紛走高。
<img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/fbb9eccf-4217-4885-ae86-f18feb22ebea.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1123" height="702" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/fbb9eccf-4217-4885-ae86-f18feb22ebea.jpeg"/>
消息面上，據央視新聞稱以色列正在考慮攻擊伊朗核設施，地緣局勢風險再度上升。而更為關鍵的可能是，中國買家迴歸！
</div>
據高盛分析師 Adam Gillard 分析，這一輪反彈並非偶然，中國買家已重返市場。具體而言，中國夜盤交易時段，上海期貨交易所（SHFE）的買入行為觸發了紐約商品交易所 (（COMEX）的買入行為，紐交所黃金未平倉合約總量增加了 3%（白銀增加了 4%），同時 SHFE/COMEX 比值套利空間也在擴大。
Gillard 表示，最令人印象深刻的是，儘管此前金價下跌了 8%，中國國內的持倉仍穩定在高位，沒有引發國內投資者拋售潮。
5 月上海期貨交易所（SHFE）的持倉量已回到歷史高點，中國總體黃金持倉（(ETF+ 上海黃金交易所 + 上海期貨交易所) 也保持在高位。
<img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/64e79e82-3e1c-4ab7-82fb-d207ffc4fc61.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="740" height="434" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/64e79e82-3e1c-4ab7-82fb-d207ffc4fc61.png"/>
<img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8acd9ce8-5e90-4e9e-a7a6-d67b3372deb5.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="728" height="434" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8acd9ce8-5e90-4e9e-a7a6-d67b3372deb5.png"/>
此外，中國 4 月黃金進口量環比飆升 73%，創近一年最高水平，同時鉑金進口量也創新一年來最高。值得一提的是，當時的高價也並未澆滅國內投資者的買金熱情，央行為滿足投資者需求 4 月份向部分商業銀行分配新進口配額。
這也解釋了為什麼儘管金價高企，上海黃金交易所的溢價仍然保持堅挺。
值得注意的是，黃金期權的偏斜率仍然較低，約為 2.25v（6 個月 25% 的風險逆轉），原因是除中國以外的對沖基金持倉保持冷淡（從 CFTC 淨投機頭寸可見）。6 個月 25% 虛值看漲期權的波動率約為 19.5%；Gillard 認為，考慮到正面的 vanna（波動率對價格的敏感性），如果金價創出新高，這些期權的表現將優於整體波動率曲線。

SPDR 金 ETF

湖南黃金

高盛

高盛表示，中國夜盤交易時段，上海期貨交易所（SHFE）的買入行為觸發了紐約商品交易所 (（COMEX）的買入，紐交所黃金未平倉合約總量增加了 3%（白銀增加了 4%），同時 SHFE/COMEX 之間套利空間也在擴大。

- 黃金價格重回 3300 美元上方，AH 股黃金股普遍上漲。  
- 中國買家迴歸，推動市場活躍，4 月黃金進口量環比飆升 73%。  
- 高盛分析師指出，儘管金價下跌，國內持倉仍穩定在高位。  

金價重返 3300，中國買家迴歸了