<p>用一句老話來説，<strong>英偉達</strong>（NVDA -2.85%）的世界如同一顆珍珠。該公司如願以償地拓展全球市場，銷售其頂級人工智能（AI）芯片，創造了爆炸性的增長。但最近，美國——從前總統喬·拜登的政府開始，到現任總統唐納德·特朗普——實施了一些限制。</p>
<p>拜登政府在 2022 年啓動了出口管制，限制可以出售給中國這一主要市場的 AI 芯片類型，隨後在今年早些時候發佈了 AI 擴散規則，以進一步加強這一立場。特朗普政府最近撤銷了擴散規則，但表示將很快用其他指導方針替代。同時，英偉達幾周前收到通知，由於美國政府的規定，它無法再向中國市場銷售之前批准的 H20 芯片，這導致公司面臨數十億美元的費用。</p>
<p>重要的是要記住，在上一個財政年度——截至 2025 年 1 月 26 日的 12 個月——中國佔英偉達收入的 13%，因此如果限制持續在這個水平上，將會對增長產生影響。這就是為什麼投資者密切關注英偉達首席執行官黃仁勳關於這一情況的評論和計劃。他在最近的財報電話會議上傳達了一個令人震驚的信息。讓我們看看這對股票可能意味着什麼。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTk5NDMvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTQyMjQ1MzY5NS0xMjAxeDgwMS1kMjFiNDVkLTEuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTk5NDMvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTQyMjQ1MzY5NS0xMjAxeDgwMS1kMjFiNDVkLTEuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>英偉達對中國的出口</h2>
<p>英偉達專門設計了基於其 Hopper 架構的 H20 AI 芯片，以遵循美國政府的指導方針，並獲得了出口批准。但在四月份，它收到政府的通知，稱在沒有許可證的情況下無法出口 H20。美國尚未向芯片公司發放此類許可證。</p>
<p>因此，英偉達面臨無法出口的 H20 芯片，並宣佈與此相關的 55 億美元費用。在本週的財報中，公司將這一費用降低至 45 億美元，因為它能夠重新利用某些 H20 材料。英偉達在中國的市場份額也逐漸從四年前的 95% 下降到今天的 50%。</p>
<p>現在，讓我們考慮黃仁勳關於英偉達在中國未來的令人震驚的信息。</p>
<p>“中國是世界上最大的 AI 市場之一，也是全球成功的跳板，” 黃仁勳説。“然而，今天，500 億美元的中國市場對美國行業實際上是關閉的。我們正在探索有限的競爭方式，但 Hopper 不再是一個選項。”</p>
<p>公司的首席財務官科萊特·克雷斯還表示，失去中國 AI 加速器市場的潛在損失將對我們的業務產生 “重大不利影響”。</p>
<h2>最壞的情況</h2>
<p>現在，讓我們考慮這對英偉達可能意味着什麼。確實，在最壞的情況下，該公司將永久失去進入中國的機會，這可能會影響其增長能力。但有兩個因素讓我對這一情景不會發生感到樂觀。</p>
<p>首先，重要的是要注意，黃仁勳通常非常足智多謀和積極主動。畢竟，他迅速領導英偉達開發 H20 以遵循指導方針並在中國保持存在。因此，很明顯，他和他的團隊正在優先解決這個問題，並可能找到限制損害的方法。</p>
<p>其次，黃仁勳並沒有試圖淡化關閉中國市場的潛在影響。他以相當大的聲音發出警報，清楚地解釋了極其限制性的政策如何可能傷害美國公司。這可能會鼓勵特朗普政府在考慮新指導方針時扭轉局面，允許像英偉達這樣的美國公司獲得一些市場準入。</p>
<h2>英偉達最大的市場</h2>
<p>與此同時，重要的是要注意，在最新的財政年度中，美國無疑是該公司最大的市場，創造了 610 億美元的收入，佔公司總收入的 1300 億美元。而來自所有其他地理區域的公司收入也顯著增長。因此，儘管完全停止對中國的銷售顯然會傷害英偉達的增長，但該公司仍在全球其他領域繼續推進並領先。</p>
<p>這對股票可能意味着什麼？如果最壞的情況發生，這可能會在短期內影響股票表現。更樂觀的是，我認為這並不是一個會摧毀英偉達長期價值的情況，因為該公司在全球其他地區的 AI 領導地位。但如前所述，我樂觀地認為可能會找到一個折中方案，允許英偉達在中國至少有一些機會，如果發生這種情況，英偉達的股票可能會飆升。</p>

英偉達

<p>英偉達在中國市場面臨重大挑戰，原因是美國對人工智能芯片的出口限制，這導致公司損失了 45 億美元。首席執行官黃仁勳強調，儘管中國是一個重要的人工智能市場，但目前對美國公司是封閉的。儘管市場份額從 95% 下降到 50%，英偉達仍對找到解決方案以減輕損失保持樂觀。美國市場對英偉達依然強勁，創造了 610 億美元的收入，這表明儘管面臨挑戰，但公司的長期價值可能不會受到嚴重影響</p>

<p>To use an old saying, the world was <strong>Nvidia</strong>'s (NVDA -2.85%) oyster. The company reached out to global markets as it wished, selling its top artificial intelligence (AI) chips and generating explosive growth. But in more recent times, the U.S. -- beginning with the administration of former President Joe Biden and continuing with current President Donald Trump -- has put in place certain restrictions.</p>
<div class="lb-trans"><p>用一句老話來説，<strong>英偉達</strong>（NVDA -2.85%）的世界如同一顆珍珠。該公司如願以償地拓展全球市場，銷售其頂級人工智能（AI）芯片，創造了爆炸性的增長。但最近，美國——從前總統喬·拜登的政府開始，到現任總統唐納德·特朗普——實施了一些限制。</p>
</div><p>The Biden administration in 2022 launched export controls, limiting the types of AI chips that could be sold to the major market of China, then earlier this year issued the AI Diffusion Rule to further strengthen that position. The Trump administration recently revoked the diffusion rule, but said it would replace it with other guidelines soon. Meanwhile, Nvidia received notice several weeks ago that it could no longer sell its previously approved H20 chips to the Chinese market due to a U.S. government rule, and this resulted in a billions-dollar charge for the company.</p>
<div class="lb-trans"><p>拜登政府在 2022 年啓動了出口管制，限制可以出售給中國這一主要市場的 AI 芯片類型，隨後在今年早些時候發佈了 AI 擴散規則，以進一步加強這一立場。特朗普政府最近撤銷了擴散規則，但表示將很快用其他指導方針替代。同時，英偉達幾周前收到通知，由於美國政府的規定，它無法再向中國市場銷售之前批准的 H20 芯片，這導致公司面臨數十億美元的費用。</p>
</div><p>It's important to remember that in the last fiscal year -- the 12 months ended Jan. 26, 2025 -- China represented 13% of Nvidia's revenue, so if the restrictions continue at this level, they will weigh on growth. That's why investors have paid close attention to Nvidia CEO Jensen Huang's comments and plans regarding the situation. And he just delivered a startling message during the recent earnings call. Let's take a look at what it could mean for the stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>重要的是要記住，在上一個財政年度——截至 2025 年 1 月 26 日的 12 個月——中國佔英偉達收入的 13%，因此如果限制持續在這個水平上，將會對增長產生影響。這就是為什麼投資者密切關注英偉達首席執行官黃仁勳關於這一情況的評論和計劃。他在最近的財報電話會議上傳達了一個令人震驚的信息。讓我們看看這對股票可能意味着什麼。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTk5NDMvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTQyMjQ1MzY5NS0xMjAxeDgwMS1kMjFiNDVkLTEuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F819943%2Fgettyimages-1422453695-1201x801-d21b45d-1.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Nvidia's exports to China</h2>
<div class="lb-trans"><h2>英偉達對中國的出口</h2>
</div><p>Nvidia had specifically designed the H20 AI chip, based on its Hopper architecture, to respect the U.S. government's guidelines and had earned approval to export it. But, back in April, it received word from the government that it couldn't export the H20 without a license. The U.S. hasn't yet issued such licenses to chip companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達專門設計了基於其 Hopper 架構的 H20 AI 芯片，以遵循美國政府的指導方針，並獲得了出口批准。但在四月份，它收到政府的通知，稱在沒有許可證的情況下無法出口 H20。美國尚未向芯片公司發放此類許可證。</p>
</div><p>As a result, Nvidia was left with H20s it was unable to export, and it announced a $5.5 billion charge linked to that. In the company's earnings report this week, it lowered this to $4.5 billion as it was able to repurpose certain H20 materials. Nvidia's market share in China also has progressively declined from 95% about four years ago to 50% today.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，英偉達面臨無法出口的 H20 芯片，並宣佈與此相關的 55 億美元費用。在本週的財報中，公司將這一費用降低至 45 億美元，因為它能夠重新利用某些 H20 材料。英偉達在中國的市場份額也逐漸從四年前的 95% 下降到今天的 50%。</p>
</div><p>Now, let's consider Huang's startling message about Nvidia's future in China.</p>
<div class="lb-trans"><p>現在，讓我們考慮黃仁勳關於英偉達在中國未來的令人震驚的信息。</p>
</div><p>&#34;China is one of the world's largest AI markets and a springboard to global success,&#34; Huang said. &#34;Today, however, the $50 billion China market is effectively closed to U.S. industry. We are exploring limited ways to compete, but Hopper is no longer an option.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“中國是世界上最大的 AI 市場之一，也是全球成功的跳板，” 黃仁勳説。“然而，今天，500 億美元的中國市場對美國行業實際上是關閉的。我們正在探索有限的競爭方式，但 Hopper 不再是一個選項。”</p>
</div><p>The company's chief financial officer, Colette Kress, also said that the potential loss of China's AI accelerator market would have &#34;a material adverse impact on our business.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>公司的首席財務官科萊特·克雷斯還表示，失去中國 AI 加速器市場的潛在損失將對我們的業務產生 “重大不利影響”。</p>
</div><h2>The worst-case scenario</h2>
<div class="lb-trans"><h2>最壞的情況</h2>
</div><p>Now, let's consider what this could mean for Nvidia. It's true that in the worst-case scenario, the company would completely lose access to China permanently, and this could weigh on its ability to grow. But two elements make me optimistic this scenario won't play out.</p>
<div class="lb-trans"><p>現在，讓我們考慮這對英偉達可能意味着什麼。確實，在最壞的情況下，該公司將永久失去進入中國的機會，這可能會影響其增長能力。但有兩個因素讓我對這一情景不會發生感到樂觀。</p>
</div><p>First, it's important to note that Huang generally is very resourceful and proactive. After all, he quickly led Nvidia's development of the H20 to respect guidelines and maintain a presence in China. So, it's clear he and his team are prioritizing this problem and may find ways to limit the damage.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，重要的是要注意，黃仁勳通常非常足智多謀和積極主動。畢竟，他迅速領導英偉達開發 H20 以遵循指導方針並在中國保持存在。因此，很明顯，他和他的團隊正在優先解決這個問題，並可能找到限制損害的方法。</p>
</div><p>Second, Huang hasn't tried to minimize the potential impact of closing the door to the Chinese market. He's sounding the alarm bell in a pretty loud way and clearly explaining how extremely restrictive policies could harm U.S. companies. This could encourage the Trump administration, as it considers new guidelines, to turn things around and allow U.S. companies such as Nvidia some access to the market.</p>
<div class="lb-trans"><p>其次，黃仁勳並沒有試圖淡化關閉中國市場的潛在影響。他以相當大的聲音發出警報，清楚地解釋了極其限制性的政策如何可能傷害美國公司。這可能會鼓勵特朗普政府在考慮新指導方針時扭轉局面，允許像英偉達這樣的美國公司獲得一些市場準入。</p>
</div><h2>Nvidia's biggest market</h2>
<div class="lb-trans"><h2>英偉達最大的市場</h2>
</div><p>Meanwhile, it's important to note that through the latest fiscal year, the U.S. is by far the company's biggest market, generating $61 billion in revenue out of the company's total of $130 billion. And revenue from companies with billing addresses in all other geographic regions has climbed significantly. So, though a complete halt to China sales clearly would hurt Nvidia's growth, the company still continues to advance -- and lead -- in other areas throughout the world.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，重要的是要注意，在最新的財政年度中，美國無疑是該公司最大的市場，創造了 610 億美元的收入，佔公司總收入的 1300 億美元。而來自所有其他地理區域的公司收入也顯著增長。因此，儘管完全停止對中國的銷售顯然會傷害英偉達的增長，但該公司仍在全球其他領域繼續推進並領先。</p>
</div><p>What might this mean for the stock? If the worst-case scenario happened, it likely would weigh on stock performance, at least in the short term. On a brighter note, I don't think this is a situation that would destroy Nvidia's long-term value considering the company's leadership in AI throughout the rest of the world. But, as mentioned, I'm optimistic a middle-of-the-road solution may be found, allowing Nvidia at least some opportunity in China, and if this happens, Nvidia shares could soar.</p>
<div class="lb-trans"><p>這對股票可能意味着什麼？如果最壞的情況發生，這可能會在短期內影響股票表現。更樂觀的是，我認為這並不是一個會摧毀英偉達長期價值的情況，因為該公司在全球其他地區的 AI 領導地位。但如前所述，我樂觀地認為可能會找到一個折中方案，允許英偉達在中國至少有一些機會，如果發生這種情況，英偉達的股票可能會飆升。</p>
</div>

Jensen Huang Just Delivered a Startling Message About Nvidia's Future in China

- Nvidia 面臨美國對中國市場的出口限制，導致數十億美元的損失。  
- CEO 黃仁勳表示，中國市場對美國企業已基本關閉，影響公司增長。  
- 儘管如此，Nvidia 在其他地區的收入仍在增長，未來可能找到解決方案。  

黃仁勳剛剛傳達了一個關於英偉達在中國未來的令人震驚的信息