上週五，新能源汽車龍頭企業比亞迪宣佈對 22 款車型最高降價 5.3 萬元，比亞迪港股此後持續下行，本週一和週二兩日累跌約 10%。
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當比亞迪宣佈如此大力促銷後，市場意識到這不僅僅是一次促銷活動——這是一場可能重新定義行業格局的價格戰信號彈。高盛分析師表態看跌。花旗分析師預計，國內其他車企將跟進。中金則認為，本次降價已有一定的預期，且實際力度並沒有比亞迪官宣的那麼大。
<h2 style="text-align: left">降價風暴席捲 22 款車型</h2>
此次比亞迪的促銷涉及王朝網、海洋網共計 22 款智駕版車型。其中，海豹 07DM-i 智駕版降幅最為驚人，限時一口價 10.28 萬元，相比指導價直降 5.3 萬元，降幅高達 34%。
海洋網 10 款車型限時&#34;一口價&#34;5.58 萬元起售，而王朝網 12 款智駕版車型限時補貼後起售價更是降至 6.38 萬元。這一價格水平已經觸及 6 萬元級別，直接衝擊傳統燃油車的價格底線。
這已是比亞迪不到兩個月內已第三次推出促銷，也是今年以來第三次的大規模促銷，且上週五的促銷力度和涉及車型均遠超前兩次。從 3 月底的非智駕版入門車型降價，到 5 月初的智駕版置換補貼，再到此次覆蓋面最廣、力度最大的限時補貼，比亞迪的降價策略正在加碼升級。
<h2 style="text-align: left">市場重壓下的戰略選擇</h2>
比亞迪頻繁降價背後，是整個新能源汽車市場面臨的嚴峻挑戰。據中國乘用車協會數據，4 月中國汽車庫存達到 350 萬輛，相當於 57 個庫存日，為 2023 年 12 月以來的最高水平。
摩根士丹利分析師 Tim Hsiao 指出：&#34;雖然部分優惠自 4 月起就已實施，但此次正式公告釋放出終端市場壓力巨大的強烈信號。&#34;
這一判斷直擊要害——在經濟下行壓力和需求疲軟的雙重夾擊下，即便是市場領頭羊也不得不通過價格手段刺激銷量。
從銷售數據看，比亞迪今年 1-4 月累計銷量約 138 萬輛，僅完成其 550 萬輛年度目標的四分之一。要實現 30% 的同比增長目標，下半年的銷售壓力可想而知。
<h2 style="text-align: left">投資者信心遭遇考驗</h2>
對於比亞迪的大降價，華爾街投資銀行態度謹慎。高盛分析師 Shubham Ghosh 告訴客户 “我們在這裏賣出了 BYD。”
中金公司分析師試圖緩解市場擔憂，指出&#34;本次促銷此前已有一定預期&#34;，主要受智駕版 3-4 月爬坡、終端售價偏高、底線城市吸引力一般等影響。實際上比亞迪在 4-5 月持續有在終端加大促銷，實際降價幅度低於表面展現的數字。
但投資者顯然更關注價格戰對整個行業盈利能力的長期衝擊。
高盛分析師 Keita Umetani 在研報中寫道：
<blockquote>
&#34;電動汽車板塊繼續承壓，BYD 在宣佈對 22 款車型進行促銷折扣後（股價週一）大跌 8.6%，投資者擔心其盈利能力和毛利率。&#34;
</blockquote>
<h2 style="text-align: left">同行跟進 行業洗牌加速 </h2>
乘聯會秘書長崔東樹認為，比亞迪此次降價&#34;對當下車市價格戰會有一定影響&#34;。數據顯示，今年前 4 個月國內降價車型有 65 款，較去年同期減少 56 款，價格戰本已有所降温。
然而，比亞迪的這一舉動可能重新點燃戰火。在年銷量目標壓力下，車企為爭奪市場份額勢必展開更激烈競爭。正如崔東樹所言，今年下半年車市競爭將進一步加強。
當新能源汽車行業從高增長轉向存量競爭時，價格戰或許不可避免。但對投資者而言，這場由比亞迪引燃的價格戰，意味着整個行業的盈利預期和估值邏輯都將面臨重新審視。
崔東樹預計，下半年車企的競爭不會再是低水平的 “內卷”，而是以多元化的方式來提升產品競爭力，搶奪更多市場。
花旗研究分析師在報告中寫道：“我們預計同行將效仿比亞迪降價。” 他們表示，重慶長安汽車已宣佈其 Deepal S07 車型降價 2.5 萬元，浙江零跑也對其 C16 全尺寸跨界 SUV 和 C11 中型 SUV 進行了降價。
中金也指出，部分傳統品牌或存在直接競爭壓力，會酌情考慮跟進促銷。

比亞迪(ADR)

比亞迪

比亞迪股份

比亞迪港股本週兩日累跌 10%。高盛稱投資者擔心盈利能力和毛利率。大摩稱降價釋放出終端市場壓力巨大的強烈信號。中金稱，本次促銷實際降幅低於表面展現數字。崔東樹稱，今年下半年車市競爭會進一步加強，但不會再是低水平的 “內卷”，而是以多元化方式提升產品競爭力。

- 比亞迪宣佈對 22 款車型降價最高達 5.3 萬元，股價隨之下跌約 10%。  
- 此次降價被視為可能引發行業價格戰，其他車企預計將跟進。  
- 市場庫存高企，銷售壓力加大，投資者對盈利能力表示擔憂。  

華爾街見聞

最高降 5.3 萬元，比亞迪掀起新一輪價格戰，高盛自稱賣方，中金稱已有一定預期