英偉達的超級增長故事正面臨關鍵轉折點。
在科技巨頭和海灣國家的百億美元大單逐漸飽和後，這家 AI 芯片巨頭正尋求新的增長動力。
或許，依靠幾個超級客户的鉅額訂單推動增長的模式，註定不可持續。Seaport Research 分析師 Jay Goldberg 指出：
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&#34;難道每個國家都會像沙特那樣宣佈 100 億或 500 億美元的數據中心項目嗎？當然不會。他們的明顯交易機會正在枯竭。&#34;
</blockquote>
面對增長壓力，英偉達在本次 Computex 大會上押寶 NVLink Fusion 和 RTX Pro 企業服務器等，希望通過技術創新擴大在 AI 市場的控制力。但當近期被媒體問及英偉達如何應對 AI 支出放緩時，CEO 黃仁勳的回應顯得有些避重就輕：
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&#34;AI 基礎設施正在各地建設——這是我在全球各地奔走的原因之一。 AI 基礎設施將成為社會的一部分。&#34;
</blockquote>
<h2>大單難再現，新戰略能否接棒？</h2>
面對增長壓力，英偉達在本次Computex 大會上展示了不依賴主權基礎設施大單的新增長路徑：通過技術創新擴大在 AI 市場的控制力。
英偉達將其核心技術稱為 NVLink Fusion，該技術將幫助構建人工智能基礎設施，而不僅僅是單一、特定的超級芯片。據介紹，它將能夠整合所有公司的定製 CPU 和需求，“直接融入生態系統”，從而整合英偉達 GPU。
Marvell Technology 副總裁 Nick Kucharewski 解釋道：
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&#34;公司無需自己構建整個設備機架，而可以在定製芯片本身上進行創新或差異化。&#34;
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這個策略的邏輯很清晰：通過吸引公司構建利用英偉達 Fusion 平台的硬件，來驅動對英偉達銷售的底層 AI 網絡和數據中心部件的需求。但問題是，這種間接的收入模式能否匹配此前直接大單帶來的爆炸性增長？
除了 NVLink Fusion，英偉達還開始向企業市場進軍。本週，公司推出了 RTX Pro 企業服務器，支持傳統 x86、Hypervisor、Windows 等 IT 工作負載。同時可運行 圖形化 AI 代理（AI Agents），甚至連 Crysis 遊戲都能跑。
在發佈會上，黃仁勳的推銷詞很有誘惑力：這些服務器開啓了一個數十億美元的市場，因為客户可以將它們用於&#34;一切&#34;，比如圖形、虛擬機和 AI 應用。
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然而，Seaport Research 的 Goldberg 潑了冷水：企業市場雖然龐大，但很難打入。與主權數據中心相比，企業交易往往規模較小，獲得交易的成本更高、耗時更長：
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&#34;我的感覺是，我們在擴大客户基礎方面正觸及天花板。&#34;
</blockquote>

英偉達

依靠幾個超級客户的鉅額訂單推動增長的模式，註定不可持續。面對增長壓力，英偉達在本次 Computex 大會上押寶 NVLink Fusion 和 RTX Pro 企業服務器等，希望通過技術創新擴大在 AI 市場的控制力。

- 英偉達面臨增長壓力，依賴大單的模式或不可持續。  
- 新技術 NVLink Fusion 和 RTX Pro 企業服務器旨在擴大 AI 市場控制力。  
- 企業市場難以打入，交易規模小且成本高。  

科技巨頭、海灣土豪之後，英偉達如何維持高增長？