大摩：忘掉 “賣出美國” 交易！美股、美債明年將主宰全球市場

智通財經 APP 獲悉，在評級機構穆迪於上週下調美國信用評級後，本週美國國債拍賣遇冷以及對特朗普政府減税法案將導致美國預算赤字進一步擴大的擔憂，令 “賣出美國” 交易有所加速。標普 500 指數在過去兩天下跌了約 1%，基準 10 年期美債收益率在短短四天內飆升了 10 個基點。

儘管近期出現了對美國資產的拋售，但摩根士丹利的一個策略師團隊預計，美國資產將在明年反彈，表現將優於全球同行。他們表示：“我們反對外國投資者會或應該大幅拋售美國資產的觀點。” 他們的部分理由很簡單，就是沒有更好的選擇，TINA——除了持有股票，別無他選 (There Is No Alternative to owning equities)——目前仍是一個主題。

對於美股，大摩策略師認為，雖然波動性將在未來兩個季度繼續佔據主導地位，但美國股市明年的表現應該會與當前的趨勢截然相反。策略師預計，到 2026 年第二季度，標普 500 指數將達到 6500 點，較目前水平上漲 10%。策略師稱：“2026 年美聯儲降息、美元走軟、以及人工智能驅動的效率提高的更廣泛的實現，應該有助於盈利路徑。”

大摩策略師補充稱，與此同時，貿易緊張局勢的緩和已經消除了美股最大的下行可能性，這意味着標普 500 指數不太可能在短期內重新測試 4 月的低點。策略師表示，寬鬆的政策議程和 2026 年潛在的七次降息應該會推動高於平均水平的估值。

對於美債，儘管 10 年期美債收益率在近期攀升，但大摩策略師認為這只是暫時的趨勢。策略師預計，在第四季度之前，美債收益率將保持區間波動，屆時投資者將開始消化 2026 年的降息並反映在美債收益率上。策略師還預計，到 2026 年中期，10 年期美債收益率將降至 3.45%(目前約為 4.54%)。

策略師也不認為投資者正在以一種更為持久的 “撤退” 方式拋售美國資產，儘管在 4 月關税引發的混亂期間這種情況似乎是可能的。策略師表示：“過去一個季度，全球股票基金沒有從美國撤出。外國人持有的美元債券數量是有史以來最高的。這表明世界其他地區仍有美國資產的買家，尤其是高質量的美國資產。”