<p>一些公司已承諾在未來幾年內投資國內基礎設施。其中最重要的舉措是 <strong>甲骨文</strong>、<strong>軟銀</strong> 和 OpenAI 之間的合資企業。這個名為 Stargate 的技術領袖聯盟計劃在美國投資 5000 億美元用於人工智能（AI）基礎設施。</p>
<p>就在上週，投資者終於得到了關於 Stargate 進展的更新。毫無意外，半導體巨頭 <strong>英偉達</strong>（NVDA -2.85%）參與了 OpenAI 的新數據中心。</p>
<p>讓我們深入探討這筆交易，並評估它為何可能成為英偉達的遊戲規則改變者。</p>
<h2>英偉達和 OpenAI 是如何合作的？</h2>
<p>作為回顧，OpenAI 在幾年前因 <strong>微軟</strong> 的數十億美元投資而迅速崛起。雖然 OpenAI 的服務，尤其是 ChatGPT，已在微軟的生態系統中得到廣泛應用，但過去一年左右，兩家公司一直在尋求拓展的機會。</p>
<p>對於 OpenAI 來説，公司已經達到與其他科技公司建立合作伙伴關係的關鍵時刻——因此創建了 Stargate。</p>
<p>原因在於，隨着對 ChatGPT 需求的增長，對計算能力（即更多的數據中心基礎設施）的需求也在增加。然而，微軟顯然不能成為唯一的橋樑來滿足 OpenAI 的資金需求。</p>
<p>根據最近的報告，甲骨文計劃從英偉達購買約 40 萬個圖形處理單元（GPU），用於 OpenAI 在德克薩斯州的新數據中心。值得注意的是，這些 GPU 是英偉達的新 Blackwell 架構，可能會讓甲骨文花費高達 400 億美元。</p>
<p>隨後，甲骨文將根據交易結構將這些芯片租賃給 OpenAI，為其快速增長的基礎設施即服務（IaaS）部門增添更多動力。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTk2NjQvY2hhdC1ncHQuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTk2NjQvY2hhdC1ncHQuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>這筆交易為何重要？</h2>
<p>我認為這筆交易對英偉達來説是一個遊戲規則改變者的主要原因有兩個。</p>
<p>首先，全球管理諮詢公司麥肯錫最近發佈了一份報告，估計未來五年將花費近 7 萬億美元用於 AI 基礎設施。在這個總額中，麥肯錫認為硬件供應商將是 AI 資本支出（capex）上升的最大受益者。</p>
<p>儘管 Stargate 仍處於起步階段，但已有跡象表明，像英偉達這樣的硬件供應商已經從增加的 AI 基礎設施預算中受益。報告顯示，OpenAI 正在考慮在德克薩斯州以外建設更多數據中心。鑑於英偉達被選中領導這一初步建設，我對該公司能夠繼續贏得 Stargate 項目的更多合同持樂觀態度——因此，這可能是 OpenAI 與英偉達之間長期關係的開始。</p>
<p>此外，今年早些時候有報道稱，OpenAI 正在與 <strong>台灣半導體制造公司</strong> 合作開發自己的定製芯片。雖然 OpenAI 最終可能會追求定製硅，但目前看來，該公司的計算能力在很大程度上依賴於配備英偉達 GPU 的數據中心。</p>
<p>在我看來，這表明對 Blackwell 的需求仍然強勁。此外，英偉達作為 Stargate 初始項目的主要芯片供應商的選擇，突顯了該公司硬件在持續 AI 開發中的重要性。</p>
<h2>你現在應該購買英偉達股票嗎？</h2>
<p>在近三年來的第一次，英偉達股票實際上出現了喘息——而且是一個較長的喘息。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/b590673c24516371c6821a1b0bddfa25.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/b590673c24516371c6821a1b0bddfa25.png"/></p>
<p>NVDA 市盈率（前瞻性）數據來自 YCharts</p>
<p>由於對新關税政策的不確定性以及這些政策可能對英偉達在中國的商業能力產生的影響，投資者在 2025 年大部分時間裏一直在拋售英偉達股票。</p>
<p>儘管如此，該公司的前瞻市盈率（P/E）為 32.6，顯示出這一火熱芯片股票的估值壓縮。我將與 OpenAI 的交易視為英偉達未來發展的潛在代理，因為 Stargate 和其他 AI 基礎設施交易的實現。在我看來，該公司的長期前景依然強勁——儘管目前在一些關鍵亞洲市場面臨一些阻力。</p>
<p>擁有長期投資視野的投資者可能想考慮現在購買英偉達的股票，因為如果它繼續贏得更多與 AI 最大開發者的高調交易，股票可能會出現急劇反彈。</p>

OpenAI

甲骨文

英偉達

<p>英偉達與 OpenAI 達成了一項重要合作，成為 Stargate 財團的一部分，該財團還包括甲骨文和軟銀，旨在投資 5000 億美元用於美國的人工智能基礎設施。甲骨文計劃為 OpenAI 在德克薩斯州的新數據中心購買 40 萬塊英偉達 GPU，預計費用將達到 400 億美元。隨着對人工智能基礎設施需求的增長，這一合作至關重要，麥肯錫預計未來五年內人工智能支出將達到 7 萬億美元。儘管近期股票遭遇拋售，英偉達的長期前景依然強勁，成為投資者潛在的買入對象</p>

<p>A number of companies have made commitments to invest in domestic infrastructure over the next several years. Chief among these initiatives is a joint venture among <strong>Oracle</strong>, <strong>SoftBank</strong>, and OpenAI. Known as Stargate, this consortium of technology leaders plans to invest $500 billion into artificial intelligence (AI) infrastructure in the U.S.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些公司已承諾在未來幾年內投資國內基礎設施。其中最重要的舉措是 <strong>甲骨文</strong>、<strong>軟銀</strong> 和 OpenAI 之間的合資企業。這個名為 Stargate 的技術領袖聯盟計劃在美國投資 5000 億美元用於人工智能（AI）基礎設施。</p>
</div><p>Just last week, investors finally got an update on how Stargate is progressing. In perhaps a shock to absolutely no one, semiconductor powerhouse <strong>Nvidia</strong>(NVDA -2.85%) is involved with a new data center for OpenAI.</p>
<div class="lb-trans"><p>就在上週，投資者終於得到了關於 Stargate 進展的更新。毫無意外，半導體巨頭 <strong>英偉達</strong>（NVDA -2.85%）參與了 OpenAI 的新數據中心。</p>
</div><p>Let's dig into this deal and assess why it could be a game changer for Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>讓我們深入探討這筆交易，並評估它為何可能成為英偉達的遊戲規則改變者。</p>
</div><h2>How are Nvidia and OpenAI working together?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>英偉達和 OpenAI 是如何合作的？</h2>
</div><p>As a refresher, OpenAI burst onto the AI scene a few years ago following a multibillion-dollar investment from <strong>Microsoft</strong>. While OpenAI's services, chief among them ChatGPT, have become heavily integrated throughout Microsoft's ecosystem, both companies have been seeking opportunities to branch out over the last year or so.</p>
<div class="lb-trans"><p>作為回顧，OpenAI 在幾年前因 <strong>微軟</strong> 的數十億美元投資而迅速崛起。雖然 OpenAI 的服務，尤其是 ChatGPT，已在微軟的生態系統中得到廣泛應用，但過去一年左右，兩家公司一直在尋求拓展的機會。</p>
</div><p>For OpenAI, the company has reached a point whereby striking partnerships with other technology companies is essential -- hence the creation of Stargate.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 OpenAI 來説，公司已經達到與其他科技公司建立合作伙伴關係的關鍵時刻——因此創建了 Stargate。</p>
</div><p>The reason for this is that as demand for ChatGPT grows, so does the need for compute power (i.e., more data center infrastructure). However, Microsoft simply cannot be the sole bridge to finance OpenAI's needs.</p>
<div class="lb-trans"><p>原因在於，隨着對 ChatGPT 需求的增長，對計算能力（即更多的數據中心基礎設施）的需求也在增加。然而，微軟顯然不能成為唯一的橋樑來滿足 OpenAI 的資金需求。</p>
</div><p>Per recent reports, Oracle is planning to purchase an estimated 400,000 graphics processing units (GPU) from Nvidia for OpenAI's new data center in Texas. Of note, the GPUs are Nvidia's new Blackwell architecture and could cost Oracle up to $40 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據最近的報告，甲骨文計劃從英偉達購買約 40 萬個圖形處理單元（GPU），用於 OpenAI 在德克薩斯州的新數據中心。值得注意的是，這些 GPU 是英偉達的新 Blackwell 架構，可能會讓甲骨文花費高達 400 億美元。</p>
</div><p>Oracle will subsequently be leasing these chips to OpenAI as part of the deal structure, adding even more tailwinds to its fast-growing infrastructure-as-a-service (IaaS) division.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨後，甲骨文將根據交易結構將這些芯片租賃給 OpenAI，為其快速增長的基礎設施即服務（IaaS）部門增添更多動力。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTk2NjQvY2hhdC1ncHQuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F819664%2Fchat-gpt.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Why is this deal important?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>這筆交易為何重要？</h2>
</div><p>I see two primary reasons why this deal is a game changer for Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>我認為這筆交易對英偉達來説是一個遊戲規則改變者的主要原因有兩個。</p>
</div><p>First, global management consulting firm McKinsey &amp; Company recently published a report in which it estimates nearly $7 trillion will be spent on AI infrastructure over the next five years. Within this grand total, McKinsey believes that hardware providers will be the biggest beneficiaries of rising AI capital expenditure (capex).</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，全球管理諮詢公司麥肯錫最近發佈了一份報告，估計未來五年將花費近 7 萬億美元用於 AI 基礎設施。在這個總額中，麥肯錫認為硬件供應商將是 AI 資本支出（capex）上升的最大受益者。</p>
</div><p>Even though Stargate is still in its infancy, there are signs that hardware suppliers such as Nvidia are already benefiting from increased AI infrastructure budgets. Reports suggest that OpenAI is considering building more data centers beyond Texas. Given Nvidia's selection to lead this initial buildout, I'm optimistic the company could continue winning more contracts from the Stargate project -- hence, this could be the beginning of a long-term relationship between OpenAI and Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管 Stargate 仍處於起步階段，但已有跡象表明，像英偉達這樣的硬件供應商已經從增加的 AI 基礎設施預算中受益。報告顯示，OpenAI 正在考慮在德克薩斯州以外建設更多數據中心。鑑於英偉達被選中領導這一初步建設，我對該公司能夠繼續贏得 Stargate 項目的更多合同持樂觀態度——因此，這可能是 OpenAI 與英偉達之間長期關係的開始。</p>
</div><p>On top of that, it was reported earlier this year that OpenAI was collaborating with <strong>Taiwan Semiconductor Manufacturing</strong> to develop its own custom chipsets. While OpenAI may indeed eventually pursue custom silicon, it appears for now that the company's compute power relies heavily on data centers outfitted with Nvidia's GPUs.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，今年早些時候有報道稱，OpenAI 正在與 <strong>台灣半導體制造公司</strong> 合作開發自己的定製芯片。雖然 OpenAI 最終可能會追求定製硅，但目前看來，該公司的計算能力在很大程度上依賴於配備英偉達 GPU 的數據中心。</p>
</div><p>To me, this signals that demand for Blackwell continues to remain robust. Moreover, Nvidia's selection as a primary chip supplier for one of Stargate's initial projects underscores just how critical the company's hardware is for ongoing AI development.</p>
<div class="lb-trans"><p>在我看來，這表明對 Blackwell 的需求仍然強勁。此外，英偉達作為 Stargate 初始項目的主要芯片供應商的選擇，突顯了該公司硬件在持續 AI 開發中的重要性。</p>
</div><h2>Should you buy Nvidia stock right now?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>你現在應該購買英偉達股票嗎？</h2>
</div><p>For the first time in almost three years, Nvidia stock has actually taken a breather -- and a prolonged one at that.</p>
<div class="lb-trans"><p>在近三年來的第一次，英偉達股票實際上出現了喘息——而且是一個較長的喘息。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/b590673c24516371c6821a1b0bddfa25.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/b590673c24516371c6821a1b0bddfa25.png"/></p>
<p>NVDA PE Ratio (Forward) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>NVDA 市盈率（前瞻性）數據來自 YCharts</p>
</div><p>Investors have been selling Nvidia stock throughout most of 2025, thanks in large part to uncertainty around new tariff policies and how they may impact Nvidia's ability to conduct business in China.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於對新關税政策的不確定性以及這些政策可能對英偉達在中國的商業能力產生的影響，投資者在 2025 年大部分時間裏一直在拋售英偉達股票。</p>
</div><p>Nevertheless, the company's forward price to earnings (P/E) multiple of 32.6 shows some clear valuation compression in the red-hot chip stock. I see the deal with OpenAI as a potential proxy for what's to come for Nvidia as Stargate and other AI infrastructure deals come to fruition. To me, the company's long-run prospects look as strong as ever -- despite some headwinds in key Asian markets for now.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，該公司的前瞻市盈率（P/E）為 32.6，顯示出這一火熱芯片股票的估值壓縮。我將與 OpenAI 的交易視為英偉達未來發展的潛在代理，因為 Stargate 和其他 AI 基礎設施交易的實現。在我看來，該公司的長期前景依然強勁——儘管目前在一些關鍵亞洲市場面臨一些阻力。</p>
</div><p>Investors with a long-run time horizon may want to consider scooping up shares of Nvidia right now, as the stock could witness a sharp rebound if it continues to win over more high-profile deals with AI's biggest developers.</p>
<div class="lb-trans"><p>擁有長期投資視野的投資者可能想考慮現在購買英偉達的股票，因為如果它繼續贏得更多與 AI 最大開發者的高調交易，股票可能會出現急劇反彈。</p>
</div>

Is Nvidia's Deal With OpenAI a Game Changer?

- 多家公司承諾在未來幾年投資國內基礎設施。  
- Oracle、SoftBank 和 OpenAI 組成的 Stargate 聯盟計劃投資 5000 億美元於美國 AI 基礎設施。  
- Nvidia 將為 OpenAI 的新數據中心提供 40 億美元的 GPU，可能推動其長期增長。  

英偉達與 OpenAI 的交易是否會改變遊戲規則？