美國經濟增長前景的快速變化可以歸結為兩項税收政策的故事。智通財經 APP 獲悉，美國總統唐納德及其幕僚與共和黨議員們堅稱，正在國會推進的全面税收法案將刺激投資與消費，為美國經濟開啓新的黃金時代。私營機構經濟學家普遍認同，這項延續 2017 年所得税減免政策並新增優惠的法案確實能提振經濟。但問題在於，特朗普同時在對進口商品加徵關税。這很可能侵蝕家庭購買力並抑制經濟擴張。雖然政府聲稱新築起的關税壁壘將促使製造業回流美國、帶動就業增長，但多數經濟學家對此存疑。同時調查顯示，最終關税税率的不確定性可能至少在短期內抑制投資。這兩項政策對未來幾年經濟增長的綜合影響，已成為經濟學家熱議的焦點。野村證券發達市場經濟學家大衞·塞夫表示，“我們認為關税對增長的衝擊將遠超税改法案的提振作用，” 該投行已將美國年末增長率預測下調至 0.8%，遠低於約 2% 的潛在增長率水平。彭博最新彙編的經濟學家預測中值顯示，今年美國 GDP 增速預計為 1.4%，2026 年 1.5%，2027 年 2%。相較之下，自 2020 年疫情衝擊後，美國年度增長率從未低於 2.5%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/6b775175b2d80cdec19da3b39e6ca062?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="1167" height="703" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/6b775175b2d80cdec19da3b39e6ca062"/></figure>儘管特朗普大談 “黃金時代”，經濟學家仍認為美國經濟增長將放緩就在共和黨議員推動眾議院本週表決税改法案之際，政府卻描繪出更為樂觀的圖景。財政部長貝森特稱一年內增長率可 “接近 3% 水平”。經濟顧問委員會測算顯示，減税政策將在短期內 (定義為四年) 使經通脹調整的 GDP 增長 4.2% 至 5.2%。經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭週二接受採訪時強調，“這項法案、放鬆監管以及我們正在談判的貿易協定，都將推動更強勁的增長。”耶魯預算實驗室主任娜塔莎·薩林指出，白宮的評估結果比獨立分析機構的預測高出一個數量級。這位曾在拜登政府財政部任職的學者表示，“我們的模型顯示短期內對 GDP 的正面影響會小得多。”共和黨內部仍在就税改細節進行磋商，特朗普週二親赴國會山施壓黨內解決分歧。雖然各方對永久延續 2017 年所得税率下調政策、取消小費及加班收入徵税達成共識，但在擴大州地税抵扣額度和醫療補助削減規模上仍存分歧。關税迷霧更大的不確定性在於最終關税税率。特朗普所謂 “解放日” 對等關税計劃因政府與多國貿易談判而暫緩實施，但包括 10% 全球基準附加税在內的多項關税已然生效。瑞銀集團經濟學家上週測算，加權平均關税率已從年初的 2.5% 升至約 15%。由喬納森·平格爾領銜的瑞銀團隊計算，這相當於實施了佔 GDP1% 至 1.5% 的增税措施。高盛集團首席美國政治經濟學家亞歷克·菲利普斯估計，未來兩年進口關税將完全抵消税改對經濟增長的刺激作用。他在近期客户報告中寫道，“正如關税增收將完全覆蓋眾議院財政方案造成的赤字增加，關税對增長的拖累也會完全抵消財政方案帶來的提振。”陰鬱情緒目前經濟數據顯示就業市場穩健，關税傳導效應有限。但隨着關税前突擊訂單和庫存囤積效應的消退，這一局面可能改變。消費者信心已跌至有記錄以來第二低點，通脹預期創數十年新高。費城聯儲季度調查顯示，面臨經濟壓力的消費者羣體正在擴大。法國外貿銀行首席美國經濟學家克里斯·霍奇指出，“對於收支緊平衡的家庭，税改節省的幾百美元很容易被結賬時上漲的價格吞噬，”“關税推高的商品價格必將產生實質性影響。”

美國經濟增長前景受兩項税收政策影響：特朗普政府推動的税改法案被認為能刺激經濟，但同時加徵的關税可能抑制家庭購買力。經濟學家普遍認為，關税的負面影響將超過税改的正面效應，導致經濟增長放緩。儘管政府樂觀預測增長率可達 3%，獨立分析機構的預測則更為保守。

- 美國經濟增長前景受税收政策影響顯著。  
- 税改法案可能刺激經濟，但關税政策或抑制消費。  
- 經濟學家預測未來增長將低於潛在水平。  

税改 VS 關税：特朗普政策 “左右互搏”