智通財經 APP 獲悉，國網 2025 年計量設備 1 批招標電能表 3200 萬隻，同比下降 27.5%，環比提升 7.8%；計量設備總中標金額 75.0 億元，同比下降 39.4%，環比下降 6.3%。國內智能電錶市場較為成熟，需求主要由存量替換升級需求拉動。從國家電網智能電錶招標量看，智能電錶上一輪週期的高點位於 2014-2015 年，單年度招標量超過 9 千萬只。2020 年新版智能電錶定型，隨後招標量逐漸爬升，2024 年國網智能電錶招標總量為 8939 萬台，中標總金額為 249.2 億元（含集中器、採集器、專變採集終端等），正處於新一輪週期高點。今年計量設備招標仍保持 3 個批次，機構預計全年的電錶招標需求或維持在 9000 萬隻左右，換裝高峰期有望延續至 2026 年。 華泰證券研報指出，預計全年的電錶招標需求或維持在 9000 萬隻左右（2024 年 8939 萬台），本輪替換週期高峰有望延續至 2026 年。價格層面，繼續呈現下滑趨勢，整體環比降幅約 9.6%；市場集中度相對穩定。後續分佈式 “四可” 要求下對於智能電錶模塊升級要求與物聯表需求提升，相關設備投資有望受到帶動。近年來電錶企業股利支付情況較好，當前我們認為電錶企業估值已處於低位。電錶相關港股：威勝控股 (03393)：公司在能源計量和能效管理細分行業中的領先企業，在國內份額保持穩定的基礎上實現了海外多點擴張，收入和利潤均保持高速增長，2024 年海外市場收入 23.97 億元，同比增長 50%，佔公司收入比為 27%，在亞洲、非洲和歐美市場實現均衡佈局。智能配用電系統及解決方案（ADO）24 年收入 29 億元，同比增長 17%。毛利 7.7 億元，同比增長 32%。毛利率 26.4%，同比提升 2.9 個百分點。其中國內電網客户、國內非電網客户和海外客户收入分別為 8.6 億元/17.0 億元/3.4 億元，同比分別增長 12%/1%/819%。公司對國內集中招標採購業務結構不斷優化，開拓市場。在國家電網總部變電項目持續中標，部分新產品首次中標，同時開拓西北市場。不斷加深與國內電網市場和非電網市場的行業合作。

威勝控股

國內智能電錶市場正處於替換高峰，預計將持續至 2026 年。國網 2025 年招標電能表 3200 萬隻，同比下降 27.5%。2024 年招標總量為 8939 萬台，預計全年需求維持在 9000 萬隻左右。電錶企業估值已處於低位，相關港股如威勝控股在海外市場實現高速增長。

港股概念追蹤 | 國內正處智能電錶替換高峰 有望延續至 2026 年（附概念股）

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