智通財經 APP 注意到，過去一個月股市的狂熱反彈現已暫停，因對財政赤字的擔憂加劇推動國債收益率飆升，同時特朗普總統再次威脅提高關税。上週五，特朗普威脅將對非美國製造的蘋果產品直接徵收 25% 關税，並警告可能在 6 月初將歐盟關税提高至 50%。這導致主要股指連續一週下跌：納斯達克綜合指數和道瓊斯工業平均指數當週均下跌約 2.4%，標普 500 指數下跌約 2.6%。未來一週，貿易戰進展和特朗普懸而未決的税收法案仍將是關注焦點。英偉達 (NVDA) 週三盤後公佈的季度財報預計將成為市場焦點。Okta(OKTA.US)、Salesforce(CRM.US) 和好市多 (COST.US) 的財報也將受到投資者關注。經濟數據方面，美聯儲青睞的通脹指標——4 月核心 PCE 物價指數將於週五公佈。美股週一因陣亡將士紀念日休市。<h2>關税升級衝擊市場</h2>特朗普的政策持續影響市場。對其税收法案可能擴大政府赤字的擔憂推高了美債收益率：30 年期美債收益率一度觸及 5.1%，接近 2007 年以來最高水平；10 年期美債收益率突破 4.6%，創 2 月以來新高。不過上週五債券拋售有所緩解，因特朗普再次威脅提高關税，提醒投資者即使對多國關税實施 90 天暫停期，貿易政策的不確定性仍遠未結束。Piper Sandler 首席投資策略師邁克爾·坎特羅維茨寫道，“可以説目前我們正處於貿易不確定性的低谷期，”“現階段市場需要看到這些關税被撤銷且債券收益率不再飆升，才能實現實質性上漲。”上週五美債收益率下跌，使 10 年期收益率降至坎特羅維茨關注的 4.5% 關鍵水平以下。正如坎特羅維茨在下圖中所強調的，近年來當 10 年期美債收益率突破 4.5% 時，利率敏感型股票表現往往不佳。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250526/1748217022655453.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1748217022655453.png" alt="image.png" width="1140" height="1275" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250526/1748217022655453.png"/>這一情況在上週市場走勢中得到體現：羅素 2000 指數 (其成分股比標普 500 指數成分股面臨更高利率風險) 下跌近 4%，而標普 500 指數下跌 2.6%。<h2>AI 領軍企業公佈財報</h2>英偉達 (NVDA.US) 將於週三盤後公佈季度財報。投資者將密切關注這家 AI 芯片主要供應商的需求動向。根據彭博分析師共識數據，預計英偉達當季調整後每股收益 (EPS) 為 0.88 美元，營收 433 億美元。去年同期該公司公佈的調整後 EPS 為 0.61 美元，營收 260 億美元。鑑於英偉達是標普 500 指數的重要成分股，投資者還將關注該財報對其他科技股和整體市場的影響。在 AI 競爭加劇和關税擔憂的影響下，英偉達股價今年基本持平。自 2022 年 11 月 ChatGPT 推出以來，僅英偉達一家公司就貢獻了標普 500 指數約 17% 的漲幅。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250526/1748217080342363.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1748217080342363.png" alt="image.png" width="1140" height="1135" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250526/1748217080342363.png"/><h2>盈利指引保持穩定</h2>英偉達的財報將標誌着標普 500 公司第一季度財報季的結束。FactSet 高級盈利分析師約翰·巴特斯表示，目前該指數 93% 的公司已完成財報發佈，標普 500 公司盈利同比增長 12.9%，遠高於 3 月 31 日預期的 7.1%。巴特斯的最新盈利研究還顯示，華爾街策略師在財報季前擔心的一個主要風險並未成為現實。儘管政策不確定性加劇，但僅有 8 家公司撤回了全年每股收益指引。這遠低於五年前第一季度撤回指引的 185 家公司，當時疫情給企業經營前景蒙上陰影。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250526/1748217146709056.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1748217146709056.png" alt="image.png" width="1167" height="816" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250526/1748217146709056.png"/>對企業應對關税能力的信心是支撐近期市場反彈的關鍵因素，也是摩根士丹利首席投資官邁克·威爾遜等策略師認為 2025 年股市將收高的原因。&#34;我們仍然更看好美股而非國際股票，因為相對於 MSCI 除美國外全球指數 (ACWI)，標普 500 的盈利修正開始轉向更高水平，&#34;威爾遜在為其年終標普 500 目標 6500 點辯護時寫道。<h2>通脹數據</h2>關税加劇了通脹可能再次飆升的擔憂。但迄今為止經濟數據中幾乎沒有顯示通脹回升的證據，經濟學家預計未來一週情況將保持相似。週五公佈的 4 月 PCE 數據將提供對關鍵通脹指標的最新觀察。經濟學家預計，4 月剔除波動較大的食品和能源類別的核心 PCE 同比增速為 2.5%，低於 3 月的 2.6%。環比來看，經濟學家預計核心 PCE 增長 0.1%，高於前月的 0%。美國銀行高級經濟學家阿迪亞·巴哈夫在給客户的報告中寫道，將於 6 月公佈的 5 月通脹數據可能首次顯示關税對價格的影響。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250526/1748217175411598.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1748217175411598.png" alt="image.png" width="1152" height="1044" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250526/1748217175411598.png"/>

英偉達

美股反彈暫停，因財政赤字擔憂推高國債收益率，特朗普威脅提高關税。主要股指上週均下跌，納斯達克和道瓊斯各跌約 2.4%，標普 500 跌約 2.6%。未來一週，英偉達財報及通脹指標將成為市場焦點。美債收益率接近 2007 年以來最高水平，市場需關注關税政策及債券收益率變化。

- 股市反彈暫停，因財政赤字擔憂和特朗普關税威脅。  
- 納斯達克和道瓊斯指數均下跌約 2.4%，標普 500 下跌 2.6%。  
- 英偉達財報將成市場焦點，預計 EPS 為 0.88 美元，營收 433 億美元。  

智通財經

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開市客

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

道瓊斯指數

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

納斯達克綜合指數

美股狂熱反彈暫歇 英偉達財報、特朗普關税和通脹指標成本週三大考驗

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