戴爾科技最新財報顯示，AI 服務器需求的爆炸式增長正在重塑這家老牌 PC 製造商的業務格局，但同時也暴露出傳統消費業務的疲軟以及盈利能力的結構性挑戰。
週四美股盤後，戴爾科技公佈 2026 財年一季度財報，最引人注目的數據無疑是121 億美元的 AI 服務器訂單，這一數字不僅超過了公司整個 2025 財年的 AI 服務器出貨量，更讓其 AI 訂單積壓達到 144 億美元的歷史高位。
儘管 AI 訂單激增，戴爾 Q1 的調整後 EPS 仍為 1.55 美元，低於分析師預期的 1.69 美元。此外，傳統業務業績也面臨壓力：
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財務表現：Q1 營收 233.8 億美元同比增長 5%，略超預期；調整後 EPS 為 1.55 美元，低於預期的 1.69 美元；
AI 業務爆發：單季度 AI 訂單達 121 億美元，超過整個 2025 財年出貨量；AI 訂單積壓達 144 億美元；
業務分化明顯：基礎設施解決方案收入增長 12% 至 103.2 億美元；消費 PC 收入下滑 19% 面臨價格壓力；
未來指引：預期當季 EPS 2.25 美元，營收 290 億美元，均顯著超出預期；2026 財年調整後 EPS 預期從此前預測上調至 9.40 美元，超分析師預期 9.21 美元。
</blockquote>
首席運營官 Jeff Clarke 在財報會議上坦言公司正&#34;經歷對 AI 優化服務器的前所未有需求&#34;。不過，Clarke 強調了 AI 市場的&#34;波動性&#34;特徵。他指出：
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客户部署規模龐大且複雜，這項業務的依賴性在於等待數據中心建設、電力供應以及冷卻基礎設施。我們正在協調一個高度複雜的供應鏈。
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財報公佈後，戴爾科技美股盤後一度漲超 5%，截至發稿漲幅收窄至 2%。股價在盤後交易中表現波動，反映出投資者在為 AI 前景感到興奮的同時，也對執行風險保持謹慎。
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<h2 id="7ec78f88">傳統業務承壓，轉型分化加劇</h2>
戴爾正在從傳統硬件製造商向 AI 基礎設施解決方案提供商轉型，財報中兩大業務呈現出典型的&#34;冰火兩重天&#34;格局。
一季度報告中，客户解決方案集團（CSG）的表現則令人擔憂。消費 PC 收入下滑 19%，整個包含消費和商用 PC 的業務單元營運收入下降 16%。
戴爾管理層承認，消費 PC 業務在第一財季表現疲軟，面臨來自競爭對手的定價壓力，導致利潤率進一步被擠壓。
相比之下，公司受益於 AI 基礎設施的建設熱潮。基礎設施解決方案集團（ISG）營收 103 億美元，同比增長 12%，其中服務器和網絡業務貢獻 63 億美元，數據存儲業務 40 億美元。
這些服務器被 xAI 和 CoreWeave 等客户在其數據中心使用。戴爾預計 2026 財年 AI 服務器營收達 150 億美元，較 2025 財年的 98 億美元增長約 50%。 
但分析指出，即便在 AI 服務器這一新增長點上，投資者也擔心成本上升可能侵蝕利潤率。
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戴爾科技-C

戴爾科技 121 億美元的 AI 服務器訂單，不僅超過了公司整個 2025 財年的 AI 服務器出貨量，更讓其 AI 訂單積壓達到 144 億美元的歷史高位。

- 戴爾科技 Q1 財報顯示 AI 服務器訂單達 121 億美元，創歷史新高。  
- 傳統消費業務收入下滑 19%，面臨價格壓力，盈利能力受挑戰。  
- 未來預期 EPS 上調至 9.40 美元，超分析師預期。  

戴爾 AI 服務器訂單激增至 121 億美元，但傳統業務承壓 | 財報見聞