華爾街黃金多頭陣營出現分化！ 花旗看漲金價短線再衝 3500 美元 長期立場偏空

智通財經 APP 獲悉，華爾街金融巨頭之一的花旗集團 (Citi) 將黃金價格短期內的預測重新上調至每盎司 3500 美元，該機構的核心邏輯在於特朗普政府關税政策可能不斷升級以及地緣政治風險加劇正在推動這類避險資產走強。然而，花旗的最新觀點也意味着華爾街黃金多頭陣營對於金價立場出現重大分歧，不同於看好黃金在 2026 年邁向 “長期牛市” 的高盛與德意志銀行，花旗花旗認為黃金價格的長期前景不太樂觀，預計 2026-2027 年將出現顯著回調。

在週日發佈的一份研究報告中，花旗集團的大宗商品分析師團隊當前預計，未來三個月內黃金價格將維持在每盎司 3100 美元至 3500 美元區間內徘徊交易——高於該機構 5 月 12 日給出的 3000 美元至 3300 美元預估區間。

此次黃金價格預期上調緊隨上週五全球投資者們對於貿易戰升級的擔憂情緒：美國總統特朗普威脅自 6 月 1 日將起對歐盟徵收 50% 關税，儘管事後他已收回該威脅。當地時間 5 月 25 日，特朗普表示，在與歐盟委員會主席馮德萊恩通電話後，他同意將對歐盟徵收 50% 關税的起徵時間從 6 月 1 日延至 7 月 9 日。

儘管修正了看漲預期，但是花旗集團的分析師團隊對更長期的金價走勢持謹慎態度，並指出兩大潛在阻力：其一，美國中期選舉臨近、美聯儲降息預期升級可能導致美國經濟增長與全球股市下行風險趨於解除;其二，有實際的統計數據顯示，全球家庭當前持有的黃金規模已達 50 年來最高。

自 2023 年以來一直看多黃金的花旗，首次將短期內的黃金目標價上調至 3500 美元是在 2025 年 4 月，當時受市場對美聯儲獨立性的擔憂大幅推升，金價 (黃金現貨與期貨價格) 在 4 月 22 日一度短暫突破這一水平。隨着全球貿易緊張隨後趨緩，尤其是中美高層達成積極貿易共識且大幅降低針對彼此的關税之後，黃金價格大幅下滑，花旗此後順勢將短期金價基準預測下調至 3000 美元至 3300 美元區間，而金價已於 5 月 15 日觸及該區間中值，進入整理階段。

當前黃金現貨交易價接近每盎司 3,347 美元，週一下跌 0.4%，此前布魯塞爾方面表示將加快與華盛頓的談判，以避免跨大西洋貿易戰。在美國總統特朗普最初批評歐盟拖延談判後，雙方都軟化了立場。在美股市場，據機構測算，自 4 月中旬達到一年多以來的最高峰值以來，由黃金實物支持的黃金 ETF 已連續五週出現資金流出。

展望未來，花旗集團預計金價將在當前水平附近企穩，並在 2025 年下半年大概率維持 3100 至 3500 美元的區間劇烈震盪，為戰術性的波動佈局而非方向性看漲押注提供機會。花旗押注黃金的長期前景偏向下行，預計 2026-2027 年將出現顯著的回調走勢。相比之下，高盛預計 2026 年黃金價格有望衝向 4000 美元大關，德意志銀行預計明年有望突破 3700 美元。

此外，花旗的研究報告指出，全球對黃金的潛在需求仍處於歷史高位——目前全球約 0.5% 的 GDP 用於購買黃金，創下半個世紀以來的最高比例。這一比例甚至超過了 1980 年第二次石油危機期間的黃金熱潮，意味着黃金投資狂潮達到階段性的峯值，黃金後續將面臨的獲利了結壓力非常龐大。

花旗研究還發現，全球家庭淨財富中黃金珠寶和金條金幣的佔比已升至歷史最高的 3%，為五十年來的最高水平，較過去 5 年翻了一倍，同樣預示着價格反轉臨近。花旗表示，愈發高企的不確定性程度持續驅動資金流入金條與金幣，而在印度和中國等關鍵市場，即便金價創紀錄新高，黃金珠寶需求依舊保持韌性，這些因素都在為今年金價提供支撐。

然而，當市場參與者們已經 “極度做多” 某一大類資產時，通常預示着價格反轉臨近。花旗認為，這種極高的持倉水平可能成為黃金價格下跌的重要催化劑，尤其是隨着超高淨值人羣和其他相對富裕的家庭已經持有大量黃金，他們未來的購買量可能會減少，且逢高拋售的可能性非常高。