<p>美國法院的關税裁決給市場帶來了短期的上漲，但長期卻令人擔憂</p><p>儘管暫時樂觀，政策不確定性依然存在</p><p>投資策略轉向短期視野</p><p>法院裁決提振了亞洲市場，以韓國和日本為首</p><p>作者：Rocky Swift 和 Ankur Banerjee</p><p>東京，5 月 29 日（路透社）- 美國總統特朗普的廣泛關税面臨法律障礙，週四市場對此反應積極，但政策和經濟長期停滯的風險讓投資者感到更加憂慮。</p><p>在特朗普宣佈的 “解放日” 關税後，儘管市場經歷了一輪暴跌，但大多數股市已經回升，特朗普的關税自近兩個月前宣佈以來一直被反覆推遲和調整。最新的變化是美國貿易法院阻止了關税的實施。</p><p>特朗普政府立即對這一裁決提出上訴，但這給風險資產和美元帶來了一些樂觀情緒，美元是混亂的關税推出中最大的受害者之一。</p><p>然而，週三裁決帶來的長期不確定性將對企業造成經濟損失，Invesco 亞太區全球市場策略師 David Chao 表示。</p><p>“我最大的擔憂是公司開始推遲招聘、資本支出或給工廠員工加薪，” 他説。“這無疑會對公司盈利造成影響，消費也可能受到影響。”</p><p>在 4 月 2 日的關税衝擊後，特朗普暫停了大多數進口關税 90 天，並誓言與貿易伙伴達成雙邊協議。</p><p>然而，除了本月與英國達成的協議外，其他協議仍然難以達成，法院對關税的暫停可能會讓像日本這樣的國家不急於達成協議，Chao 補充道。</p><p>目前，這一裁決對市場情緒是 “邊際上的積極” 因素，因為它減少了對增長的最悲觀預期，Saxo 新加坡首席投資策略師 Charu Chanana 表示。</p><p>“特朗普仍然可能有機會上訴或施加更狹窄的行業特定關税，因此政策不確定性依然存在，” Chanana 説。“企業仍然沒有明確的方向，政策路徑仍然不穩定。”</p><p>市場在特朗普的反覆關税變化中劇烈波動。自關税宣佈以來，標準普爾 500 指數上漲了 3.8%，歐洲股票上漲了 2.2%，而中國基準指數幾乎持平。</p><p>黃金價格雖然未能創下新高，但在這八週內仍上漲超過 4%，而美元指數下跌了 4%。十年期國債收益率上漲了 30 個基點，約為 4.5%。</p><p>國際貿易法院的裁決消息推動了亞洲股市基準的上漲，以韓國的 Kospi 和日本的日經指數為首。兩者自 “解放日” 以來均上漲超過 7%，當時特朗普的關税混亂和對美國赤字擴大的擔憂促使投資者從以美元計價的證券轉向其他資產。</p><p>目前，這一壓力有所緩解，但必須保持謹慎，以防更高法院推翻最新裁決，ITC Markets 悉尼的高級分析師 Sean Callow 表示。</p><p>“資金的重心正在放在美國法院阻止白宮自我施加經濟損害的可能性上，這使得美國的增長前景和美元變得更加光明，” 他説。</p><p>波動性和政策反轉定義了這一交易環境，投資者也在相應地做出反應，Aberdeen Investments 東南亞多資產投資解決方案負責人 Ray Sharma-Ong 表示。</p><p>“貿易和投資組合策略已轉向更短的投資視野，” 他説。“投資組合更傾向於戰術交易，重點關注與特朗普政策相關的關鍵催化劑和事件。”</p><p>最終，這種貿易不確定性對投資和經濟增長是有害的，促使首席執行官和政策制定者推遲重大決策，Neuberger Berman 東京的投資組合經理 Kei Okamura 表示。</p><p>“這種停停走走對需要做出可能需要數年甚至十年才能實施的決策的企業沒有幫助，” Okamura 説。“對於中央銀行而言，這一發展只是加強了他們的觀望態度。”</p><p>特朗普的關税 - 下一步在哪裏？ https://www.reuters.com/graphics/USA-TRUMP/TARIFFS-ADVISERS/byvrxabjkve/chart.png</p><p>國際貨幣基金組織關於美國貿易關税的圖表 https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/znvnjoodbvl/Two.PNG</p>

<p>最近美國法院裁定阻止特朗普總統的關税，這為市場，特別是亞洲市場，提供了暫時的提振，但也引發了對長期經濟不確定性的擔憂。儘管股市反彈，專家警告稱，持續的政策模糊性可能會阻礙企業投資和招聘。該裁定導致投資策略向短期轉變，因為企業在潛在的未來關税變化中保持謹慎。總體而言，這一情況反映了一個動盪的交易環境，可能會影響經濟增長以及公司和政策制定者的決策</p>

<p>US court's tariff ruling gives markets short-term pop, long-term angst</p>
<div class="lb-trans"><p>美國法院的關税裁決給市場帶來了短期的上漲，但長期卻令人擔憂</p>
</div><p>Policy uncertainty persists despite temporary optimism</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管暫時樂觀，政策不確定性依然存在</p>
</div><p>Investment strategies shift to shorter horizons</p>
<div class="lb-trans"><p>投資策略轉向短期視野</p>
</div><p>Court ruling boosts Asian markets, led by South Korea, Japan</p>
<div class="lb-trans"><p>法院裁決提振了亞洲市場，以韓國和日本為首</p>
</div><p>By Rocky Swift and Ankur Banerjee</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Rocky Swift 和 Ankur Banerjee</p>
</div><p>TOKYO, May 29 (Reuters) - A legal roadblock on U.S. President Donald Trump's sweeping tariffs drew early cheer from markets on Thursday, but the risks of extended policy and economic paralysis cast a deeper shadow for investors worried about the longer term.</p>
<div class="lb-trans"><p>東京，5 月 29 日（路透社）- 美國總統特朗普的廣泛關税面臨法律障礙，週四市場對此反應積極，但政策和經濟長期停滯的風險讓投資者感到更加憂慮。</p>
</div><p>Most equity markets are back above water after routs following Trump's &#34;Liberation Day&#34; tariffs announced nearly two months ago, only to be repeatedly delayed and adjusted since then. The latest twist is a U.S. trade court blocking the levies from going into effect.</p>
<div class="lb-trans"><p>在特朗普宣佈的 “解放日” 關税後，儘管市場經歷了一輪暴跌，但大多數股市已經回升，特朗普的關税自近兩個月前宣佈以來一直被反覆推遲和調整。最新的變化是美國貿易法院阻止了關税的實施。</p>
</div><p>Trump's administration immediately appealed the ruling, but it breathed some optimism, however temporary, into risk assets and the U.S. dollar, one of the biggest losers from the chaotic tariff rollout.</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普政府立即對這一裁決提出上訴，但這給風險資產和美元帶來了一些樂觀情緒，美元是混亂的關税推出中最大的受害者之一。</p>
</div><p>The prolonged uncertainty from Wednesday's ruling, however, will take an economic toll on firms longer-term, said David Chao, global market strategist for Asia Pacific at Invesco.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，週三裁決帶來的長期不確定性將對企業造成經濟損失，Invesco 亞太區全球市場策略師 David Chao 表示。</p>
</div><p>&#34;My big worry is that companies start to put off things like hiring or capital expense or giving people raises for these factories or manufacturing,&#34; he said. &#34;And that could certainly put a damper then on company earnings and consumption could also be impacted by that.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“我最大的擔憂是公司開始推遲招聘、資本支出或給工廠員工加薪，” 他説。“這無疑會對公司盈利造成影響，消費也可能受到影響。”</p>
</div><p>Following the market revolt after his April 2 tariff shock, Trump paused most import duties for 90 days and vowed to hammer out bilateral deals with trade partners.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 4 月 2 日的關税衝擊後，特朗普暫停了大多數進口關税 90 天，並誓言與貿易伙伴達成雙邊協議。</p>
</div><p>However, other than a pact with Britain this month, agreements remain elusive and the court's stay on the tariffs may dissuade countries like Japan from rushing into deals, Chao added.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，除了本月與英國達成的協議外，其他協議仍然難以達成，法院對關税的暫停可能會讓像日本這樣的國家不急於達成協議，Chao 補充道。</p>
</div><p>For now, the ruling is a &#34;marginal positive&#34; for sentiment as it minimises the most bearish outlooks on growth, said Charu Chanana, chief investment strategist at Saxo in Singapore.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，這一裁決對市場情緒是 “邊際上的積極” 因素，因為它減少了對增長的最悲觀預期，Saxo 新加坡首席投資策略師 Charu Chanana 表示。</p>
</div><p>&#34;Trump may still have scope to appeal or impose narrower, sector-specific tariffs, so policy uncertainty lingers,&#34; Chanana said. &#34;Businesses still don't have clarity, and the policy path remains fluid.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“特朗普仍然可能有機會上訴或施加更狹窄的行業特定關税，因此政策不確定性依然存在，” Chanana 説。“企業仍然沒有明確的方向，政策路徑仍然不穩定。”</p>
</div><p>Markets have swung wildly through Trump's on-and-off tariff changes. The S&amp;P 500 index .SPX is up 3.8% since they were announced, European stocks .STOXX are up 2.2%, while China's benchmark indexes are nearly flat.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場在特朗普的反覆關税變化中劇烈波動。自關税宣佈以來，標準普爾 500 指數上漲了 3.8%，歐洲股票上漲了 2.2%，而中國基準指數幾乎持平。</p>
</div><p>Gold XAU= is off record highs but still up more than 4% in these eight weeks, and the U.S. dollar index =USD is down 4%. Ten-year Treasury yields US10YT=RR have climbed 30 basis points to around 4.5%.</p>
<div class="lb-trans"><p>黃金價格雖然未能創下新高，但在這八週內仍上漲超過 4%，而美元指數下跌了 4%。十年期國債收益率上漲了 30 個基點，約為 4.5%。</p>
</div><p>News of the Court of International Trade's ruling sent stock benchmarks across Asia higher, led by South Korea's Kospi .KS11 and Japan's Nikkei .N222. Both are up more than 7% from &#34;Liberation Day&#34; when Trump's tariff chaos and concern about expanding U.S. deficits triggered an exit from dollar-based securities into other assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>國際貿易法院的裁決消息推動了亞洲股市基準的上漲，以韓國的 Kospi 和日本的日經指數為首。兩者自 “解放日” 以來均上漲超過 7%，當時特朗普的關税混亂和對美國赤字擴大的擔憂促使投資者從以美元計價的證券轉向其他資產。</p>
</div><p>For now, that pressure has abated, though caution must be exercised in case higher courts undo the latest ruling, said Sean Callow, senior analyst at ITC Markets in Sydney.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，這一壓力有所緩解，但必須保持謹慎，以防更高法院推翻最新裁決，ITC Markets 悉尼的高級分析師 Sean Callow 表示。</p>
</div><p>&#34;The weight of money is being placed on the possibility that U.S. courts prevent the White House from self-imposed economic damage, brightening U.S. growth prospects and the U.S. dollar,&#34; he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“資金的重心正在放在美國法院阻止白宮自我施加經濟損害的可能性上，這使得美國的增長前景和美元變得更加光明，” 他説。</p>
</div><p>Volatility and policy reversals are what define this trading environment and investors are reacting in kind, said Ray Sharma-Ong, head of multi-asset investment solutions for Southeast Asia at Aberdeen Investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>波動性和政策反轉定義了這一交易環境，投資者也在相應地做出反應，Aberdeen Investments 東南亞多資產投資解決方案負責人 Ray Sharma-Ong 表示。</p>
</div><p>&#34;Trade and portfolio strategies have shifted toward shorter investment horizons,&#34; he said. &#34;Portfolios have leaned more toward tactical trades, with positions focused on key catalysts and events linked to Trump's policies.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“貿易和投資組合策略已轉向更短的投資視野，” 他説。“投資組合更傾向於戰術交易，重點關注與特朗普政策相關的關鍵催化劑和事件。”</p>
</div><p>Ultimately, this trade uncertainty is toxic to investment and economic growth, driving chief executives and policymakers to put off major decisions, said Kei Okamura, a portfolio manager for Neuberger Berman in Tokyo.</p>
<div class="lb-trans"><p>最終，這種貿易不確定性對投資和經濟增長是有害的，促使首席執行官和政策制定者推遲重大決策，Neuberger Berman 東京的投資組合經理 Kei Okamura 表示。</p>
</div><p>&#34;This stop and go is not helpful for businesses that need to make decisions that can take several years, even a decade, to implement,&#34; Okamura said. &#34;For central banks, this development just reinforces their wait-and-see stance.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“這種停停走走對需要做出可能需要數年甚至十年才能實施的決策的企業沒有幫助，” Okamura 説。“對於中央銀行而言，這一發展只是加強了他們的觀望態度。”</p>
</div><p>Trump's tariffs - where next? https://www.reuters.com/graphics/USA-TRUMP/TARIFFS-ADVISERS/byvrxabjkve/chart.png</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普的關税 - 下一步在哪裏？ https://www.reuters.com/graphics/USA-TRUMP/TARIFFS-ADVISERS/byvrxabjkve/chart.png</p>
</div><p>IMF chart on US trade tariffs https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/znvnjoodbvl/Two.PNG</p>
<div class="lb-trans"><p>國際貨幣基金組織關於美國貿易關税的圖表 https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/znvnjoodbvl/Two.PNG</p>
</div>

美國法院的關税裁決使市場短期內出現上漲，但長期則引發了焦慮