特斯拉寒冬將至？全球用户興趣滑坡，瑞銀再度喊出 “賣出” 評級

全球消費者對特斯拉品牌的興趣持續下滑，華爾街投行瑞銀維持 “賣出” 評級，特斯拉或正面臨前所未有的挑戰。

據追風交易台消息，瑞銀 5 月 27 日發佈的 2025 年全球電動車消費者調查報告顯示，全球消費者對特斯拉品牌的興趣持續下滑，在中國、美國和歐洲三大核心市場，特斯拉都面臨品牌吸引力下降的困境。

調查報告還指出，更令人擔憂的是，特斯拉自動駕駛業務前景堪憂，盈利模式面臨考驗。消費者對自動駕駛功能的付費意願有限，僅 12% 的受訪者願意為自動駕駛功能支付超過 7600 美元，而特斯拉 FSD 目前售價 8000 美元。

基於這一趨勢，瑞銀維持對特斯拉股票的"賣出"評級，目標價 190 美元，較當前 339.34 美元的股價存在 44% 的下跌空間。今年以來，瑞銀已經多次下調特斯拉目標價，3 月下調目標價至 225 美元，4 月下調目標價至 190 美元。

瑞銀預計特斯拉 2025 年每股收益為 1.54 美元，遠低於市場預期，反映了全球電動車需求放緩和競爭加劇的現狀。

全球消費者背離特斯拉品牌

調查結果顯示，特斯拉的全球吸引力正在系統性下降，具體來看：

在全球範圍內，考慮購買特斯拉的消費者比例從去年的 39% 降至 36%。

作為消費者首選純電動車品牌的比例更是從 22% 大幅下滑至 18%。

在美國市場，儘管特斯拉仍保持約 48% 的純電動車市場份額，但作為消費者首選品牌的比例從去年的 38% 暴跌至 29%，降幅達 9 個百分點。

瑞銀分析師認為，這主要源於特斯拉市場飽和、產品線有限等問題。

在全球最大的電動車市場中國，特斯拉的處境更加嚴峻。

調查顯示，特斯拉作為中國消費者首選品牌的比例從 18% 下降至 14%，不僅被比亞迪超越，且已經落後於新興品牌小米汽車。

更為關鍵的是，特斯拉在中國消費者心中的技術領導者地位正在喪失。比亞迪現已被視為技術領導者，而小米汽車作為快速崛起的新星，其增長勢頭不容忽視。

調查顯示，儘管相比其他外國品牌，特斯拉仍保持一定優勢，但是中國消費者明顯更傾向於購買本土品牌。

在歐洲市場，特斯拉同樣面臨挑戰。特斯拉的品牌考慮度降至 33%，被奧迪和寶馬超越。作為首選品牌的比例也從 20% 下滑至 15%，降幅達 4.6 個百分點。

值得關注的是，奧迪和寶馬等傳統豪華品牌的考慮度已經超越特斯拉，這表明歐洲消費者對傳統汽車製造商的電動車產品信心正在恢復。

瑞銀分析師認為，特斯拉在歐洲市場的品牌受損可能與馬斯克的政治參與有關。調查時間恰好在 2025 年 1 月下旬至 2 月中旬，正值政治敏感時期。

自動駕駛功能定價過高

調查還揭示了特斯拉自動駕駛功能定價策略的問題。報告顯示，

只有約 12% 的消費者願意為自動駕駛功能支付超過 7600 美元的一次性費用，而特斯拉 FSD（完全自動駕駛）功能的售價高達 8000 美元。

在訂閲模式方面，僅有約 18% 的消費者願意每月支付超過 100 美元，而特斯拉 FSD 的月訂閲費用為 99 美元。

瑞銀稱，這一定價與消費者支付意願的錯配，可能制約特斯拉軟件服務收入的增長潛力。

從定價可負擔性來看，不同市場呈現分化態勢。

在美國，Model Y 起售價約 45000 美元，符合約一半消費者的預算；

在中國，Model Y 起售價 263500 元人民幣，符合約 58% 消費者預算；

在德國，45000 歐元的起售價僅符合不到 37% 消費者的預算範圍。

瑞銀分析師指出，儘管市場對特斯拉的 Robotaxi 和人形機器人業務充滿期待，但電動汽車業務面臨的挑戰不容忽視，特別是加州豁免政策的可能取消將對其盈利和現金流造成威脅。