受到關税逆風的影響，聯想 Q4 淨利潤在經歷了五個季度的增長後首次出現下滑，淨利潤暴跌 64%，遠低於市場預期。公司將下滑歸因於非現金的認股權證公允價值損失。
儘管利潤遭受重創，但聯想的營收卻超出預期，包括個人電腦、智能手機和平板電腦在內的智能設備部門營收增長 13%。但也有分析指出，這一定程度上是由於供應商和終端用户都在為應對美國關税的影響而提前下單。
22 日，聯想集團公佈 2024 全年及 Q4 業績：
<blockquote>
<ul>
<li>Q4 營收 170 億美元，同比增長 23%，</li>
<li>Q4 淨利潤下降 64% 至 9000 萬美元，低於分析師預估的 2.3 億美元。公司將利潤下滑歸因於非現金的認股權證公允價值損失。</li>
<li>Q4 調整後的淨利潤增長 25% 至 2.78 億美元。</li>
<li>聯想集團全年營收691 億美元，同比增長 21%，創歷史次高；</li>
<li>全年淨利潤14 億美元，同比增長 36%。</li>
</ul>
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/59754a1a-2220-4d1f-84d7-9bd89f5d28a3.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="477" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/59754a1a-2220-4d1f-84d7-9bd89f5d28a3.png"/>
</blockquote>
核心業務方面：
<blockquote>
<ul>
<li>智能設備集團（IDG）營收 505 億美元，同比增長 13%，PC 市場份額持續擴大，AI PC 表現亮眼；</li>
<li>基礎設施方案集團（ISG）營收 145 億美元，同比增長 63%，下半年實現盈虧平衡，AI 服務器業務成為新引擎；</li>
<li>方案服務集團（SSG）營收 85 億美元，同比增長 13%，毛利率達 21.1%。營業利潤率高達 21.1%。</li>
</ul>
</blockquote>
財報公佈後，聯想集團午後跌超 4%。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/7673a1d6-ec59-4a4f-b693-b6614f7bd88b.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="820" height="395" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/7673a1d6-ec59-4a4f-b693-b6614f7bd88b.png"/>
<div>
<h2 id="7b8c9aad">營收增長：訂單前置效應？</h2>
</div>
儘管利潤遭受重創，聯想的營收表現卻超出預期。營收達到 169.8 億美元，同比增長 23%，這得益於包括個人電腦、智能手機和平板電腦在內的智能設備部門營收增長 13%。然而，這種增長可能並不完全是積極信號。
根據 IDC 的數據，聯想 2025 年前三個月的 PC 出貨量同比增長 11%。市場情報公司指出，這在一定程度上是由於供應商和終端用户都在為應對美國關税的影響而提前下單。這種 “訂單前置” 的現象意味着，未來的需求可能面臨透支，一旦關税的影響真正顯現，聯想的營收增長可能將面臨更大的壓力。
分析指出，雖然聯想的生產基地主要位於中國，但其在美洲市場的營收佔比高達 34.5%。
<h2>研發投入持續增加，混合 AI 戰略加速落地</h2>
聯想的業務多元化戰略正在加速推進，非 PC 業務收入佔比提升近 5 個百分點至 47%，標誌着公司正逐步減少對傳統 PC 業務的依賴。
聯想集團研發支出同比增長 13% 至 23 億美元，持續加大創新投入。過去一年，聯想在混合 AI 戰略方面取得多項重要進展：
<blockquote>
<ul>
<li>在 AI PC 領域目前已位居全球第一</li>
<li>推出搭載 Moto AI 的首款摺疊手機</li>
<li>AI 服務器業務實現超高速增長</li>
<li>創建 Lenovo Hybrid AI Advantage 核心解決方案和服務能力</li>
<li>最近在上海科技世界大會上推出首個個人和企業級 AI 超級助手</li>
</ul>
</blockquote>
展望未來，聯想對其專注於創新和混合 AI 的戰略充滿信心。IDG 將繼續構建 AI 驅動的應用生態系統；ISG 將繼續執行其 CSP 和企業/中小企業戰略，簡化產品組合，加強上市能力；SSG 將在 Lenovo Hybrid AI Advantage 框架內繼續構建能力，同時擴展和深化企業解決方案組合。

聯想集團(ADR)

聯想集團

聯想 Q4 淨利潤在經歷了五個季度的增長後首次出現下滑，淨利潤暴跌 64%。智能設備部門營收增長 13%，但分析認為，這一定程度上是由於消費者為應對關税而提前下單。

- 聯想 Q4 淨利潤暴跌 64%，歸因於非現金的認股權證公允價值損失。  
- Q4 營收 170 億美元，同比增長 23%，超出市場預期。  
- 未來需求可能面臨透支，營收增長壓力加大。  

聯想 Q4 淨利潤同比下降 64%，“訂單前置” 效應下，營收同比增長 23% | 財報見聞