在 Serve Robotics 股價暴跌 55% 後，你是否應該購買該股票？Nvidia 最近的動作可能會提供答案

英偉達 為數據中心提供全球最先進的人工智能（AI）芯片，同時也擁有越來越多的其他 AI 解決方案。例如，Serve Robotics（SERV -3.47%）在其旗艦 Gen3 機器人中使用英偉達的 Jetson Orin 硬件和軟件平台，使其能夠代表像 優步科技 的 Uber Eats 自主配送食品訂單。

英偉達曾是 Serve Robotics 的最大股東之一，直到在 2024 年最後一個季度出售了其全部股份。尚不清楚英偉達為何退出該投資，但 Serve 的股票在 2025 年下跌了近 30%，並且比歷史最高點下跌了 55%。看來這家芯片巨頭的時機把握得相當不錯。

但 Serve 計劃在今年根據與 Uber Eats 的重大協議部署 2000 台 Gen3 機器人，華爾街認為這將帶來顯著的收入增長。投資者應該在 Serve 股票下跌時買入，還是應該與英偉達保持觀望？

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轉變最後一公里物流

Serve 認為現有的最後一公里物流解決方案效率低下，因為它們依賴於有人工駕駛員的汽車來配送小型食品訂單。該公司押注未來這些配送將由自主機器人和無人機來處理，預計到 2030 年將創造一個 4500 億美元的市場機會。

Serve 的機器人已達到 4 級自主駕駛，這意味着它們可以在指定區域的步道上行駛，而無需任何人工干預。自 2022 年初以來，這些機器人已代表餐廳完成了超過 100,000 次配送，準確率達到 99.8%，這使它們比人工配送員更可靠。

Serve 最新的 Gen3 機器人在計算能力（得益於英偉達的 Jetson Orin 系統）、速度、範圍和電池壽命方面相比於之前的版本有了巨大的提升。由於與 麥格納國際 的合作，製造成本也降低了 65%，麥格納是一家價值 145 億美元的汽車零部件和組件生產商。Serve 計劃在所有市場中每次配送收費 1 美元，具備更強能力的機器人結合更低的製造成本將使公司更進一步。

正如我之前提到的，Serve 正在根據與 Uber Eats 的協議在今年部署 2000 台 Gen3 機器人。該公司在 2025 年第一季度推出了 250 台，預計到第三季度末將再增加 700 台，其餘將在第四季度推出。這些新機器人已經使 Serve 能夠擴展到邁阿密和達拉斯，亞特蘭大將在本季度跟進。

收入預計將飆升，但虧損在增加

Serve 在 2025 年第一季度的收入僅為 440,465 美元，比去年同期下降了 53%——但之前的結果因麥格納支付給公司的一次性軟件許可費而被誇大。

Serve 第一季度的收入實際上比 2024 年第四季度增長了 150%，這更能反映其配送業務的快速增長。事實上，華爾街的共識預期（由 Yahoo! Finance 提供）表明，該公司在 2025 年全年可能產生 680 萬美元的收入，這意味着在接下來的三個季度中可能會有巨大的增長，因為更多的機器人將被部署。

但 Serve 面臨一個重大問題。第一季度淨虧損 1320 萬美元，這使得公司有望超過去年創下的 3920 萬美元的年度虧損記錄。構建自主技術並不便宜——Serve 最大的成本是研發，通常佔公司總運營費用的一半，這種情況可能不會很快改變。

因此，即使 Serve 在 2025 年產生 680 萬美元的收入，也遠遠不足以阻止再次出現鉅額淨虧損。該公司在第一季度末的資產負債表上有 1.977 億美元的現金，因此可以在未來幾年內維持當前的虧損。然而，管理層最終必須將重點轉向盈利；否則，它將不得不從投資者那裏籌集更多資金，這將大幅稀釋現有股東的股份。

Serve 股票非常昂貴，但值得購買嗎？

根據 Serve 過去 12 個月的收入為 130 萬美元和其市場資本化為 5.99 億美元，其股票的市銷率（P/S）高達 460。這意味着其股票的價格是英偉達股票的驚人 18 倍，而英偉達的市銷率僅為 26。

我認為 Serve 不應該以如此高的溢價交易於全球最高質量公司的股票之上，而英偉達在人工智能領域確立了領導地位，並擁有數十年的成功記錄。

話雖如此，如果根據未來收入來衡量 Serve 的估值，使用華爾街的預測，似乎更為合理。如果假設該公司今年將產生 680 萬美元的收入，那麼其股票的前瞻市銷率為 88。此外，如果假設 Serve 在 2026 年將實現 5780 萬美元的收入（如華爾街所預期），那麼其股票的前瞻市銷率僅為 10.3。

然而，Serve 能否達到華爾街的預期絕對沒有任何保證，因此今天購買該股票的投資者正在冒很大的風險。此外，儘管我們不知道英偉達為何出售其 370 萬股 Serve 股票（按當前價格計算價值 3900 萬美元），但這確實削弱了投資案例的光彩。

另一方面，如果投資者認為 Serve 到 2030 年將佔據其估計的 4500 億美元可尋址市場的相當一部分，那麼其當前股價可能是個便宜貨。但在投資這個故事時，重要的是要牢記潛在的重大風險。