強勁內需支撐，印度一季度 GDP 意外加速至 7.4%

在全球經濟增長放緩、貿易陰霾籠罩的當下，印度卻逆勢增長——第一季度 GDP 同比增長 7.4%，遠超經濟學家預期。

30 日，印度統計局公佈的數據顯示，印度 2025 財年第四季度（即 2025 年第一季度）的經濟增長率達到 7.4%，大幅超越經濟學家預測的 6.6%。前值為 6.2%。

2025 財年全年，印度經濟增長 6.5%，與政府 2 月份的預估一致。印度的增長前景保持相對穩健，這主要得益於強勁的國內消費和對出口的相對較低依賴度，有效緩衝了特朗普變幻莫測的貿易政策帶來的衝擊。IMF 預測，印度經濟規模將在 2025 年達到 4.187 萬億美元，略微超過日本，成為世界第四大經濟體。

印度一季度 GDP 飆升 7.4%，央行或再降息

政府數據顯示，印度目前對美國有近 460 億美元的貿易順差。一些觀察人士認為，印度有望成為下一個與美國達成協議的國家。據環球時報本月初報道，在與美國的貿易談判中，印度提出了一項針對特定商品（包括鋼鐵、汽車零部件和藥品）的 “零換零” 關税安排提案。不過該提案要求基於互惠原則，並僅限於一定數量的進口商品。

印度央行上月連續第二次降息至 6%，並將政策立場轉向寬鬆，以提振經濟增長。目前市場預期，印度央行將在 6 月份再次降息。

Capital Economics 副首席新興市場經濟學家 Shilan Shah 預測，在當前寬鬆週期中，印度政策利率將降至 5.5%。他表示：

"通脹下降和增長面臨的下行風險將促使下週再次下調回購利率。"

然而，增長前景並非毫無陰霾。本月早些時候，印度和巴基斯坦之間的緊張關係升級，導致這兩個擁有核武器的鄰國之間發生軍事行動。Shah 指出，克什米爾的停火"脆弱，緊張局勢很容易再次升級"，這可能抑制投資和消費。

消費驅動增長，印度或成為世界第四大經濟體？

儘管如此，印度的增長故事仍有望延續，部分原因是農村地區消費需求的改善。消費貢獻了印度經濟的一半以上，市場研究公司 NielsenIQ 的數據顯示，2025 年第一季度，農村地區佔整體消費品銷售的近 40%。

國際貨幣基金組織預測，印度經濟規模將在 2025 年達到 4.187 萬億美元，略微超過日本的 4.186 萬億美元，成為世界第四大經濟體。

Shah 表示：

"考慮到印度積極的人口結構和持續生產力提升的空間，印度超越日本乃至德國是必然的。

到 2040 年，印度經濟規模達到德國和日本經濟總和的水平並非不可想象。"

市場反應

數據公佈後，印度 10 年期國債收益率上漲 2 個基點，報 6.27%。