<p>在眾多依賴中國製造的科技公司中，沒有哪家公司比 <strong>蘋果</strong>(AAPL -2.15%) 更能從最近中美關税戰的緩和中受益。這至少是 Wedbush Securities 的知名科技行業分析師 Dan Ives 的看法。</p>
<p>在 5 月中旬，白宮宣佈與中國達成協議，大幅減少某些關税並暫停其他關税。Ives 在隨後的 Bloomberg 採訪中表示，這應該會為這家科技巨頭帶來一個 “夢幻場景”。以下是分析師認為蘋果擁有如此巨大機會的原因，以及公司是否真的能夠利用這一機會。</p>
<h2>世界工廠</h2>
<p>蘋果強調 iPhone 是在加利福尼亞設計的，這一點很有意思。這可能是一種誤導，掩蓋了智能手機並不是在那裏製造的事實。相反，在最可能的情況下，你最新的 iPhone 是在中國製造的；估計有八到九成的這些產品是在這個龐大的亞洲國家生產的。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTgyMzkvcGVyc29uLWxvb2tpbmctcGxlYXNlZC13aGlsZS1nYXppbmctYXQtYS1zbWFydHBob25lLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTgyMzkvcGVyc29uLWxvb2tpbmctcGxlYXNlZC13aGlsZS1nYXppbmctYXQtYS1zbWFydHBob25lLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<p>從某種角度來看，蘋果並不是唯一一家依賴中國的大型美國科技企業。其他一些知名科技公司，如 <strong>英特爾</strong> 和 <strong>德州儀器</strong>，也在中國製造許多產品。此外，中國還是他們成品銷售的巨大市場。</p>
<p>蘋果在中國的製造歷史比許多人想象的要長。在 iPhone 問世之前，蘋果早在 2001 年就開始在中國製造其產品。對於當時正處於史蒂夫·喬布斯領導的復興初期的公司來説，顯著更便宜的製造成本是無法抗拒的誘惑。</p>
<p>因此，任何針對中國製造的制裁都可能對其運營造成真正的傷害。畢竟，儘管蘋果努力提高服務收入，但公司大部分的收入仍然來自設備銷售——在最近報告的季度中，這一比例高達 72%。</p>
<p>這是一種高度依賴，我認為投資者對此感到擔憂。即使在暫停宣佈後蘋果股價反彈，其股價今年迄今仍下跌超過 19%——與基準 <strong>標準普爾 500</strong> 指數僅上漲 1% 相比，表現不佳。</p>
<h2>升級以獲取樂趣和利潤</h2>
<p>Ives 堅信，股價不會一直停留在這個水平。他維持對蘋果的 “跑贏大盤”（即買入）評級，並將目標價定為每股 270 美元。這預示着超過 30% 的相當可觀的上漲空間。</p>
<p>在他看來，目前的關税爭端階段為公司提供了誘人的選擇。一個選擇是加快在印度的設備製造，這是其製造基地的一個較新補充，始於 2017 年。</p>
<p>根據路透社最近的報道，這是一種成本更高的選擇，可能高達 10%，因為印度對手機組件的進口關税相對較高。然而，這為公司在與北京的交易中提供了一些槓桿，並且如果關税戰再次升温，可以作為安全閥。</p>
<p>如果沒有，那就更好了。Ives 表示，公司可以輕鬆維持其 “以中國為驅動” 的製造模式。</p>
<p>無論如何，特朗普政府的一個明確目標是將製造業帶回美國。在分析師看來，這根本不可能實現。在這個國家制造商品的顯著更高成本意味着每部 iPhone 的價格將達到 3500 美元。</p>
<p>因此，蘋果的生產策略不太可能偏離低勞動力成本國家。根據 Ives 的説法，這一點令人鼓舞，因為它正進入一個巨大的升級週期。他告訴 Bloomberg，在接下來的兩到三年內，蘋果的基本用户羣中大約一半將購買最新型號。這將是一個相當大的好處，因為這些型號的製造成本將保持低廉。</p>
<h2>注意服務收入的數字</h2>
<p>市場對重大關税新聞的反應較為平淡，這或許表明許多投資者預期爭端會降温。這些人可能也不太相信 Ives 關於升級週期將涉及 50% 蘋果用户的説法。許多人在升級到最新型號之前會跳過幾個代的 iPhone，包括我自己。</p>
<p>儘管如此，我仍然會與分析師對該股票的樂觀看法保持一致，並計劃繼續持有我的股票。對我來説，目前的巨大機會並不在於手機，甚至也不在於那些時尚的最新 iPad 型號或超高保真 Beats 耳機。而是在於服務產品。</p>
<p>在截至 3 月 29 日的六個月中，蘋果的服務收入同比增長了 13%。與此同時，產品收入僅增長了 2%。我認為這種動態將繼續，因為公司可以在服務方面採取多種方向，以擴大現有收入來源，例如融資活動，或創造新的收入來源。</p>
<p>綜合考慮，我會與 Ives 站在同一陣線。我並不完全認同他對公司最新機會的所有分析，但無論如何，我完全同意該股票值得買入。</p>

蘋果

<p>Wedbush Securities 的 Dan Ives 認為，美國和中國之間最近的關税減免重新激活了對蘋果的看漲前景。由於蘋果的大部分產品在中國製造，因此該公司將從這種貿易緊張局勢的緩和中受益。Ives 對蘋果維持買入評級，目標價為 270 美元，預計有 30% 的上漲空間。他強調即將到來的升級週期，其中一半的蘋果用户預計將購買新型號，這可能會顯著推動銷售，儘管當前股價面臨挑戰</p>

<p>Among the many tech companies that rely on Chinese manufacturing, none is better placed to benefit from the recent thaw in that country's tariff war with America than <strong>Apple</strong>(AAPL -2.15%). That, at least, is the view of closely followed tech industry analyst Dan Ives of Wedbush Securities.</p>
<div class="lb-trans"><p>在眾多依賴中國製造的科技公司中，沒有哪家公司比 <strong>蘋果</strong>(AAPL -2.15%) 更能從最近中美關税戰的緩和中受益。這至少是 Wedbush Securities 的知名科技行業分析師 Dan Ives 的看法。</p>
</div><p>In mid-May, the White House announced that it and China agreed to drastically reduce certain tariffs and pause others. Ives said in a subsequent interview with Bloomberg that this should lead to a &#34;dream scenario&#34; for the tech giant. Here's a look at why the analyst thinks Apple has such a monster opportunity, and whether the company can truly take advantage of it.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 5 月中旬，白宮宣佈與中國達成協議，大幅減少某些關税並暫停其他關税。Ives 在隨後的 Bloomberg 採訪中表示，這應該會為這家科技巨頭帶來一個 “夢幻場景”。以下是分析師認為蘋果擁有如此巨大機會的原因，以及公司是否真的能夠利用這一機會。</p>
</div><h2>The world's factory</h2>
<div class="lb-trans"><h2>世界工廠</h2>
</div><p>It's telling that Apple emphasizes that the iPhone is <em>designed</em> in California. This might be something of a head fake to obscure the fact that the smartphones aren't <em>made</em> there. Rather, in the most likely case, your latest iPhone was made in China; estimates place the ratio at eight or nine out of every 10 of these products being produced in the massive Asian country.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘋果強調 iPhone 是在加利福尼亞設計的，這一點很有意思。這可能是一種誤導，掩蓋了智能手機並不是在那裏製造的事實。相反，在最可能的情況下，你最新的 iPhone 是在中國製造的；估計有八到九成的這些產品是在這個龐大的亞洲國家生產的。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTgyMzkvcGVyc29uLWxvb2tpbmctcGxlYXNlZC13aGlsZS1nYXppbmctYXQtYS1zbWFydHBob25lLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F818239%2Fperson-looking-pleased-while-gazing-at-a-smartphone.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><p>To put this in some perspective, Apple is hardly the only China-dependent large U.S. tech enterprise. Other notable techies getting many of their goods made there are sector mainstays <strong>Intel</strong> and <strong>Texas Instruments</strong>, to name two of many. Also China is a huge market for sales of their finished products.</p>
<div class="lb-trans"><p>從某種角度來看，蘋果並不是唯一一家依賴中國的大型美國科技企業。其他一些知名科技公司，如 <strong>英特爾</strong> 和 <strong>德州儀器</strong>，也在中國製造許多產品。此外，中國還是他們成品銷售的巨大市場。</p>
</div><p>Apple has a longer made-in-China history than many might realize. In those long-ago days before the iPhone came into being, Apple had been making its products in China in 2001. The lure of notably cheaper manufacturing was impossible to resist for the company, which was in the early stages of its vaunted Steve Jobs-led comeback around that time.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘋果在中國的製造歷史比許多人想象的要長。在 iPhone 問世之前，蘋果早在 2001 年就開始在中國製造其產品。對於當時正處於史蒂夫·喬布斯領導的復興初期的公司來説，顯著更便宜的製造成本是無法抗拒的誘惑。</p>
</div><p>So any sanctions on Chinese manufacturing threaten to put a real hurt on its operations. After all, despite its efforts to crank services revenue higher, the great bulk of the company's top line still comes from device sales -- 72% of the total in the most recently reported quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，任何針對中國製造的制裁都可能對其運營造成真正的傷害。畢竟，儘管蘋果努力提高服務收入，但公司大部分的收入仍然來自設備銷售——在最近報告的季度中，這一比例高達 72%。</p>
</div><p>That's a high level of dependency, and I think investors worry about this. Even after Apple stock rallied when the pause was announced, its shares are still down more than 19% year to date in price -- comparing unfavorably with the 1% rise of the bellwether <strong>S&amp;P 500</strong> index.</p>
<div class="lb-trans"><p>這是一種高度依賴，我認為投資者對此感到擔憂。即使在暫停宣佈後蘋果股價反彈，其股價今年迄今仍下跌超過 19%——與基準 <strong>標準普爾 500</strong> 指數僅上漲 1% 相比，表現不佳。</p>
</div><h2>Upgrading for fun and profit</h2>
<div class="lb-trans"><h2>升級以獲取樂趣和利潤</h2>
</div><p>They won't stay down at that level, Ives firmly believes. He's maintaining his outperform (i.e., buy) recommendation on Apple and his price target of $270 per share. That anticipates a rather chunky upside of more than 30%.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ives 堅信，股價不會一直停留在這個水平。他維持對蘋果的 “跑贏大盤”（即買入）評級，並將目標價定為每股 270 美元。這預示着超過 30% 的相當可觀的上漲空間。</p>
</div><p>To him, the current stage of the tariff dispute provides the company with tantalizing options. One is to accelerate device-making in India, a more recent addition to its manufacturing base that came onstream in 2017.</p>
<div class="lb-trans"><p>在他看來，目前的關税爭端階段為公司提供了誘人的選擇。一個選擇是加快在印度的設備製造，這是其製造基地的一個較新補充，始於 2017 年。</p>
</div><p>This is a more expensive option by as much as 10%, according to recent reporting from Reuters, because of India's relatively high import duties on phone components. However it gives the company some leverage in its dealings with Beijing and can be a safety valve if the tariff war starts to heat up again.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據路透社最近的報道，這是一種成本更高的選擇，可能高達 10%，因為印度對手機組件的進口關税相對較高。然而，這為公司在與北京的交易中提供了一些槓桿，並且如果關税戰再次升温，可以作為安全閥。</p>
</div><p>If it doesn't, so much the better. Ives said that the company can easily maintain its &#34;China-driven&#34; manufacturing regime.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果沒有，那就更好了。Ives 表示，公司可以輕鬆維持其 “以中國為驅動” 的製造模式。</p>
</div><p>Either way, one of the stated goals of the Trump administration is to bring manufacturing back to the United States. In the analyst's view, that just isn't going to happen. The notably higher costs of making goods in this country would mean a price tag of $3,500 per iPhone.</p>
<div class="lb-trans"><p>無論如何，特朗普政府的一個明確目標是將製造業帶回美國。在分析師看來，這根本不可能實現。在這個國家制造商品的顯著更高成本意味着每部 iPhone 的價格將達到 3500 美元。</p>
</div><p>So Apple's production strategy is not likely to stray from low-labor-cost countries. What's encouraging about this, according to Ives, is that it's stepping into a massive upgrade cycle. Over the next two to three years, he told Bloomberg, essentially half of Apple's installed base will buy the latest models. That should be quite the boon, as those models will remain inexpensive to make.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，蘋果的生產策略不太可能偏離低勞動力成本國家。根據 Ives 的説法，這一點令人鼓舞，因為它正進入一個巨大的升級週期。他告訴 Bloomberg，在接下來的兩到三年內，蘋果的基本用户羣中大約一半將購買最新型號。這將是一個相當大的好處，因為這些型號的製造成本將保持低廉。</p>
</div><h2>Pay attention to that services figure</h2>
<div class="lb-trans"><h2>注意服務收入的數字</h2>
</div><p>The market's reaction to the big tariff news was muted, perhaps suggesting that many investors expected a cooling of the dispute. These folks also might not be buying Ives's assertion that the upgrade cycle will involve 50% of Apple users. Many skip several generations of iPhones before moving up to the latest models, myself included.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場對重大關税新聞的反應較為平淡，這或許表明許多投資者預期爭端會降温。這些人可能也不太相信 Ives 關於升級週期將涉及 50% 蘋果用户的説法。許多人在升級到最新型號之前會跳過幾個代的 iPhone，包括我自己。</p>
</div><p>Still, I'd share the analyst's bullish view on the stock anyway, and I'm planning on holding on to my shares. For me, the great opportunity just now is not with phones, or even those slick recent iPad models or ultra-high-fidelity Beats headphones. Rather, it's the services offerings.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，我仍然會與分析師對該股票的樂觀看法保持一致，並計劃繼續持有我的股票。對我來説，目前的巨大機會並不在於手機，甚至也不在於那些時尚的最新 iPad 型號或超高保真 Beats 耳機。而是在於服務產品。</p>
</div><p>In the six months ending on March 29, Apple's revenue for such offerings climbed by 13% over the same period the previous year. Meanwhile, products revenue rose only 2%. I think this dynamic will continue, as the company can go in various directions with services to either widen existing revenue streams, such as from financing activities, or create new ones.</p>
<div class="lb-trans"><p>在截至 3 月 29 日的六個月中，蘋果的服務收入同比增長了 13%。與此同時，產品收入僅增長了 2%。我認為這種動態將繼續，因為公司可以在服務方面採取多種方向，以擴大現有收入來源，例如融資活動，或創造新的收入來源。</p>
</div><p>All that considered, I'd be in the Apple bullpen with Ives. I'm not totally sold on all of his analysis of the company's latest opportunities, but regardless I'd fully agree the stock is a buy.</p>
<div class="lb-trans"><p>綜合考慮，我會與 Ives 站在同一陣線。我並不完全認同他對公司最新機會的所有分析，但無論如何，我完全同意該股票值得買入。</p>
</div>

Dan Ives: China Tariff Truce Revitalizes Bull Case for Apple as Half of User Base Approaches Upgrade Cycle

- 蘋果公司在中美關税緩和中受益，分析師認為這是 “夢幻場景”。  
- 蘋果依賴中國製造，72% 收入來自設備銷售，面臨高依賴風險。  
- 服務收入增長 13%，顯示出公司在服務領域的潛力。  

丹·艾夫斯表示，中國關税休戰重新激活了蘋果的看漲理由，因為一半的用户羣即將迎來升級週期