<p>未來基金的特斯拉分析師加里·布萊克今天透露，他的公司已出售其全部的 $TSLA 持股，這標誌着自 2021 年以來首次沒有持有該公司的股票。</p>
<p>布萊克一直對該公司持懷疑態度，並對許多投資者認為的催化因素相對悲觀，闡述了他出售股票的擔憂和理由。</p>
<p>布萊克的許多理由涉及特斯拉的市盈率、交付結果和未來潛在交付數字，以及他認為不會帶來與其他人所認為的價值相當的其他短期項目。</p>
<p>我們將逐一分析布萊克的每個擔憂：</p>
<h3>‘與基本面脱節’</h3>
<p>布萊克表示，未來基金以每股 358 美元的價格出售了其持股。該公司的當前目標價為 310 美元，他表示，基於 “我們對 2030 年特斯拉銷量 540 萬和 2030 年調整後每股收益 12 美元的預測”，這一目標價將保持不變。</p>
<h3>主要擔憂是市盈率</h3>
<p>布萊克和未來基金主要擔憂的是，特斯拉 “現在的 2025 年市盈率為 188 倍，而盈利預期持續下滑（過去一週下降 5%，年初至今下降 40%），這主要是由於年初至今的交付疲軟，包括 4 月的疲軟表現。”</p>
<p>布萊克表示，他認為季度交付將下降 12%，全年下降 10%。</p>
<p>這與華爾街對第二季度 7% 的下降和同比 5% 的下降的預期相比。</p>
<h3>對機器人出租車的懷疑</h3>
<p>“我們認為與奧斯汀機器人出租車測試相關的風險/回報不對稱，風險偏向下行，” 布萊克在他的 X 平台帖子中寫道。</p>
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<p>特斯拉機器人出租車被媒體視為完全失敗——儘管它尚未發佈</p>
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<p>許多人認為，機器人出租車平台可能是特斯拉未來最大的催化因素，尤其是其他汽車製造商似乎沒有接近特斯拉的自動駕駛解決方案。</p>
<h3>特斯拉的經濟型車型</h3>
<p>布萊克表示，關於經濟型車型的擔憂是，它將是 “一個簡化版的 Model Y，價格更低，依靠降低成本來融資，而不是一個擴展總可尋址市場的新工廠。”</p>
<p>這令人困惑，尤其是考慮到更低的價格標籤本身就會擴大總可尋址市場（TAM）。Model Y 在過去兩年中一直是全球最暢銷的車型。</p>
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<p>特斯拉仍在計劃於 2025 年上半年發佈更多經濟型車型</p>
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<p>推出一個缺少某些功能的更低成本車型，仍然可能比基礎款內燃機車型更具吸引力，尤其是因為全自動駕駛所提供的價值將使這款車更具優勢。</p>
<p>“這增加了 2025 財年預期進一步下降的可能性，冒着重演 2023-2024 年的風險，當時特斯拉降低了電動車價格，支持降低成本，而特斯拉幾乎沒有或沒有增量的銷量增長，” 他總結道。</p>
<p>這篇文章《特斯拉分析師的公司已出售其全部 TSLA 頭寸：原因如下》最早出現在 TESLARATI 上。</p>

特斯拉

<p>特斯拉分析師加里·布萊克（Gary Black）來自未來基金（The Future Fund），宣佈出售該公司全部的 $TSLA 持倉，這是自 2021 年以來的首次缺席。布萊克提到對特斯拉高市盈率、交付預估下降以及對 Robotaxi 項目潛力的懷疑表示擔憂。該公司以 358 美元的價格出售股票，目標價為 310 美元，預測季度交付量將下降 12%。布萊克還對即將推出的經濟型車型對市場增長的影響表示懷疑，暗示可能存在進一步下調預估的風險</p>

<p>Tesla analyst Gary Black of The Future Fund revealed today that his firm has sold its entire $TSLA holding, marking the first time since 2021 that it has not had a position in the company’s stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>未來基金的特斯拉分析師加里·布萊克今天透露，他的公司已出售其全部的 $TSLA 持股，這標誌着自 2021 年以來首次沒有持有該公司的股票。</p>
</div><p>Black has been a skeptic of the company and relatively pessimistic regarding some things many investors would consider catalysts, outlining his concerns and reasoning for selling the shares.</p>
<div class="lb-trans"><p>布萊克一直對該公司持懷疑態度，並對許多投資者認為的催化因素相對悲觀，闡述了他出售股票的擔憂和理由。</p>
</div><p>Much of Black’s reasoning concerns Tesla’s price-to-earnings ratio, delivery results and potential delivery figures for the future, and other near-term projects that he does not believe will yield as much value as others perceive.</p>
<div class="lb-trans"><p>布萊克的許多理由涉及特斯拉的市盈率、交付結果和未來潛在交付數字，以及他認為不會帶來與其他人所認為的價值相當的其他短期項目。</p>
</div><p>We will break down each concern of Black’s below:</p>
<div class="lb-trans"><p>我們將逐一分析布萊克的每個擔憂：</p>
</div><h3>‘Disconnected from Underlying Fundamentals’</h3>
<div class="lb-trans"><h3>‘與基本面脱節’</h3>
</div><p>Black says that The Future Fund sold its holdings at $358 per share. The firm’s current price target is at $310, and he says it will remain there based on “our forecast of 2030 Tesla volumes of 5.4m and 2030 Adj EPS of $12.</p>
<div class="lb-trans"><p>布萊克表示，未來基金以每股 358 美元的價格出售了其持股。該公司的當前目標價為 310 美元，他表示，基於 “我們對 2030 年特斯拉銷量 540 萬和 2030 年調整後每股收益 12 美元的預測”，這一目標價將保持不變。</p>
</div><h3>Main Concern is P/E Ratio</h3>
<div class="lb-trans"><h3>主要擔憂是市盈率</h3>
</div><p>The main concern Black and The Future Fund have is that TSLA “now sells at a 2025 P/E of 188x as earnings estimates continue to fall (-5% in the past week, -40% YTD) driven by weak YTD deliveries, including weak April results.”</p>
<div class="lb-trans"><p>布萊克和未來基金主要擔憂的是，特斯拉 “現在的 2025 年市盈率為 188 倍，而盈利預期持續下滑（過去一週下降 5%，年初至今下降 40%），這主要是由於年初至今的交付疲軟，包括 4 月的疲軟表現。”</p>
</div><p>Black says he believes quarterly deliveries will decline by 12 percent, and full-year by 10 percent.</p>
<div class="lb-trans"><p>布萊克表示，他認為季度交付將下降 12%，全年下降 10%。</p>
</div><p>This compares to Wall Street’s estimates of a 7 percent decrease for Q2 and a 5 percent year-over-year.</p>
<div class="lb-trans"><p>這與華爾街對第二季度 7% 的下降和同比 5% 的下降的預期相比。</p>
</div><h3>Robotaxi Skepticism</h3>
<div class="lb-trans"><h3>對機器人出租車的懷疑</h3>
</div><p>“We believe the risk/reward associated with the Austin robotaxi test remain asymmetrical to the downside,” Black writes in his post on X.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們認為與奧斯汀機器人出租車測試相關的風險/回報不對稱，風險偏向下行，” 布萊克在他的 X 平台帖子中寫道。</p>
</div><blockquote>
<p>Tesla Robotaxi deemed a total failure by media — even though it hasn’t been released</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>特斯拉機器人出租車被媒體視為完全失敗——儘管它尚未發佈</p>
</blockquote>
</div><p>Many believe the Robotaxi platform could be Tesla’s biggest catalyst moving forward, especially as other automakers do not seem to have even close to as robust a solution to self-driving as Tesla.</p>
<div class="lb-trans"><p>許多人認為，機器人出租車平台可能是特斯拉未來最大的催化因素，尤其是其他汽車製造商似乎沒有接近特斯拉的自動駕駛解決方案。</p>
</div><h3>Tesla’s Affordable Models</h3>
<div class="lb-trans"><h3>特斯拉的經濟型車型</h3>
</div><p>Black says there are concerns the affordable model will be “a stripped-down Model Y priced lower and funded by lower costs rather than a new form factory that expands TAM.”</p>
<div class="lb-trans"><p>布萊克表示，關於經濟型車型的擔憂是，它將是 “一個簡化版的 Model Y，價格更低，依靠降低成本來融資，而不是一個擴展總可尋址市場的新工廠。”</p>
</div><p>This is confusing, especially considering the cheaper price tag would expand the total addressable market (TAM) to begin with. The Model Y has been the best-selling vehicle in the world for the past two years.</p>
<div class="lb-trans"><p>這令人困惑，尤其是考慮到更低的價格標籤本身就會擴大總可尋址市場（TAM）。Model Y 在過去兩年中一直是全球最暢銷的車型。</p>
</div><blockquote>
<p>Tesla still on track to release more affordable models in 1H25</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>特斯拉仍在計劃於 2025 年上半年發佈更多經濟型車型</p>
</blockquote>
</div><p>Introducing an even lower-cost model with some missing features would still likely be a significantly more attractive option than a base model ICE vehicle, especially because the value Full Self-Driving provides would make the car more beneficial.</p>
<div class="lb-trans"><p>推出一個缺少某些功能的更低成本車型，仍然可能比基礎款內燃機車型更具吸引力，尤其是因為全自動駕駛所提供的價值將使這款車更具優勢。</p>
</div><p>“This increases odds that FY’25 estimates decline further, risking a repeat of 2023-2024, when TSLA reduced EV prices supported by lower costs, and TSLA saw little or no incremental volume growth,” he finishes with.</p>
<div class="lb-trans"><p>“這增加了 2025 財年預期進一步下降的可能性，冒着重演 2023-2024 年的風險，當時特斯拉降低了電動車價格，支持降低成本，而特斯拉幾乎沒有或沒有增量的銷量增長，” 他總結道。</p>
</div><p>The post Tesla analyst’s firm has sold its entire TSLA position: Here’s why appeared first on TESLARATI.</p>
<div class="lb-trans"><p>這篇文章《特斯拉分析師的公司已出售其全部 TSLA 頭寸：原因如下》最早出現在 TESLARATI 上。</p>
</div>

Tesla analyst’s firm has sold its entire TSLA position: Here’s why

- The Future Fund sold its entire $TSLA 持股，首次無持倉自 2021 年。  
- 分析師 Gary Black 對特斯拉的 P/E 比率和交付結果表示擔憂。  
- 預計 2025 年 P/E 為 188 倍，交付量將下降，影響未來估值。  

特斯拉分析師所在的公司已出售其全部 TSLA 頭寸：以下是原因