<p>許多體育迷可能知道大衞·泰珀是 NFL 卡羅來納黑豹隊的老闆。但在投資界，泰珀被視為傳奇人物。根據《Institutional Investor》的數據，從 1993 年到 2019 年，泰珀的基金 Appaloosa Management 每年的複合年回報率超過 25%，扣除所有費用。如今，泰珀仍然管理着 Appaloosa，但作為一個家族辦公室，他仍然可以説是市場上最有影響力的投資者之一。在 2025 年第一季度的文件中顯示，Appaloosa 將其在人工智能（AI）芯片巨頭 <strong>Nvidia</strong>(NVDA -1.02%) 的持倉減半，同時增持了一隻超越市場表現的運輸股票。</p>
<h2>解讀 Nvidia 的市場動向</h2>
<p>與 2025 年的許多股票一樣，Nvidia 經歷了起伏的一年。它曾經歷劇烈拋售，但隨後反彈，目前年內僅下跌 2%。在 2025 年初，發生了許多令人擔憂的事件，可能導致投資者按下賣出按鈕。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTkyODkvcG9zaXRpdmUtcGVyc29uLTQuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTkyODkvcG9zaXRpdmUtcGVyc29uLTQuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<p>第一個事件發生在中國的 DeepSeek 創建了一個與 OpenAI 的 ChatGPT 競爭的人工智能聊天機器人，聲稱成本僅為其一小部分，並使用較舊的 Nvidia 芯片。現在，對於 DeepSeek 投入的資源水平存在很多爭議，但這讓投資者擔心 Nvidia 芯片的需求，以及在人工智能領域是否可以用更少的資源做更多的事情。</p>
<p>隨後，關於出口限制的擔憂出現，這可能會影響 Nvidia 在中國的業務。前總統喬·拜登的政府開始限制 Nvidia 可以向中國出售的芯片類型，旨在防止中國獲得可用於構建超級計算機的半導體。這些限制加劇，拜登政府還試圖通過防止 Nvidia 向其他國家出售某些芯片（這些國家可能再將其出售給中國）來堵住漏洞。特朗普政府計劃取消一些拜登時代的政策，但也實施了自己的限制，導致 Nvidia 在年初計提了 55 億美元的費用。</p>
<p>儘管市場仍存在更廣泛的不確定性，特別是在美國國債收益率飆升的情況下，投資者似乎對人工智能需求恢復了信心，Nvidia 目前的前瞻性市盈率比今年早些時候便宜，因此對於長期投資者來説，現在是購買股票或重新開始定投的好時機。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/7e66d34142deb16652c4c7a82cbb4950.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/7e66d34142deb16652c4c7a82cbb4950.png"/></p>
<p>NVDA 市盈率（前瞻性）數據來源於 YCharts</p>
<h2>一傢俱有自動駕駛潛力的共享出行公司</h2>
<p>在出售 Nvidia 的同時，泰珀和 Appaloosa 將其在共享出行公司 <strong>Uber Technologies</strong>(UBER -0.16%) 的持倉增加了一倍多。Uber 曾是最受推崇的初創公司之一，但多年來一直難以盈利。2017 年，公司聘請了達拉·科斯羅沙希，他更注重改善運營而非增長。</p>
<p>通過削減成本、提高價格、退出中國等困難市場，以及專注於發展 Uber Eats 等盈利業務，Uber 在 2023 年實現了首次盈利。從那時起，利潤和收入持續增長，公司也在增加自由現金流。今年以來，該股票的表現遠超大盤，過去五年也表現出色。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/4558d69024354d488a2e632f3ea46bd3.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/4558d69024354d488a2e632f3ea46bd3.png"/></p>
<p>UBER 數據來源於 YCharts</p>
<p>Uber 還有機會參與自動駕駛汽車的浪潮。雖然該公司不會自己製造自動駕駛車輛，但計劃與自動駕駛領域的公司合作，幫助他們實現商業化，並將自動駕駛車輛整合到 Uber 的車隊中。在 2024 年第四季度的一個演示中，管理層將自動駕駛領域視為超過 1 萬億美元的機會。</p>
<p>公司表示，開發自動駕駛車輛的公司在商業化過程中面臨幾個障礙。這些障礙包括應對監管環境、確保安全以及擁有可擴展的網絡和平台。Uber 可以在這些方面提供幫助，並已與多家大型自動駕駛公司如 Waymo 和 WeRide 建立了合作關係。本月早些時候，Uber 和 WeRide 宣佈擴大合作伙伴關係，在全球 15 個城市推出自動駕駛車輛。</p>
<p>Uber 的前瞻性市盈率不到 25 倍，未來有機會繼續改善盈利能力和自由現金流，同時也可能隨着時間的推移進入龐大的自動駕駛市場，帶來潛在的新收入來源。</p>

英偉達

<p>億萬富翁投資者大衞·泰珀已出售其基金在英偉達的 56% 股份，同時大幅增加對優步科技的投資。泰珀的基金 Appaloosa Management 已將重點從面臨競爭和出口限制等挑戰的英偉達轉向已實現盈利並正在探索自動駕駛市場機會的優步。優步的股票表現優於市場，該公司正與 Waymo 等公司合作，將自動駕駛技術整合到其服務中</p>

<p>Many sports fans may know David Tepper as the owner of the NFL's Carolina Panthers. But in the investing world, Tepper is considered a legend. Between 1993 and 2019, Tepper's fund, Appaloosa Management, generated compound annual returns of more than 25% per year, net of all fees, according to Institutional Investor. Today, Tepper still runs Appaloosa but as a family office, and he's still arguably one of the most influential investors in the market. In the first quarter of 2025, filings show that Appaloosa more than halved its position in the artificial intelligence (AI) chip giant <strong>Nvidia</strong>(NVDA -1.02%), while loading up on a market-beating transportation stock instead.</p>
<div class="lb-trans"><p>許多體育迷可能知道大衞·泰珀是 NFL 卡羅來納黑豹隊的老闆。但在投資界，泰珀被視為傳奇人物。根據《Institutional Investor》的數據，從 1993 年到 2019 年，泰珀的基金 Appaloosa Management 每年的複合年回報率超過 25%，扣除所有費用。如今，泰珀仍然管理着 Appaloosa，但作為一個家族辦公室，他仍然可以説是市場上最有影響力的投資者之一。在 2025 年第一季度的文件中顯示，Appaloosa 將其在人工智能（AI）芯片巨頭 <strong>Nvidia</strong>(NVDA -1.02%) 的持倉減半，同時增持了一隻超越市場表現的運輸股票。</p>
</div><h2>Reading the tea leaves on Nvidia</h2>
<div class="lb-trans"><h2>解讀 Nvidia 的市場動向</h2>
</div><p>Like many stocks in 2025, Nvidia has had an up-and-down year. It sold off intensely but then rebounded and is currently down only 2% for the year. Earlier in 2025, there were many concerning events that could have caused investors to press the sell button.</p>
<div class="lb-trans"><p>與 2025 年的許多股票一樣，Nvidia 經歷了起伏的一年。它曾經歷劇烈拋售，但隨後反彈，目前年內僅下跌 2%。在 2025 年初，發生了許多令人擔憂的事件，可能導致投資者按下賣出按鈕。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTkyODkvcG9zaXRpdmUtcGVyc29uLTQuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F819289%2Fpositive-person-4.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><p>The first occurred after China's DeepSeek created an artificial intelligence chatbot rivaling OpenAI's ChatGPT, supposedly at a fraction of the cost and with older Nvidia chips. Now, there's much dispute about the level of resources that went into DeepSeek but it caused investors to worry about demand for Nvidia's chips and whether or not more in the AI world could be done with less.</p>
<div class="lb-trans"><p>第一個事件發生在中國的 DeepSeek 創建了一個與 OpenAI 的 ChatGPT 競爭的人工智能聊天機器人，聲稱成本僅為其一小部分，並使用較舊的 Nvidia 芯片。現在，對於 DeepSeek 投入的資源水平存在很多爭議，但這讓投資者擔心 Nvidia 芯片的需求，以及在人工智能領域是否可以用更少的資源做更多的事情。</p>
</div><p>Then there were concerns about export restrictions and how that might impact Nvidia's business in China. Former President Joe Biden's administration began to limit the types of chips Nvidia could sell to China, in an effort to prevent China from obtaining semiconductors it could use to build a super computer. Those restrictions ramped up and the Biden administration also tried to close loopholes by preventing Nvidia from selling certain chips to other countries that could then sell them to China. The Trump administration plans to remove some of the Biden-era policies but also implemented its own restrictions that caused Nvidia to take a $5.5 billion charge in the first quarter of the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨後，關於出口限制的擔憂出現，這可能會影響 Nvidia 在中國的業務。前總統喬·拜登的政府開始限制 Nvidia 可以向中國出售的芯片類型，旨在防止中國獲得可用於構建超級計算機的半導體。這些限制加劇，拜登政府還試圖通過防止 Nvidia 向其他國家出售某些芯片（這些國家可能再將其出售給中國）來堵住漏洞。特朗普政府計劃取消一些拜登時代的政策，但也實施了自己的限制，導致 Nvidia 在年初計提了 55 億美元的費用。</p>
</div><p>While there is still broader market uncertainty, particularly as U.S. Treasury yields surged, investors seem to have renewed faith in AI demand and Nvidia currently trades at a cheaper forward earnings multiple than earlier this year, so it's not a bad time for long-term oriented buyers to buy shares or start dollar-cost averaging again.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管市場仍存在更廣泛的不確定性，特別是在美國國債收益率飆升的情況下，投資者似乎對人工智能需求恢復了信心，Nvidia 目前的前瞻性市盈率比今年早些時候便宜，因此對於長期投資者來説，現在是購買股票或重新開始定投的好時機。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/7e66d34142deb16652c4c7a82cbb4950.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/7e66d34142deb16652c4c7a82cbb4950.png"/></p>
<p>NVDA PE Ratio (Forward) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>NVDA 市盈率（前瞻性）數據來源於 YCharts</p>
</div><h2>A ride-sharing company with autonomous potential</h2>
<div class="lb-trans"><h2>一傢俱有自動駕駛潛力的共享出行公司</h2>
</div><p>While selling Nvidia, Tepper and Appaloosa more than doubled their position in the ride-sharing company <strong>Uber Technologies</strong>(UBER -0.16%). Uber was one of the most highly touted start-ups, but struggled to turn a profit for many years. In 2017, the company brought on Dara Khosrowshahi, who has focused less on growth and more on improving operations.</p>
<div class="lb-trans"><p>在出售 Nvidia 的同時，泰珀和 Appaloosa 將其在共享出行公司 <strong>Uber Technologies</strong>(UBER -0.16%) 的持倉增加了一倍多。Uber 曾是最受推崇的初創公司之一，但多年來一直難以盈利。2017 年，公司聘請了達拉·科斯羅沙希，他更注重改善運營而非增長。</p>
</div><p>Through a mixture of cost-cutting, price increases, exiting difficult markets like China, and a focus on growing profitable businesses like Uber Eats, Uber managed to turn its first profit in 2023. Since then, profits and revenue continued to grow and the company has also been increasing free cash flow. The stock has crushed the broader market this year and over the last five years.</p>
<div class="lb-trans"><p>通過削減成本、提高價格、退出中國等困難市場，以及專注於發展 Uber Eats 等盈利業務，Uber 在 2023 年實現了首次盈利。從那時起，利潤和收入持續增長，公司也在增加自由現金流。今年以來，該股票的表現遠超大盤，過去五年也表現出色。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/4558d69024354d488a2e632f3ea46bd3.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/4558d69024354d488a2e632f3ea46bd3.png"/></p>
<p>UBER data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>UBER 數據來源於 YCharts</p>
</div><p>Uber also has an opportunity to be a part of the autonomous vehicle wave. While the company will not build its own self-driving vehicles, it does plan to partner with companies in the autonomous space to help them reach commercialization and integrate autonomous vehicles into Uber's fleet. In a presentation made in the fourth quarter of 2024, management presented the autonomous space as more than a $1 trillion opportunity.</p>
<div class="lb-trans"><p>Uber 還有機會參與自動駕駛汽車的浪潮。雖然該公司不會自己製造自動駕駛車輛，但計劃與自動駕駛領域的公司合作，幫助他們實現商業化，並將自動駕駛車輛整合到 Uber 的車隊中。在 2024 年第四季度的一個演示中，管理層將自動駕駛領域視為超過 1 萬億美元的機會。</p>
</div><p>The company said that the path to commercialization for companies developing self-driving vehicles faces several obstacles. These include navigating the regulatory landscape, ensuring safety, and having a scalable network and platform. Uber can help on all of these fronts and has already partnered with several large autonomous companies like Waymo and WeRide. Earlier this month, Uber and WeRide announce an expansion of their partnership to roll out autonomous vehicles in 15 cities across the world.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司表示，開發自動駕駛車輛的公司在商業化過程中面臨幾個障礙。這些障礙包括應對監管環境、確保安全以及擁有可擴展的網絡和平台。Uber 可以在這些方面提供幫助，並已與多家大型自動駕駛公司如 Waymo 和 WeRide 建立了合作關係。本月早些時候，Uber 和 WeRide 宣佈擴大合作伙伴關係，在全球 15 個城市推出自動駕駛車輛。</p>
</div><p>Trading at less than 25 times forward earnings, Uber has the opportunity to continue improving profitability and free cash flow, while also potentially tapping into the massive autonomous market over time, presenting a potential new stream of revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>Uber 的前瞻性市盈率不到 25 倍，未來有機會繼續改善盈利能力和自由現金流，同時也可能隨着時間的推移進入龐大的自動駕駛市場，帶來潛在的新收入來源。</p>
</div>

Billionaire Investor David Tepper Sold 56% of His Fund's Stake in Nvidia and Loaded Up on This Market-Beating Transportation Stock Instead

- 大衞·泰珀的基金在 1993 至 2019 年間年均回報超過 25%。
- 2025 年第一季度，泰珀減持了 Nvidia 的股份，增持了 Uber。
- Uber 計劃與自動駕駛公司合作，預計將進入超過 1 萬億美元的市場。

億萬富翁投資者大衞·泰珀出售了他基金在 NVIDIA 中 56% 的股份，並轉而大量買入這隻表現優於市場的運輸類股票