<p>沃倫·巴菲特管理着 <strong>伯克希爾哈撒韋</strong> 絕大部分的股票投資組合，該公司在第一季度對 <strong>蘋果</strong>(AAPL 0.76%) 和 <strong>達美樂比薩</strong>(DPZ -0.23%) 做出了有趣的資本配置決策。</p>
<ul>
<li>伯克希爾繼續持有 3 億股蘋果股票。該股票目前佔其投資組合的 20% 以上，遠遠是最大的持倉，這在關税不確定的情況下有些令人驚訝。</li>
<li>伯克希爾購買了 238,613 股達美樂比薩，這是一隻在過去 15 年中上漲了 4500% 的餐飲股票。達美樂是伯克希爾在第一季度披露的僅有的七筆股票購買之一，但它仍然佔其投資組合的不到 1%。</li>
</ul>
<p>投資者應該瞭解關於蘋果和達美樂比薩的以下信息。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjAwMzUvaW52ZXN0b3ItMzMuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjAwMzUvaW52ZXN0b3ItMzMuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>蘋果：伯克希爾在第一季度持有的股票</h2>
<p>蘋果在 2025 財年第二季度（截至 3 月）報告了不錯的財務業績。收入增長 5%，達到 950 億美元，服務銷售的兩位數增長抵消了 iPhone 銷售不足 2% 的增長。根據公認會計原則（GAAP），每股攤薄收益增長 8%，達到 1.65 美元，因為公司繼續回購股票。但首席執行官蒂姆·庫克警告説，6 月以後的可見性有限，主要是由於關税問題。</p>
<p>蘋果的投資論點集中在其在全球智能手機銷售中的領導地位以及在個人電腦、智能手錶和平板電腦等其他消費電子市場的強大存在。但設備只是其中的一部分。蘋果必須通過 App Store 費用、廣告、iCloud 存儲、Apple Pay 以及 Apple TV+ 等訂閲產品來實現其超過 23.5 億台設備的用户基礎的貨幣化。</p>
<p>該公司在執行這一戰略方面表現相當不錯，但一些投資者對其貨幣化人工智能（AI）的能力感到擔憂。蘋果智能（Apple Intelligence）——一套生成性 AI 能力，自去年 10 月推出以來在消費者中反響平平。許多分析師預測的 iPhone 升級週期並未出現。蘋果還推遲了可能是最令人興奮的功能：改進版的對話助手 Siri。</p>
<p>蘋果智能目前是免費的，但許多分析師預計該公司最終會對該平台進行貨幣化，可能會對最複雜的功能收取費用。但那個未來似乎仍然遙不可及。隨着智能手機銷售預計到 2029 年每年增長 4%，蘋果的收入增長在短期內也不太可能好得多。</p>
<p>與此同時，該公司面臨着美國貿易政策最近變化的潛在嚴重威脅。特朗普政府可能降低了對從中國進口商品的關税，而大多數 iPhone 是在中國製造的，但總統也威脅如果蘋果選擇在印度而不是美國製造 iPhone，將對其徵收 25% 的關税。</p>
<p>就我個人而言，我懷疑特朗普總統會兑現這個威脅，但蘋果的未來仍然籠罩在不確定之中。公司能否有效地貨幣化 AI？關税將對利潤造成多大影響？不知道這些問題的答案是個問題，尤其是在股票以 31 倍的市盈率交易，而收益在上個季度僅增長 8% 的情況下。</p>
<p>我認為潛在投資者現在應該避免購買該股票。然而，對蘋果有信心的現有股東可以效仿巴菲特的做法，繼續持有，只要他們對公司面臨的風險感到舒適。</p>
<h2>達美樂比薩：伯克希爾在第一季度購買的股票</h2>
<p>達美樂在第一季度報告了混合的財務業績。收入增長 2.5%，達到 11 億美元，略低於市場共識預期。但 GAAP 淨收入增長 21%，達到每股攤薄收益 4.33 美元，超出華爾街預期的每股攤薄收益 4.07 美元。儘管結果喜憂參半，但根據首席執行官拉塞爾·維納的説法，該公司在美國和國際門店的市場份額有所增加。</p>
<p>達美樂的投資論點集中在規模和運營卓越上。它是全球最大的比薩公司。其在技術和菜單創新方面的歷史，加上有效的促銷週期使用，使我認為該公司能夠在未來幾年保持甚至擴大其領導地位。</p>
<p>具體來説，達美樂利用人工智能和機器人技術提高業務效率。它在一個配備機器人以控制成本並在各門店保持一致客户體驗的集中設施中生產麪糰。它還利用 AI 對訂單進行視覺檢查，並從社交媒體上的用户評論中提取見解。</p>
<p>達美樂在 2023 年推出了 “Hungry for More” 戰略。該框架在 2028 年前針對三個結果：每年銷售增長 7%（不考慮外匯影響）；每年營業收入增長 8%；每年開設 1,100 家新門店。該公司在第一季度未能達到目標：銷售增長不足 5%（不考慮外匯影響），營業收入持平，達美樂實際上關閉了淨總共八家門店。</p>
<p>華爾街預計該公司的收益將在 2026 年前每年增長 6%。這使得當前 27 倍的市盈率看起來昂貴。我認為投資者現在應該避免這隻股票。第一季度的股價更便宜，這可能解釋了為什麼巴菲特增加了伯克希爾的持股。</p>

蘋果

達美樂比薩

伯克希爾哈撒韋-A

<p>沃倫·巴菲特的伯克希爾哈撒韋繼續持有 3 億股蘋果股票，這佔其投資組合的 20% 以上，儘管面臨關税不確定性。在第一季度，伯克希爾還購買了 238,613 股達美樂比薩，這隻股票在 15 年內上漲了 4500%。蘋果最近的財務業績顯示收入增長了 5%，但對人工智能變現和關税的擔憂依然存在。達美樂的業績表現不一，收入增長了 2.5%，但淨收入增長了 21%，得益於其卓越的運營和技術創新</p>

<p>Warren Buffett manages the vast majority of <strong>Berkshire Hathaway</strong>'s stock portfolio, and the company made interesting capital allocation decisions concerning <strong>Apple</strong>(AAPL 0.76%) and <strong>Domino's Pizza</strong>(DPZ -0.23%) in the first quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>沃倫·巴菲特管理着 <strong>伯克希爾哈撒韋</strong> 絕大部分的股票投資組合，該公司在第一季度對 <strong>蘋果</strong>(AAPL 0.76%) 和 <strong>達美樂比薩</strong>(DPZ -0.23%) 做出了有趣的資本配置決策。</p>
</div><ul>
<li>Berkshire continued to hold 300 million shares of Apple. The stock currently accounts for more than 20% of its portfolio, the largest position by a wide margin, which is somewhat surprising, given the uncertainty surrounding tariffs.</li>
<li>Berkshire bought 238,613 shares of Domino's Pizza, a restaurant stock up 4,500% in the last 15 years. Domino's was one of only seven stock purchases that Berkshire disclosed in the first quarter, but it still accounts for less than 1% of its portfolio.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>伯克希爾繼續持有 3 億股蘋果股票。該股票目前佔其投資組合的 20% 以上，遠遠是最大的持倉，這在關税不確定的情況下有些令人驚訝。</li>
<li>伯克希爾購買了 238,613 股達美樂比薩，這是一隻在過去 15 年中上漲了 4500% 的餐飲股票。達美樂是伯克希爾在第一季度披露的僅有的七筆股票購買之一，但它仍然佔其投資組合的不到 1%。</li>
</ul>
</div><p>Here's what investors should know about Apple and Domino's Pizza.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者應該瞭解關於蘋果和達美樂比薩的以下信息。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjAwMzUvaW52ZXN0b3ItMzMuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F820035%2Finvestor-33.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Apple: The stock Berkshire held in the first quarter</h2>
<div class="lb-trans"><h2>蘋果：伯克希爾在第一季度持有的股票</h2>
</div><p>Apple reported decent financial results in the second quarter of fiscal 2025, which ended in March. Revenue rose 5% to $95 billion, as double-digit growth in services sales offset sub-2% growth in iPhone sales. Generally accepted accounting principles (GAAP) earnings increased 8% to $1.65 per diluted share as the company continued to repurchase stock. But CEO Tim Cook warned visibility beyond June was limited due to tariffs.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘋果在 2025 財年第二季度（截至 3 月）報告了不錯的財務業績。收入增長 5%，達到 950 億美元，服務銷售的兩位數增長抵消了 iPhone 銷售不足 2% 的增長。根據公認會計原則（GAAP），每股攤薄收益增長 8%，達到 1.65 美元，因為公司繼續回購股票。但首席執行官蒂姆·庫克警告説，6 月以後的可見性有限，主要是由於關税問題。</p>
</div><p>The investment thesis for Apple centers on its leadership in global smartphone sales and its strong presence in other consumer electronics markets, including personal computers, smartwatches, and tablets. But devices are only half the equation. Apple must monetize its installed base (which exceeds 2.35 billion devices) with services like App Store fees and advertising, iCloud storage, Apple Pay, and subscription products like Apple TV+.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘋果的投資論點集中在其在全球智能手機銷售中的領導地位以及在個人電腦、智能手錶和平板電腦等其他消費電子市場的強大存在。但設備只是其中的一部分。蘋果必須通過 App Store 費用、廣告、iCloud 存儲、Apple Pay 以及 Apple TV+ 等訂閲產品來實現其超過 23.5 億台設備的用户基礎的貨幣化。</p>
</div><p>The company is executing fairly well on that strategy, but some investors are worried about its ability to monetize artificial intelligence (AI). Apple Intelligence -- a suite of generative AI capabilities -- has fallen flat with consumers since its introduction in October. The iPhone upgrade cycle many analysts predicted never materialized. And Apple has delayed what might have been the most exciting features: an improved version of conversational assistant Siri.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司在執行這一戰略方面表現相當不錯，但一些投資者對其貨幣化人工智能（AI）的能力感到擔憂。蘋果智能（Apple Intelligence）——一套生成性 AI 能力，自去年 10 月推出以來在消費者中反響平平。許多分析師預測的 iPhone 升級週期並未出現。蘋果還推遲了可能是最令人興奮的功能：改進版的對話助手 Siri。</p>
</div><p>Apple Intelligence is currently free, but many analysts expect the company to monetize the platform eventually, possibly by charging a fee for the most sophisticated features. But that future still seems far away. And with smartphone sales forecast to increase at 4% annually through 2029, Apple's revenue growth is unlikely to be much better, at least in the near term.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘋果智能目前是免費的，但許多分析師預計該公司最終會對該平台進行貨幣化，可能會對最複雜的功能收取費用。但那個未來似乎仍然遙不可及。隨着智能手機銷售預計到 2029 年每年增長 4%，蘋果的收入增長在短期內也不太可能好得多。</p>
</div><p>Meanwhile, the company faces a potentially serious threat in recent changes to U.S. trade policy. The Trump administration may have reduced the tariffs on goods imported from China, which is where most iPhones are manufactured, but the president also threatened Apple with a 25% tariff if it chose to make iPhones in India rather than the United States.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，該公司面臨着美國貿易政策最近變化的潛在嚴重威脅。特朗普政府可能降低了對從中國進口商品的關税，而大多數 iPhone 是在中國製造的，但總統也威脅如果蘋果選擇在印度而不是美國製造 iPhone，將對其徵收 25% 的關税。</p>
</div><p>Personally, I doubt President Trump will follow through on that threat, but Apple's future is still clouded by uncertainty. Can the company effectively monetize AI? To what extent will tariffs hurt profits? Not knowing the answer to those questions is a problem, especially when shares trade at 31 times earnings and earnings only increased 8% in the last quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>就我個人而言，我懷疑特朗普總統會兑現這個威脅，但蘋果的未來仍然籠罩在不確定之中。公司能否有效地貨幣化 AI？關税將對利潤造成多大影響？不知道這些問題的答案是個問題，尤其是在股票以 31 倍的市盈率交易，而收益在上個季度僅增長 8% 的情況下。</p>
</div><p>I think prospective investors should avoid the stock for now. However, current shareholders with confidence in Apple can follow Buffett's lead and stay invested, provided they are comfortable with the risks the company is facing.</p>
<div class="lb-trans"><p>我認為潛在投資者現在應該避免購買該股票。然而，對蘋果有信心的現有股東可以效仿巴菲特的做法，繼續持有，只要他們對公司面臨的風險感到舒適。</p>
</div><h2>Domino's Pizza: The stock Berkshire bought in the first quarter</h2>
<div class="lb-trans"><h2>達美樂比薩：伯克希爾在第一季度購買的股票</h2>
</div><p>Domino's reported mixed first-quarter financial results. Revenue increased 2.5% to $1.1 billion, which narrowly missed the consensus estimate. But GAAP net income increased 21% to $4.33 per diluted share, beating the $4.07 per diluted share Wall Street expected. Despite mixed results, the company gained market share across its U.S. and international stores, according to CEO Russell Weiner.</p>
<div class="lb-trans"><p>達美樂在第一季度報告了混合的財務業績。收入增長 2.5%，達到 11 億美元，略低於市場共識預期。但 GAAP 淨收入增長 21%，達到每股攤薄收益 4.33 美元，超出華爾街預期的每股攤薄收益 4.07 美元。儘管結果喜憂參半，但根據首席執行官拉塞爾·維納的説法，該公司在美國和國際門店的市場份額有所增加。</p>
</div><p>The investment thesis for Domino's centers on scale and operational excellence. It is the largest pizza company in the world. And its history of technology and menu innovation, coupled with its effective use of promotional cycles, makes me think the company can maintain or even expand its leadership in the coming years.</p>
<div class="lb-trans"><p>達美樂的投資論點集中在規模和運營卓越上。它是全球最大的比薩公司。其在技術和菜單創新方面的歷史，加上有效的促銷週期使用，使我認為該公司能夠在未來幾年保持甚至擴大其領導地位。</p>
</div><p>To elaborate, Domino's uses artificial intelligence and robotics to improve efficiency across its business. It produces dough in a centralized facility equipped with robots to control costs and maintain a consistent customer experience across stores. It also uses AI to visually inspect orders and surface insights from user comments on social media.</p>
<div class="lb-trans"><p>具體來説，達美樂利用人工智能和機器人技術提高業務效率。它在一個配備機器人以控制成本並在各門店保持一致客户體驗的集中設施中生產麪糰。它還利用 AI 對訂單進行視覺檢查，並從社交媒體上的用户評論中提取見解。</p>
</div><p>Domino's introduced its &#34;Hungry for More&#34; strategy in 2023. The framework targets three outcomes through 2028: 7% annual sales growth, excluding the impact of foreign currency; 8% annual operating income growth; and 1,100 annual store openings. The company fell short in the first quarter: Sales increased less than 5% excluding foreign currency impact, operating income was flat, and Domino's actually closed a net total of eight stores.</p>
<div class="lb-trans"><p>達美樂在 2023 年推出了 “Hungry for More” 戰略。該框架在 2028 年前針對三個結果：每年銷售增長 7%（不考慮外匯影響）；每年營業收入增長 8%；每年開設 1,100 家新門店。該公司在第一季度未能達到目標：銷售增長不足 5%（不考慮外匯影響），營業收入持平，達美樂實際上關閉了淨總共八家門店。</p>
</div><p>Wall Street estimates the company's earnings will increase at 6% annually through 2026. That makes the current valuation of 27 times earnings look expensive. I think investors should avoid this stock right now. Shares were cheaper in the first quarter, which could explain why Buffett added to Berkshire's stake.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街預計該公司的收益將在 2026 年前每年增長 6%。這使得當前 27 倍的市盈率看起來昂貴。我認為投資者現在應該避免這隻股票。第一季度的股價更便宜，這可能解釋了為什麼巴菲特增加了伯克希爾的持股。</p>
</div>

Warren Buffett Holds Apple Stock Despite Tariffs and Buys a Restaurant Stock Up 4,500% in 15 Years

- 伯克希爾哈撒韋在第一季度持有 3 億股蘋果，約佔其投資組合的 20%。
- 蘋果第二季度營收增長 5%，但面臨關税不確定性和 AI 盈利能力問題。
- 伯克希爾還購買了 238,613 股多米諾披薩，儘管其業績表現不佳，仍在全球市場中保持領先。

沃倫·巴菲特儘管面臨關税，仍持有蘋果股票，併購買了一家餐廳股票，該股票在 15 年內上漲了 4500%