<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/bec39a365d456233a58555b6c28fe068?x-oss-process=style/lg" alt="" width="1200" height="900" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/bec39a365d456233a58555b6c28fe068"/></figure><p>歡迎來到邁克爾·克雷默（Michael Kramer）為您挑選的本週市場關鍵事件，時間從 5 月 26 日星期一開始。</p><p>在美國和英國，這將是一個假期縮短的交易周，市場將在星期一因公共假期關閉。然而，接下來的一週將會非常忙碌，美國將發佈一系列經濟數據，同時 Nvidia 也將公佈財報。此外，美聯儲 5 月 6 日至 7 日會議的紀要將在星期三發佈，當時政策制定者將利率維持在 4.25% 至 4.5% 區間。紀要可能表明美聯儲打算在一段時間內保持利率不變。</p><h2 id="fr3r99mt">Nvidia 第一季度財報</h2><p><strong>5 月 28 日星期三</strong></p><p>分析師預計，Nvidia 第一季度的每股收益同比增長 44.7%，達到 0.89 美元，收入預計增長 65.9%，達到 432 億美元。然而，毛利率預計將收窄至 68.4%，低於上一季度的 73.5%。對於財政第二季度，分析師預測收入將增加約 53.8%，達到 462 億美元，毛利率將上升至 71.7%。</p><p>儘管年初至今下跌了 4%，但這家納斯達克上市的半導體制造商的股票在星期四收於 132.83 美元，自 4 月初關税公告後的低點以來上漲超過 40%。根據期權市場定價，第一季度財報後的隱含股票波動約為 7%。</p><p>毫不奇怪，Nvidia 的期權頭寸看漲，當前隱含波動率約為 70%。隨着財報發佈的臨近，波動性預計將增加，可能超過 100%，適用於 5 月 30 日到期的期權。由於在 140 美元水平上積累了顯著的伽馬敞口，Nvidia 股票可能難以進一步上漲。此外，財報發佈後隱含波動率的急劇下降可能導致大量看漲期權的拋售、溢價損失，以及可能傾向於財報後股價下跌的對沖流動。</p><p>技術分析表明，Nvidia 股票在 135 美元至 140 美元區間面臨強勁阻力。如果股票未能突破這些水平，可能會面臨顯著的下行壓力，多個缺口可能將其推回至 118 美元附近。</p><p><strong>Nvidia 股價，2025 年 11 月至今</strong></p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/cc2b5368496443eface01fd637dc9c44?x-oss-process=style/lg" alt="" width="2854" height="1646" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/cc2b5368496443eface01fd637dc9c44"/></figure><p><i>來源：TradingView，邁克爾·克雷默</i></p><h2 id="169fbabbs">美國第一季度 GDP</h2><p><strong>5 月 29 日星期四</strong></p><p>美國第一季度國內生產總值（GDP）的第二次估計可能很重要，因為初步估計顯示，全球最大經濟體在年初前三個月收縮了 0.3%。儘管如此，分析師預計修正後的數據仍將保持在-0.3%。除非 GDP 修正比初步讀數更糟，否則不太可能對市場產生重大影響。這是因為確認美國經濟增長放緩不太可能引起關注。</p><p>但如果新的讀數顯示收縮，例如 0.4%（或更糟），投資者可能會轉向黃金，而黃金在最近幾周停滯不前。最初看似雙頂形態（通常是表明從上升趨勢轉向下降趨勢的看跌信號）已被否定，黃金價格仍處於長期上升趨勢中。如果對經濟增長放緩的擔憂加劇，投資者可能會尋求黃金的安全，可能將其價格推高至每盎司 3,350 美元的阻力位，並回到最近的高點約 3,440 美元。</p><p><strong>黃金差價合約，2024 年 9 月至今</strong></p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/8b3a0e68d1f9480222359d8008f18fa0?x-oss-process=style/lg" alt="" width="2854" height="1646" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/8b3a0e68d1f9480222359d8008f18fa0"/></figure><p><i>來源：TradingView，邁克爾·克雷默</i></p><h2 id="0fb2b4jfb">美國 4 月 PCE 價格指數</h2><p><strong>5 月 30 日星期五</strong></p><p>備受關注的個人消費支出（PCE）價格指數，被認為是美聯儲首選的通脹指標，預計將顯示相對穩定的讀數。4 月核心 PCE 預計環比上漲 0.2%，同比上漲 2.6%。整體 PCE 也預計環比上漲 0.2%，同比上漲 2.2%。這些數字不太可能對市場產生巨大影響，特別是考慮到美國可能面臨的大多數通脹壓力預計將在未來的數據中顯現。高於預期的讀數將令人擔憂，因為這可能意味着任何與關税相關的通脹衝擊將加劇現有的通脹壓力。</p><p>一份更熱的報告也可能支持 EUR/USD 的上漲。美國通脹上升可能增加對潛在滯脹的擔憂，可能削弱美元。歐元兑美元已經呈上升趨勢，只要保持在 1.12 美元以上，可能會繼續回升至最近的高點約 1.15 美元。</p><p><strong>EUR/USD，2023 年 1 月至今</strong></p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/c2336f4616ac379afcd5932d115db64e?x-oss-process=style/lg" alt="" width="2854" height="1646" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/c2336f4616ac379afcd5932d115db64e"/></figure><p><i>來源：TradingView，邁克爾·克雷默</i></p><p>即將發佈的主要經濟公告和美國及英國公司報告包括：</p><h2 id="jh5h087is">5 月 26 日星期一</h2><p>• 英國，美國：公共假期 - 市場關閉</p><p>• <strong>財報</strong>：Joyy（第一季度）</p><h2 id="bjj3gsqem">5 月 27 日星期二</h2><p>• 歐元區：5 月商業氣候和消費者信心指數</p><p>• 法國：5 月快速消費者價格指數（CPI）</p><p>• 美國：5 月消費者信心指數</p><p>• <strong>財報</strong>：PDD Holdings（第一季度）</p><h2 id="4nxiu92c">5 月 28 日星期三</h2><p>• 澳大利亞：4 月 CPI</p><p>• 德國：4 月失業率</p><p>• 新西蘭：新西蘭儲備銀行利率決策</p><p>• 美國：聯邦公開市場委員會（FOMC）紀要</p><p>• <strong>財報</strong>：安捷倫科技（第二季度），惠普（第二季度），Nvidia（第一季度），Pets At Home（財年），Salesforce（第一季度），Synopsys（第二季度），Veeva Systems（第一季度）</p><h2 id="f44zvmbyl">5 月 29 日星期四</h2><p>• 日本：5 月東京 CPI</p><p>• 美國：第一季度國內生產總值（GDP），每週初請失業金人數</p><p>• <strong>財報</strong>：AutoTrader（財年），好市多（第三季度），戴爾（第一季度），Marvell Technology（第一季度），Zscaler（第三季度）</p><h2 id="vir8ukv6r">5 月 30 日星期五</h2><p>• 澳大利亞：4 月零售銷售</p><p>• 加拿大：第一季度 GDP</p><p>• 德國：4 月零售銷售，5 月快速 CPI</p><p>• 美國：4 月個人消費支出（PCE）價格指數</p><p>• <strong>財報</strong>：鞋子狂歡（第一季度）</p><p><i>注意：雖然我們仔細檢查所有日期以確保在撰寫時是正確的，但上述公告可能會有所更改。</i></p>

<p>即將到來的一週將有重要的市場事件，包括美國經濟數據和 Nvidia 的財報。美聯儲的會議紀要將被髮布，可能表明利率保持穩定。Nvidia 第一季度的收益預計將同比增長 44.7%，但毛利率將收緊。美國第一季度 GDP 修正預計將維持在-0.3%，而四月份的個人消費支出（PCE）價格指數預計將顯示出穩定的通脹讀數。市場反應可能會根據這些經濟指標和 Nvidia 的表現而有所不同</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://assets.cmcmarkets.com/images/the-week-ahead-us-retail-sales-uk-inflation-netflix-results_hero.jpg" alt="" original-src="https://assets.cmcmarkets.com/images/the-week-ahead-us-retail-sales-uk-inflation-netflix-results_hero.jpg"/></p>
<p>Welcome to Michael Kramer’s pick of the key market events to look out for in the week beginning Monday 26 May.</p>
<div class="lb-trans"><p>歡迎來到邁克爾·克雷默（Michael Kramer）為您挑選的本週市場關鍵事件，時間從 5 月 26 日星期一開始。</p>
</div><p>It will be a holiday-shortened trading week in the US and the UK, where markets will be closed for public holidays on Monday. However, the rest of the week will be busy, with a flurry of US economic data points, and earnings from Nvidia. Additionally, the minutes from the Federal Reserve’s 6-7 May meeting – when policymakers kept interest rates at the 4.25% to 4.5% range – will be released on Wednesday. The minutes are likely to indicate that the Fed intends to hold rates steady for some time to come.</p>
<div class="lb-trans"><p>在美國和英國，這將是一個假期縮短的交易周，市場將在星期一因公共假期關閉。然而，接下來的一週將會非常忙碌，美國將發佈一系列經濟數據，同時 Nvidia 也將公佈財報。此外，美聯儲 5 月 6 日至 7 日會議的紀要將在星期三發佈，當時政策制定者將利率維持在 4.25% 至 4.5% 區間。紀要可能表明美聯儲打算在一段時間內保持利率不變。</p>
</div><h2>Nvidia Q1 earnings</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nvidia 第一季度財報</h2>
</div><p><strong>Wednesday 28 May</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>5 月 28 日星期三</strong></p>
</div><p>Analysts estimate that Nvidia’s first-quarter earnings grew 44.7% year-on-year to $0.89 a share, as revenue jumped an expected 65.9% to $43.2bn. However, gross margin is projected to have tightened to 68.4%, down from 73.5% in the previous quarter. For the fiscal second quarter, analysts forecast that revenue will increase approximately 53.8% to $46.2bn, with gross margin rising to 71.7%.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師預計，Nvidia 第一季度的每股收益同比增長 44.7%，達到 0.89 美元，收入預計增長 65.9%，達到 432 億美元。然而，毛利率預計將收窄至 68.4%，低於上一季度的 73.5%。對於財政第二季度，分析師預測收入將增加約 53.8%，達到 462 億美元，毛利率將上升至 71.7%。</p>
</div><p>Although down 4% year to date, shares of the Nasdaq-listed semiconductor maker closed at $132.83 on Thursday, up more than 40% since the post-tariff announcement lows of early April. The implied stock move following the Q1 results is around 7%, based on options market pricing.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管年初至今下跌了 4%，但這家納斯達克上市的半導體制造商的股票在星期四收於 132.83 美元，自 4 月初關税公告後的低點以來上漲超過 40%。根據期權市場定價，第一季度財報後的隱含股票波動約為 7%。</p>
</div><p>Unsurprisingly, options positioning in Nvidia is bullish, with implied volatility currently around 70%. Volatility is expected to increase as the earnings announcement approaches, potentially exceeding 100% for options expiring on 30 May. With significant gamma exposure built up at the $140 level, Nvidia stock may struggle to push higher. Additionally, a sharp drop in implied volatility following the earnings announcement could lead to heavy call selling, premium losses, and hedging flows that may favour a post-results decline in the share price.</p>
<div class="lb-trans"><p>毫不奇怪，Nvidia 的期權頭寸看漲，當前隱含波動率約為 70%。隨着財報發佈的臨近，波動性預計將增加，可能超過 100%，適用於 5 月 30 日到期的期權。由於在 140 美元水平上積累了顯著的伽馬敞口，Nvidia 股票可能難以進一步上漲。此外，財報發佈後隱含波動率的急劇下降可能導致大量看漲期權的拋售、溢價損失，以及可能傾向於財報後股價下跌的對沖流動。</p>
</div><p>Technical analysis indicates that Nvidia shares face strong resistance from $135 to $140. If the stock fails to surpass these levels, it could experience significant downward pressure, with multiple gaps potentially pushing it back towards $118.</p>
<div class="lb-trans"><p>技術分析表明，Nvidia 股票在 135 美元至 140 美元區間面臨強勁阻力。如果股票未能突破這些水平，可能會面臨顯著的下行壓力，多個缺口可能將其推回至 118 美元附近。</p>
</div><p><strong>Nvidia share price, November 2025 - present</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Nvidia 股價，2025 年 11 月至今</strong></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://assets.cmcmarkets.com/images/nvidia_23_05_25.webp" alt="" original-src="https://assets.cmcmarkets.com/images/nvidia_23_05_25.webp"/></p>
<p><em>Sources: TradingView, Michael Kramer</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>來源：TradingView，邁克爾·克雷默</em></p>
</div><h2>US Q1 GDP</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美國第一季度 GDP</h2>
</div><p><strong>Thursday 29 May</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>5 月 29 日星期四</strong></p>
</div><p>This second estimate of US first-quarter gross domestic product (GDP) could be important because the initial estimate showed that the world’s largest economy contracted by 0.3% in the first three months of the year. That said, analysts expect the revised print to remain at a -0.3%. Unless the GDP revision is even worse than the initial reading, it is unlikely to be market-moving. That’s because confirmation that US growth is slowing would be unlikely to raise any eyebrows.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國第一季度國內生產總值（GDP）的第二次估計可能很重要，因為初步估計顯示，全球最大經濟體在年初前三個月收縮了 0.3%。儘管如此，分析師預計修正後的數據仍將保持在-0.3%。除非 GDP 修正比初步讀數更糟，否則不太可能對市場產生重大影響。這是因為確認美國經濟增長放緩不太可能引起關注。</p>
</div><p>But should the new reading show a contraction of, say, 0.4% (or worse), investors might move towards gold, which has stalled in recent weeks. What initially appeared to be a double-top formation (typically a bearish signal that indicates a shift from an uptrend to a downtrend) has been invalidated, with gold prices remaining in a long-term uptrend. If fears of slowing economic growth increase, investors could seek safety in gold, potentially pushing its price above resistance at $3,350 per troy ounce and back towards recent highs around $3,440.</p>
<div class="lb-trans"><p>但如果新的讀數顯示收縮，例如 0.4%（或更糟），投資者可能會轉向黃金，而黃金在最近幾周停滯不前。最初看似雙頂形態（通常是表明從上升趨勢轉向下降趨勢的看跌信號）已被否定，黃金價格仍處於長期上升趨勢中。如果對經濟增長放緩的擔憂加劇，投資者可能會尋求黃金的安全，可能將其價格推高至每盎司 3,350 美元的阻力位，並回到最近的高點約 3,440 美元。</p>
</div><p><strong>Gold CFDs, September 2024 - present</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>黃金差價合約，2024 年 9 月至今</strong></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://assets.cmcmarkets.com/images/gold_23_05_25.webp" alt="" original-src="https://assets.cmcmarkets.com/images/gold_23_05_25.webp"/></p>
<p><em>Sources: TradingView, Michael Kramer</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>來源：TradingView，邁克爾·克雷默</em></p>
</div><h2>US April PCE price index</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美國 4 月 PCE 價格指數</h2>
</div><p><strong>Friday 30 May</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>5 月 30 日星期五</strong></p>
</div><p>The closely watched personal consumption expenditures (PCE) price index, said to be the Fed’s preferred inflation gauge, is expected to show fairly stable readings. Core PCE for April is forecast to be up 0.2% month-on-month and up 2.6% year-on-year. Headline PCE is also anticipated to be up 0.2% month-on-month, and to have risen 2.2% year-on-year. These numbers are unlikely to have a huge market impact, particularly given that most of the inflationary pressures the US may face are expected to show up in data further down the road. A higher-than-expected reading would be concerning as it might imply that any tariff-related inflation hit will add to existing inflationary pressures.</p>
<div class="lb-trans"><p>備受關注的個人消費支出（PCE）價格指數，被認為是美聯儲首選的通脹指標，預計將顯示相對穩定的讀數。4 月核心 PCE 預計環比上漲 0.2%，同比上漲 2.6%。整體 PCE 也預計環比上漲 0.2%，同比上漲 2.2%。這些數字不太可能對市場產生巨大影響，特別是考慮到美國可能面臨的大多數通脹壓力預計將在未來的數據中顯現。高於預期的讀數將令人擔憂，因為這可能意味着任何與關税相關的通脹衝擊將加劇現有的通脹壓力。</p>
</div><p>A hotter report could also support gains for EUR/USD. Rising US inflation might increase concerns about potential stagflation, potentially weakening the dollar. The euro is already trending upwards against the greenback, and provided it remains above $1.12, it could continue moving back towards recent highs around $1.15.</p>
<div class="lb-trans"><p>一份更熱的報告也可能支持 EUR/USD 的上漲。美國通脹上升可能增加對潛在滯脹的擔憂，可能削弱美元。歐元兑美元已經呈上升趨勢，只要保持在 1.12 美元以上，可能會繼續回升至最近的高點約 1.15 美元。</p>
</div><p><strong>EUR/USD, January 2023 - present</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>EUR/USD，2023 年 1 月至今</strong></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://assets.cmcmarkets.com/images/eurusd_23_05_25.webp" alt="" original-src="https://assets.cmcmarkets.com/images/eurusd_23_05_25.webp"/></p>
<p><em>Sources: TradingView, Michael Kramer</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>來源：TradingView，邁克爾·克雷默</em></p>
</div><p>Major upcoming economic announcements and scheduled US and UK company reports include:</p>
<div class="lb-trans"><p>即將發佈的主要經濟公告和美國及英國公司報告包括：</p>
</div><h2>Monday 26 May</h2>
<div class="lb-trans"><h2>5 月 26 日星期一</h2>
</div><p>• UK, US: Public holiday – markets closed</p>
<div class="lb-trans"><p>• 英國，美國：公共假期 - 市場關閉</p>
</div><p>• <strong>Results</strong>: Joyy (Q1)</p>
<div class="lb-trans"><p>• <strong>財報</strong>：Joyy（第一季度）</p>
</div><h2>Tuesday 27 May</h2>
<div class="lb-trans"><h2>5 月 27 日星期二</h2>
</div><p>• Eurozone: May business climate and consumer confidence indices</p>
<div class="lb-trans"><p>• 歐元區：5 月商業氣候和消費者信心指數</p>
</div><p>• France: May flash consumer price index (CPI)</p>
<div class="lb-trans"><p>• 法國：5 月快速消費者價格指數（CPI）</p>
</div><p>• US: May consumer confidence index</p>
<div class="lb-trans"><p>• 美國：5 月消費者信心指數</p>
</div><p>• <strong>Results</strong>: PDD Holdings (Q1)</p>
<div class="lb-trans"><p>• <strong>財報</strong>：PDD Holdings（第一季度）</p>
</div><h2>Wednesday 28 May</h2>
<div class="lb-trans"><h2>5 月 28 日星期三</h2>
</div><p>• Australia: April CPI</p>
<div class="lb-trans"><p>• 澳大利亞：4 月 CPI</p>
</div><p>• Germany: April unemployment rate</p>
<div class="lb-trans"><p>• 德國：4 月失業率</p>
</div><p>• New Zealand: Reserve Bank of New Zealand interest rate decision</p>
<div class="lb-trans"><p>• 新西蘭：新西蘭儲備銀行利率決策</p>
</div><p>• US: Federal Open Market Committee (FOMC) minutes</p>
<div class="lb-trans"><p>• 美國：聯邦公開市場委員會（FOMC）紀要</p>
</div><p>• <strong>Results</strong>: Agilent Technologies (Q2), HP (Q2), Nvidia (Q1), Pets At Home (FY), Salesforce (Q1), Synopsys (Q2), Veeva Systems (Q1)</p>
<div class="lb-trans"><p>• <strong>財報</strong>：安捷倫科技（第二季度），惠普（第二季度），Nvidia（第一季度），Pets At Home（財年），Salesforce（第一季度），Synopsys（第二季度），Veeva Systems（第一季度）</p>
</div><h2>Thursday 29 May</h2>
<div class="lb-trans"><h2>5 月 29 日星期四</h2>
</div><p>• Japan: May Tokyo CPI</p>
<div class="lb-trans"><p>• 日本：5 月東京 CPI</p>
</div><p>• US: Q1 gross domestic product (GDP), weekly initial jobless claims</p>
<div class="lb-trans"><p>• 美國：第一季度國內生產總值（GDP），每週初請失業金人數</p>
</div><p>• <strong>Results</strong>: AutoTrader (FY), Costco (Q3), Dell (Q1), Marvell Technology (Q1), Zscaler (Q3)</p>
<div class="lb-trans"><p>• <strong>財報</strong>：AutoTrader（財年），好市多（第三季度），戴爾（第一季度），Marvell Technology（第一季度），Zscaler（第三季度）</p>
</div><h2>Friday 30 May</h2>
<div class="lb-trans"><h2>5 月 30 日星期五</h2>
</div><p>• Australia: April retail sales</p>
<div class="lb-trans"><p>• 澳大利亞：4 月零售銷售</p>
</div><p>• Canada: Q1 GDP</p>
<div class="lb-trans"><p>• 加拿大：第一季度 GDP</p>
</div><p>• Germany: April retail sales, May flash CPI</p>
<div class="lb-trans"><p>• 德國：4 月零售銷售，5 月快速 CPI</p>
</div><p>• US: April personal consumption expenditures (PCE) price index</p>
<div class="lb-trans"><p>• 美國：4 月個人消費支出（PCE）價格指數</p>
</div><p>• <strong>Results</strong>: Shoe Carnival (Q1)</p>
<div class="lb-trans"><p>• <strong>財報</strong>：鞋子狂歡（第一季度）</p>
</div><p><em>Note: While we check all dates carefully to ensure that they are correct at the time of writing, the above announcements are subject to change.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>注意：雖然我們仔細檢查所有日期以確保在撰寫時是正確的，但上述公告可能會有所更改。</em></p>
</div>

The Week Ahead: US growth, PCE inflation; Nvidia earnings

- 下週將有多項重要經濟數據發佈，包括美國 GDP 和 Nvidia 財報。  
- Nvidia 預計第一季度收益同比增長 44.7%，但毛利率將收窄。  
- 美國 PCE 物價指數預計穩定，可能影響美元和歐元走勢。  

下週展望：美國經濟增長、PCE 通脹數據；英偉達財報