<p><strong>亞馬遜</strong>(AMZN 0.92%) 有一個明確的面向公眾的業務——其零售網站。該公司的幾乎無處不在的送貨卡車每天都在提醒人們，通過這個電子商務網站完成了多少購物。</p>
<p>但這實際上只是一個表象，一旦你深入研究公司的財報，就會開始看到這一點。在你購買亞馬遜股票之前，這裏有你需要了解的內容。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTkwNDAvMjVfMDVfMTktYW4tYW1hem9uLWZsZXgtZHJpdmVyLWRlbGl2ZXJpbmctcGFja2FnZS10by1kb29yLXN0ZXAtX21mLWRsb2FkLWltYWdlLXNvdXJjZS1hbWF6b24ucG5nJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTkwNDAvMjVfMDVfMTktYW4tYW1hem9uLWZsZXgtZHJpdmVyLWRlbGl2ZXJpbmctcGFja2FnZS10by1kb29yLXN0ZXAtX21mLWRsb2FkLWltYWdlLXNvdXJjZS1hbWF6b24ucG5nJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>亞馬遜銷售大量商品</h2>
<p>在 2025 年第一季度，亞馬遜記錄了近 640 億美元的產品銷售。這是一個無論如何都算得上巨大的數字。該公司顯然是一家零售商，而且是一個重要的零售商。但當你查看其收入報表時，一些有趣的數字開始浮現。</p>
<p>具體來説，該公司的銷售成本數據包括 “消費品的購買價格、進出貨運成本，包括與分揀和配送中心相關的費用，以及我們作為運輸服務提供商的費用，還有我們記錄收入的數字媒體內容成本，包括視頻和音樂。” 這裏有很多內容需要深入挖掘。</p>
<p>首先，銷售成本基本上包括亞馬遜銷售的產品成本。這是合理的。它還包括移動和分揀這些產品所涉及的費用，這同樣看起來很合邏輯。但然後還有其數字媒體內容成本——將這些費用納入這個指標似乎有些奇怪。</p>
<p>然而，媒體業務是圍繞亞馬遜的 Prime 服務建立的，該服務將免費送貨與流媒體結合在一起。在這種情況下，將其成本與產品銷售一起計算是合理的。問題在於，第一季度的銷售成本接近 770 億美元，比其產品銷售多出超過 100 億美元。</p>
<p>從這個角度來看，亞馬遜是一家大型零售商，但它也是一家相當糟糕的零售商。</p>
<h2>亞馬遜擅長的事情</h2>
<p>好在產品銷售只是公司兩大主要收入來源之一。另一個是服務，在第一季度產生了 920 億美元的收入。服務是一個廣泛的類別，包括 “第三方賣家費用，包括佣金和任何相關的履行和運輸費用、AWS 銷售、廣告服務、亞馬遜 Prime 會員費用以及某些數字媒體內容訂閲。”</p>
<p>這裏有幾個關鍵點需要注意。首先，亞馬遜通過成為其他人的銷售平台獲得了顯著的利潤。其次，其雲業務是其整體收入流的重要組成部分。第三，它將會員費用的收益記錄在服務銷售中，但將成本計入銷售成本，這與產品收入更為緊密相關。</p>
<p>如果不這樣做，其零售業務的指標可能會看起來更好，但其服務業務則會看起來更糟。而服務最終成為主要驅動力，因為這些業務使亞馬遜能夠一次性構建某些東西，然後向多個客户收取使用費用。這種一對多的設計是該公司在零售和技術領域如此重要的原因。</p>
<p>亞馬遜的電子商務網站就是一個例子，外部賣家利用亞馬遜現有的基礎設施，為公司創造額外的服務收入。但 AWS，即其雲基礎設施業務，是一個更好的例子。亞馬遜的雲服務被許多客户使用，但在其成本得到覆蓋後，每個新客户的收入幾乎是免費的。</p>
<p>説公司的零售業務不重要是不公平的。然而，亞馬遜實際上是一家圍繞面向公眾的零售公司構建的服務公司。</p>
<h2>亞馬遜的數字非常龐大</h2>
<p>總的來説，亞馬遜在第一季度的收入約為 1560 億美元，其中服務貢獻了近 60% 的總額。其運營成本為 1370 億美元，其中超過 55% 的數字代表了產品成本。運營收入高達 180 億美元。</p>
<p>雖然亞馬遜顯然是基於零售銷售建立其業務的，但公司的聰明才智和真正的實力在於其向服務的擴展。考慮到服務收入對總收入的貢獻遠遠超過其生產成本，這將成為其長期表現的更重要驅動力。換句話説，作為投資者，你可能不應該將亞馬遜視為一家零售商。</p>

亞馬遜

<p>亞馬遜的零售業務雖然重要，但被其服務收入所掩蓋，後者在 2025 年第一季度產生了 920 億美元，而產品銷售為 640 億美元。公司的銷售成本超過了產品銷售超過 100 億美元，顯示出零售方面的低效。然而，亞馬遜的優勢在於其服務，包括第三方賣家費用和 AWS，這些都為更高的盈利能力做出了貢獻。總體而言，亞馬遜的總收入達到了 1560 億美元，服務收入佔近 60%，突顯了公司從零售商向服務導向型企業的轉變</p>

<p><strong>Amazon.com</strong>(AMZN 0.92%) has a clear public-facing business -- its retail website. The company's nearly ubiquitous delivery trucks provide a daily reminder of just how much shopping gets done through the e-commerce site.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>亞馬遜</strong>(AMZN 0.92%) 有一個明確的面向公眾的業務——其零售網站。該公司的幾乎無處不在的送貨卡車每天都在提醒人們，通過這個電子商務網站完成了多少購物。</p>
</div><p>But this is really just a facade, and you'll start to see that once you dig into the company's earnings statement. Here's what you need to know about Amazon before you buy its stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>但這實際上只是一個表象，一旦你深入研究公司的財報，就會開始看到這一點。在你購買亞馬遜股票之前，這裏有你需要了解的內容。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTkwNDAvMjVfMDVfMTktYW4tYW1hem9uLWZsZXgtZHJpdmVyLWRlbGl2ZXJpbmctcGFja2FnZS10by1kb29yLXN0ZXAtX21mLWRsb2FkLWltYWdlLXNvdXJjZS1hbWF6b24ucG5nJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F819040%2F25_05_19-an-amazon-flex-driver-delivering-package-to-door-step-_mf-dload-image-source-amazon.png&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Amazon sells a massive amount of stuff</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亞馬遜銷售大量商品</h2>
</div><p>In the first quarter of 2025, Amazon recorded nearly $64 billion worth of product sales. That's a massive figure by any stretch of the imagination. The company is clearly a retailer and an important one. But when you move down its income statement, some interesting numbers start to show up.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年第一季度，亞馬遜記錄了近 640 億美元的產品銷售。這是一個無論如何都算得上巨大的數字。該公司顯然是一家零售商，而且是一個重要的零售商。但當你查看其收入報表時，一些有趣的數字開始浮現。</p>
</div><p>Specifically, the company's cost of sales figure, which includes &#34;the purchase price of consumer products, inbound and outbound shipping costs, including costs related to sortation and delivery centers and where we are the transportation service provider, and digital media content costs where we record revenue gross, including video and music.&#34; There's a lot in there to dig through.</p>
<div class="lb-trans"><p>具體來説，該公司的銷售成本數據包括 “消費品的購買價格、進出貨運成本，包括與分揀和配送中心相關的費用，以及我們作為運輸服務提供商的費用，還有我們記錄收入的數字媒體內容成本，包括視頻和音樂。” 這裏有很多內容需要深入挖掘。</p>
</div><p>First off, cost of sales basically includes the costs of the products Amazon sells. That makes sense. It also includes the expenses involved in moving and sorting those products, which again seems pretty logical. But then there are its digital media content costs -- rolling those up into this metric seems odd.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，銷售成本基本上包括亞馬遜銷售的產品成本。這是合理的。它還包括移動和分揀這些產品所涉及的費用，這同樣看起來很合邏輯。但然後還有其數字媒體內容成本——將這些費用納入這個指標似乎有些奇怪。</p>
</div><p>However, the media business was built around Amazon's Prime offering, which pairs free shipping with streaming. Streaming is, in this case, an enticement to consumers, luring them to pay Amazon those annual subscription fees for its loyalty program. In that context, including its costs along with product sales makes sense. The problem here is that the cost of sales in the first quarter was nearly $77 billion, more than $10 billion more than its product sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，媒體業務是圍繞亞馬遜的 Prime 服務建立的，該服務將免費送貨與流媒體結合在一起。在這種情況下，將其成本與產品銷售一起計算是合理的。問題在於，第一季度的銷售成本接近 770 億美元，比其產品銷售多出超過 100 億美元。</p>
</div><p>From this perspective, Amazon is a big retailer, but it is also a pretty terrible retailer.</p>
<div class="lb-trans"><p>從這個角度來看，亞馬遜是一家大型零售商，但它也是一家相當糟糕的零售商。</p>
</div><h2>What Amazon does well</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亞馬遜擅長的事情</h2>
</div><p>It's a good thing that product sales is just one of the company's two main lines of revenue. The other is services, where it generated $92 billion in income in the first quarter. Services is a broad category that includes &#34;third-party seller fees, which includes commissions and any related fulfillment and shipping fees, AWS sales, advertising services, Amazon Prime membership fees, and certain digital media content subscriptions.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>好在產品銷售只是公司兩大主要收入來源之一。另一個是服務，在第一季度產生了 920 億美元的收入。服務是一個廣泛的類別，包括 “第三方賣家費用，包括佣金和任何相關的履行和運輸費用、AWS 銷售、廣告服務、亞馬遜 Prime 會員費用以及某些數字媒體內容訂閲。”</p>
</div><p>There are a couple of key points to take away from this. First, Amazon profits significantly from being a sales platform for others. Second, its cloud business is a big part of its overall revenue stream. And third, it records the benefits from its membership fees under service sales, but counts the costs in its cost of sales, which pairs up more closely with product revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>這裏有幾個關鍵點需要注意。首先，亞馬遜通過成為其他人的銷售平台獲得了顯著的利潤。其次，其雲業務是其整體收入流的重要組成部分。第三，它將會員費用的收益記錄在服務銷售中，但將成本計入銷售成本，這與產品收入更為緊密相關。</p>
</div><p>The metrics for its retail business would likely look better if it didn't do that, but then its services business would look worse. And services end up being the big driving force in the end because these businesses allow Amazon to spend once to build something and then charge multiple customers fees for using what was built. That one-to-many design is why the company is so important in the retail and technology spaces.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果不這樣做，其零售業務的指標可能會看起來更好，但其服務業務則會看起來更糟。而服務最終成為主要驅動力，因為這些業務使亞馬遜能夠一次性構建某些東西，然後向多個客户收取使用費用。這種一對多的設計是該公司在零售和技術領域如此重要的原因。</p>
</div><p>Amazon's e-commerce site is an example, with outside sellers using Amazon's existing infrastructure and generating additional services income for the company. But AWS, its cloud infrastructure business, is an even better example. Amazon's cloud service is used by many customers, but after its costs are covered, the revenue from each new customer is practically free.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜的電子商務網站就是一個例子，外部賣家利用亞馬遜現有的基礎設施，為公司創造額外的服務收入。但 AWS，即其雲基礎設施業務，是一個更好的例子。亞馬遜的雲服務被許多客户使用，但在其成本得到覆蓋後，每個新客户的收入幾乎是免費的。</p>
</div><p>It wouldn't be fair to say that the company's retail business isn't important. However, Amazon is really a service company built around a publicly facing retail company.</p>
<div class="lb-trans"><p>説公司的零售業務不重要是不公平的。然而，亞馬遜實際上是一家圍繞面向公眾的零售公司構建的服務公司。</p>
</div><h2>Amazon's numbers are huge</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亞馬遜的數字非常龐大</h2>
</div><p>All in, Amazon generated revenue of roughly $156 billion in the first quarter, with services providing nearly 60% of the total. Its operating costs came in at $137 billion, with just over 55% of that figure represented by what amount to product costs. Operating income was a huge $18 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>總的來説，亞馬遜在第一季度的收入約為 1560 億美元，其中服務貢獻了近 60% 的總額。其運營成本為 1370 億美元，其中超過 55% 的數字代表了產品成本。運營收入高達 180 億美元。</p>
</div><p>While Amazon clearly built its business on retail sales, the genius of the company and its real strength has been its expansion into services. And that is going to be the far more important driver of its long-term performance given how much more services revenue adds to the top line than they cost to produce. In other words, as an investor, you probably shouldn't think of Amazon as a retailer.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然亞馬遜顯然是基於零售銷售建立其業務的，但公司的聰明才智和真正的實力在於其向服務的擴展。考慮到服務收入對總收入的貢獻遠遠超過其生產成本，這將成為其長期表現的更重要驅動力。換句話説，作為投資者，你可能不應該將亞馬遜視為一家零售商。</p>
</div>

Thinking of Buying Amazon Stock? The Company's Biggest Moneymaker Might Surprise You.

- 亞馬遜在 2025 年第一季度的產品銷售額接近 640 億美元。  
- 該公司服務收入達到 920 億美元，佔總收入的近 60%。  
- 亞馬遜的真正優勢在於其服務業務，而非僅僅是零售。  

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