<p>我在 2016 年初投資了 <strong>亞馬遜</strong>（AMZN -0.87%）。在接下來的九年裏，我只減持過一次，現在剩餘的股票佔我投資組合的 9.1%。這現在是我最大的持股，未實現收益約為 560%。</p>
<p>由於關税、利率和其他宏觀逆風的不確定性擾動市場，似乎是賣出更多股票的合適時機。然而，我仍然不打算減持亞馬遜的股份，原因有四個簡單的理由。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTkwODMvYW1hem9uX2RlbGl2ZXJ5X3NlcnZpY2VfcGFydG5lci5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTkwODMvYW1hem9uX2RlbGl2ZXJ5X3NlcnZpY2VfcGFydG5lci5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>1. 其零售業務仍在增長</h2>
<p>作為全球最大的電子商務公司，亞馬遜在 20 多個國家設有本地化在線市場，並向 100 多個國家提供國際運輸。其付費 Prime 服務——提供折扣、免費送貨選項、數字特權以及在 Whole Foods Market 商店的折扣——已鎖定全球超過 2.2 億的訂閲用户。</p>
<p>亞馬遜的零售業務正在成熟，但其 Prime 生態系統極具粘性，仍將繼續吸引消費者遠離較小的零售商。在 2024 年，其在線商店銷售額增長了 7%，達到 2470 億美元，而其實體店銷售額（Whole Foods 和 Amazon Go）增長了 6%，達到 215 億美元。在 2025 年第一季度，其在線和實體店銷售額均同比增長了 6%。</p>
<p>這種穩定的增長得益於其第三方市場的擴展、對物流網絡的投資提升了配送速度，以及部署更多人工智能工具以增強客户推薦和運營效率。這些改善應能擴大其護城河，併為其零售業務帶來長期的順風。</p>
<h2>2. 其雲業務將從人工智能熱潮中獲利</h2>
<p>亞馬遜的大部分收入來自其零售業務，但大部分利潤來自亞馬遜網絡服務（AWS），這是全球最大的雲基礎設施平台。根據 Canalys 的數據，到 2024 年底，AWS 控制了全球雲基礎設施市場的 33%。</p>
<p><strong>微軟</strong> Azure 排名第二，市場份額為 20%，<strong>Alphabet</strong> 的 Google Cloud 以 11% 的市場份額位列第三。</p>
<p>在 2024 年，AWS 的收入增長了 19%，達到 1076 億美元。其營業利潤率也擴大了近 10 個百分點，達到 37%。這種強勁的增長表明，其卓越的規模仍然賦予其在與較小競爭對手的競爭中充足的定價權。</p>
<p>隨着人工智能（AI）市場的擴展，越來越多的公司開始加大對 AWS 雲基礎設施的支出，以存儲更多數據和處理更復雜的 AI 應用。為滿足這些需求，亞馬遜正在擴大其全球數據中心佈局，開發自己的定製 AI 芯片，並與 AI 初創公司 Anthropic 合作開發新的生成性 AI 應用。這些努力使得亞馬遜仍然成為從公共雲和 AI 市場的長期增長中獲利的最簡單和最安全的方式之一。</p>
<h2>3. 其廣告業務正在擴展</h2>
<p>大多數投資者將亞馬遜視為電子商務和雲公司，但其推廣列表、市場廣告和數字媒體廣告也使其成為廣告巨頭。在 2024 年，其廣告收入增長了 20%，達到 562 億美元，佔其總收入的 9%。根據 WARC Media 的數據，這一數字在 2025 年可能至少增長 7%，達到 600 億美元，佔其預計收入的 9%。</p>
<p>根據 Emarketer 的數據，亞馬遜現在是全球第三大數字廣告公司，僅次於 Google 和 <strong>Meta Platforms</strong>。隨着越來越多的互聯網用户開始在亞馬遜而不是 Google 上進行產品搜索，這一業務應將繼續蓬勃發展。</p>
<h2>4. 其估值仍然合理</h2>
<p>從 2024 年到 2027 年，分析師預計亞馬遜的收入和每股收益將分別以 10% 和 17% 的複合年增長率（CAGR）增長。以明年 28 倍的市盈率和 2.8 倍的市銷率來看，其估值在歷史上也顯得便宜。</p>
<p>亞馬遜的短期估值可能受到關税和貿易戰擔憂的壓制，但自 1997 年上市以來，它已經經歷了三次重大衰退和其他嚴重的逆風。這種韌性，加上其未來的明確催化劑，將使我不願意出售其股票。</p>

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亞馬遜

<p>作者在 2016 年投資了亞馬遜，目前持有 560% 的未實現收益，並計劃保留股票，原因有四點：1）亞馬遜的零售業務持續增長，擁有強大的 Prime 生態系統；2）AWS 受益於人工智能的繁榮，擁有顯著的市場份額；3）其廣告收入正在擴大，使其成為數字廣告的頂尖參與者；4）亞馬遜的估值合理，預計收入和盈利將增長。儘管市場存在不確定性，作者對亞馬遜的韌性和未來潛力充滿信心</p>

<p>I invested in <strong>Amazon</strong>(AMZN -0.87%) in early 2016. I only trimmed my position once over the following nine years, and those remaining shares now account for 9.1% of my portfolio. It's now my largest holding with an unrealized gain of about 560%.</p>
<div class="lb-trans"><p>我在 2016 年初投資了 <strong>亞馬遜</strong>（AMZN -0.87%）。在接下來的九年裏，我只減持過一次，現在剩餘的股票佔我投資組合的 9.1%。這現在是我最大的持股，未實現收益約為 560%。</p>
</div><p>With the uncertainty about tariffs, interest rates, and other macro headwinds rattling the markets, it might seem like the right time to sell a few more shares. However, I'm still not planning to prune my position in Amazon for four simple reasons.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於關税、利率和其他宏觀逆風的不確定性擾動市場，似乎是賣出更多股票的合適時機。然而，我仍然不打算減持亞馬遜的股份，原因有四個簡單的理由。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTkwODMvYW1hem9uX2RlbGl2ZXJ5X3NlcnZpY2VfcGFydG5lci5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F819083%2Famazon_delivery_service_partner.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>1. Its retail business is still growing</h2>
<div class="lb-trans"><h2>1. 其零售業務仍在增長</h2>
</div><p>As the world's largest e-commerce company, Amazon hosts localized online marketplaces in over 20 countries and offers international shipping to more than 100 countries. Its paid Prime service -- which provides discounts, free shipping options, digital perks, and discounts at its Whole Foods Market stores -- has locked in more than 220 million subscribers worldwide.</p>
<div class="lb-trans"><p>作為全球最大的電子商務公司，亞馬遜在 20 多個國家設有本地化在線市場，並向 100 多個國家提供國際運輸。其付費 Prime 服務——提供折扣、免費送貨選項、數字特權以及在 Whole Foods Market 商店的折扣——已鎖定全球超過 2.2 億的訂閲用户。</p>
</div><p>Amazon's retail business is maturing, but its Prime ecosystem is incredibly sticky, and it will continue to pull shoppers away from smaller retailers. In 2024, its online store sales rose 7% to $247 billion as its physical store sales (Whole Foods and Amazon Go) grew 6% to $21.5 billion. In the first quarter of 2025, its online and physical store sales both increased 6% year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜的零售業務正在成熟，但其 Prime 生態系統極具粘性，仍將繼續吸引消費者遠離較小的零售商。在 2024 年，其在線商店銷售額增長了 7%，達到 2470 億美元，而其實體店銷售額（Whole Foods 和 Amazon Go）增長了 6%，達到 215 億美元。在 2025 年第一季度，其在線和實體店銷售額均同比增長了 6%。</p>
</div><p>That stable growth was driven by the expansion of its third-party marketplace, investments in its logistics network that boosted its delivery speeds, and its deployment of more AI tools to strengthen its customer recommendations and operational efficiencies. Those improvements should widen its moat and generate long-term tailwinds for its retail business.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種穩定的增長得益於其第三方市場的擴展、對物流網絡的投資提升了配送速度，以及部署更多人工智能工具以增強客户推薦和運營效率。這些改善應能擴大其護城河，併為其零售業務帶來長期的順風。</p>
</div><h2>2. Its cloud business will profit from the AI boom</h2>
<div class="lb-trans"><h2>2. 其雲業務將從人工智能熱潮中獲利</h2>
</div><p>Amazon generates most of its revenue from its retail business, but most of its profits come from Amazon Web Services (AWS), the world's largest cloud infrastructure platform. AWS controlled 33% of the global cloud infrastructure market at the end of 2024, according to Canalys.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜的大部分收入來自其零售業務，但大部分利潤來自亞馬遜網絡服務（AWS），這是全球最大的雲基礎設施平台。根據 Canalys 的數據，到 2024 年底，AWS 控制了全球雲基礎設施市場的 33%。</p>
</div><p><strong>Microsoft</strong> Azure ranked second with a 20% share, followed by <strong>Alphabet</strong>'s Google Cloud with an 11% share.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>微軟</strong> Azure 排名第二，市場份額為 20%，<strong>Alphabet</strong> 的 Google Cloud 以 11% 的市場份額位列第三。</p>
</div><p>In 2024, AWS' revenue rose 19% to $107.6 billion. Its operating margin also expanded nearly 10 percentage points to 37%. That robust growth indicates that its superior scale still gives it plenty of pricing power against its smaller competitors.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2024 年，AWS 的收入增長了 19%，達到 1076 億美元。其營業利潤率也擴大了近 10 個百分點，達到 37%。這種強勁的增長表明，其卓越的規模仍然賦予其在與較小競爭對手的競爭中充足的定價權。</p>
</div><p>As the artificial intelligence (AI) market expands, more companies are ramping up their spending on AWS' cloud infrastructure to store more data and handle more demanding AI applications. To address those needs, Amazon is expanding its global data center footprint, developing its own custom AI chips, and working with the AI start-up Anthropic to build new generative AI applications. Those irons in the fire still make Amazon one of the simplest and safest ways to profit from the secular growth of the public cloud and AI markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着人工智能（AI）市場的擴展，越來越多的公司開始加大對 AWS 雲基礎設施的支出，以存儲更多數據和處理更復雜的 AI 應用。為滿足這些需求，亞馬遜正在擴大其全球數據中心佈局，開發自己的定製 AI 芯片，並與 AI 初創公司 Anthropic 合作開發新的生成性 AI 應用。這些努力使得亞馬遜仍然成為從公共雲和 AI 市場的長期增長中獲利的最簡單和最安全的方式之一。</p>
</div><h2>3. Its advertising business is expanding</h2>
<div class="lb-trans"><h2>3. 其廣告業務正在擴展</h2>
</div><p>Most investors recognize Amazon as an e-commerce and cloud company, but its promoted listings, marketplace ads, and digital media ads also make it an advertising giant. In 2024, its advertising revenue rose 20% to $56.2 billion, or 9% of its top line. According to WARC Media, that figure could grow at least 7% to $60 billion, or 9% of its projected revenue, in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>大多數投資者將亞馬遜視為電子商務和雲公司，但其推廣列表、市場廣告和數字媒體廣告也使其成為廣告巨頭。在 2024 年，其廣告收入增長了 20%，達到 562 億美元，佔其總收入的 9%。根據 WARC Media 的數據，這一數字在 2025 年可能至少增長 7%，達到 600 億美元，佔其預計收入的 9%。</p>
</div><p>Amazon is now the third-largest digital advertising company in the world after Google and <strong>Meta Platforms</strong>, according to Emarketer. That business should continue to thrive as more internet users start their product searches on Amazon instead of Google.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Emarketer 的數據，亞馬遜現在是全球第三大數字廣告公司，僅次於 Google 和 <strong>Meta Platforms</strong>。隨着越來越多的互聯網用户開始在亞馬遜而不是 Google 上進行產品搜索，這一業務應將繼續蓬勃發展。</p>
</div><h2>4. It still looks reasonably valued</h2>
<div class="lb-trans"><h2>4. 其估值仍然合理</h2>
</div><p>From 2024 to 2027, analysts expect Amazon's revenue and earnings per share to grow at a compound annual growth rate (CAGR) of 10% and 17%, respectively. It also looks historically cheap at 28 times next year's earnings and 2.8 times next year's sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>從 2024 年到 2027 年，分析師預計亞馬遜的收入和每股收益將分別以 10% 和 17% 的複合年增長率（CAGR）增長。以明年 28 倍的市盈率和 2.8 倍的市銷率來看，其估值在歷史上也顯得便宜。</p>
</div><p>Amazon's near-term valuations might be compressed by the concerns about tariffs and trade wars, but it's already weathered three major recessions and other severe headwinds since its public debut in 1997. That resilience, along with its clear catalysts for the future, will prevent me from selling its stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜的短期估值可能受到關税和貿易戰擔憂的壓制，但自 1997 年上市以來，它已經經歷了三次重大衰退和其他嚴重的逆風。這種韌性，加上其未來的明確催化劑，將使我不願意出售其股票。</p>
</div>

Why I'm Not Selling Amazon After a 560% Gain

- 投資者在 2016 年投資亞馬遜，持股佔比 9.1%，未計劃減持。  
- 亞馬遜零售業務持續增長，2024 年在線銷售達 2470 億美元。  
- 雲計算和廣告業務擴展，2024 年廣告收入增長 20% 至 562 億美元。  

為什麼我在亞馬遜獲得 560% 收益後仍不賣出