高盛總裁：相比關税，債市對美國債務更擔心

華爾街大行高盛最新警告稱，對於債券市場來説，債務威脅已超越關税。

據報道，高盛總裁 John Waldron 在週四（5 月 29 日）的 Bernstein 會議上表示，債券交易員對美國政府債務水平的擔憂正在急劇上升，這一風險現在已經超過了關税威脅。

Waldron 認為，目前宏觀層面的最大風險並不是關税，“雖然所有注意力都集中關税上，但是債券市場的注意力正在轉移到美國減税方案和財政狀況，因為這相當令人擔憂。”

這位被廣泛視為高盛下一任首席執行官熱門人選的投資銀行家指出，美國國債發行量的增加正在推高利率，特別是收益率曲線的長端。這使得美國政府的債務成本更加昂貴，並增加了赤字不斷增長和整個經濟借貸成本上升的風險。

Waldron 的判斷並非空穴來風，美債收益率走勢也印證了其擔憂，就在一週前，美國 30 年期國債借貸成本升至 5.0% 上方，接近 20 年來的高點。

在上週美債收益率上漲之際，美國國會兩黨正在就特朗普 2.0 任期計劃出台的標誌性減税法案進行激烈較量，許多人擔心這可能會惡化美國的財政前景。

債券市場愈發擔憂美國債務

據華爾街見聞此前提及，5 月 22 日，眾議院以 215 票贊成、214 票反對的表決結果通過法案。法案包括延長特朗普 1.0 時期的減税措施，提高債務上限等。

若要在參議院順利通關，看來還難度不小。參議院的共和黨人已經承諾，要對眾議院通過的議案版本作出一些改動，那意味着在參議院必然會有一番 “撕扯”。

市場人士擔憂，該法案的舉措可能擴大美國政府的預算赤字，導致美債市場承受更大壓力。DWS Americas 固定收益和交易主管 George Catrambone 表示：

"毫無疑問，債券市場將對減税法案的條款進行自己的投票，看起來這位總統或這屆國會實際上不會有意義地減少赤字。"

儘管當前 4% 至 5% 的美債收益率接近 2007 年金融危機前的水平，美國曆史上也曾支付過更高的利率，但債務和赤字現在已呈指數級增長，這讓一切都不同了。正如 BNY 宏觀策略師 John Velis 所言：

"債券投資者現在正在為財政惡化的更高風險定價。他們在説我們不喜歡正在發生的事情，我們不會購買債券。"

財政赤字的數據強化了債券市場緊張的原因。根據國會預算辦公室數據，美國公共債務佔經濟總量的比例約為 100%。僅利息支付在 2024 年就達到約 8800 億美元，超過了國防預算。

未償美債總額已從 2016 年底的不足 14 萬億美元飆升至近 30 萬億美元，這反映了特朗普第一任期通過的減税政策，以及新冠疫情期間特朗普和前總統拜登治下的債務爆炸式增長。