作者 | 王小娟編輯 | 柴旭晨 去年,奮力從坑裏爬出來的小鵬,今年的關鍵詞已經變成了盈利。5 月 21 日,小鵬交出 2025 年一季度的成績單。當季小鵬虧損額縮小至 6.6 億元,遠低於市場預期的 13.86 億元。其他方面的財務指標也都有着相對不錯的表現。數據顯示,小鵬本季度的營收為 158 億元,相比去年同期 65.5 億元增長了 141.5%;現金儲備規模 452.8 億元,環比增長 33.2 億元;在毛利率方面,小鵬連續七個季度提升,在今年一季度達到 15.6%,創下歷史新高。亮眼的財報疊加樂觀的預期,資本市場也很快給出了積極的反饋。美東時間 5 月 21 日開盤後,小鵬汽車美股股價一度漲超 16%,截至美股收盤上漲 13%,市值一晚上增加超 170 億人民幣,比一季度的營收還要多。 投資機構也都給出積極的預期。摩根士丹利認為,小鵬正在展現出 “結構性修復” 和 “盈利路徑清晰化” 的信號。強勁的產品交付節奏、毛利率回升和充足的現金流,共同增強了其在 AI 與智能駕駛方面持續投入的可行性,維持對公司中長期成長潛力的樂觀判斷。顯然,小鵬之前提出的技術降本的效果已經本季度開始顯現,交付量增加之後的規模效應也釋放。對於車企而言,賺多賺少其實從之前的交付量中就已經能看出來了。小鵬的規模的提升還要歸功於去年的兩款新車——小鵬 MONA M03 和小鵬 P7+。何小鵬介紹,MONA M03 上市 8 個月累計交付超 10 萬台,成為 A 級純電轎車銷量冠軍,P7+ 上市 5 個月已完成第 5 萬台正式下線。正是這兩款車的發力,今年一季度的小鵬交付量達 9.4 萬台,遠超此前給出的交付指引上限,同比增幅 330%。並且,財報數據顯示,一季度服務其他業務收入 14.4 億,其他業務毛利率達到了 66.4%。這意味着,與大眾合作的電子電氣架構技術收入已經成為經常性收入,也很好地平衡了整體的毛利率。各項數據證明,小鵬離盈利又近了一步。小鵬汽車董事長、CEO 何小鵬在財報電話會上表示,很有信心今年實現銷量翻倍以上的增長目標,而且公司還將在四季度走向盈利,實現全年規模自由現金流。接下來,就要努力兑現何小鵬所定下的四季度實現盈利的目標了。而隨着盈利的加速兑現,也意味着小鵬正在從 “融資依賴型公司” 向 “結構型自我造血公司” 的轉變。 不過,小鵬暢的暢銷離不開的一個關鍵詞——降價。從一季度財報來看,小鵬的單車均價為 15.3 萬元,環比下滑了 0.7 萬元。這其實從報告期內主力車型的價格就可以推測得知。儘管當前的均價有所下滑,但長期而言,高端是小鵬的必修課。有量之後,小鵬又要向着高端市場攀援了。在本次的財報電話會上,何小鵬也透露了接下來幾款車的進度,這些車相比當前的主銷車型,盯上的都是價位相對更高的市場。何小鵬透露,全新車型小鵬 G7 將於 6 月亮相,有信心成為 25 萬級 SUV 市場競爭力突出的新產品;同時,小鵬歷史上最重要的車型小鵬 P7,也將在三季度上市全新改款車型;而四季度,小鵬的鯤鵬超級電動車型逐步進入量產,從而實現 “一車雙能”。尤其是新款小鵬 P7,何小鵬此前在社交媒體上表示,“歷經上千版設計方案,我們把它從夢想帶到現實,全新的小鵬 P7 可能是我們有史以來情感投入最大的一個項目。” 而眼下,小鵬 MONA M03 MAX 將在 5 月 28 日上市。基於當前銷量的穩定表現以及新車型的樂觀預期,小鵬預計二季度交付量為 10.2 萬-10.8 萬輛,同比上升 237.7% 至 257.5%。除了汽車之外,小鵬在機器人方面也有一些新的規劃。何小鵬表示,下一步,圖靈芯片將會部署在我們的第五代機器人上,大幅提高機器人的端側算力。而人形機器人作為具身智能的形式之一,將成為小鵬汽車的第三成長曲線。目標在 2026 年內能夠推出面向工業和商業場景的人形機器人。總結過去的成績,何小鵬表示,“我認為,核心還是在組織、產品、營銷,以及技術、經營的體系化綜合能力的不斷提高。” 汽車行業依舊風雲變幻,從山頂到山腳,也可能就幾個月的時間,未來依舊考驗着這些方面的能力。也只有體系化的綜合能力繼續提升,小鵬才能保持住當前的勢頭,順利實現盈利,並挺進終局。