當標普 500 指數再度逼近 6000 點大關、而 10 年期國債收益率卻頑固維持高位時，美銀首席投資官 Michael Hartnett 發出警告：美股等風險資產突破或崩盤的答案，藏在三個關鍵指標中。
Hartnett 在最新的 Flow Show 報告中明確指出，券商股、銀行股以及比特幣這三個&#34;B&#34;類資產將成為判斷市場走向的最佳&#34;信號燈&#34;。如果這三大風險領軍資產出現雙頂形態，將釋放&#34;極度看跌&#34;信號；相反，若能幹淨利落地向上突破，則意味着&#34;極度看漲&#34;。
這一判斷並非空穴來風。在美銀策略師一週前建議做多久期債券、特別是 30 年期國債——稱是時候購買&#34;受屈辱&#34;資產後，30 年期國債確實上漲了。然而，幾乎所有資產都在上漲，標普 500 指數在 5 月份錄得本世紀最佳單月表現，暴漲 6%，創下自 1990 年以來最佳 5 月表現。
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與風險資產的狂歡形成鮮明對比的是，美元&#34;怎麼都漲不起來&#34;，市場開始&#34;低語美元進入熊市&#34;。
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Hartnett 警告稱，疲軟的美元將成為&#34;讓美國製造業再次偉大&#34;的未來工具——目前製造業僅佔美國就業崗位的 8%。這種趨勢加上美聯儲獨立性存疑，將導致美元熊市，進而推動黃金、新興市場和國際資產走牛。
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面對即將到來的重大變局，多空雙方已經開始佈局。Hartnett 表示，看跌者通過配置防禦性的醫療保健、必需消費品和公用事業股來為崩盤做準備——這些板塊目前僅佔標普 500 指數的 18%，為 2000 年以來最低水平。
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看漲者則採用&#34;做多科技七巨頭、做多其他地區價值股&#34;的槓鈴策略，對沖美國市場可能的泡沫頂部以及歐盟財政過度支出的風險。
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最新的資金流向數據進一步印證了市場的分化情緒。加密貨幣本週錄得 26 億美元資金流入，創下 1 月以來最大單週流入規模。其他值得關注的資金流向包括：
<blockquote>
<ul>
<li>
黃金：周流入 18 億美元，年化流入規模達創紀錄的 750 億美元
</li>
<li>
新興市場債券：錄得 2023 年 1 月以來最大流入 (28 億美元)
</li>
<li>
全球股票：2025 年最大流出 (95 億美元)
</li>
<li>
日本股票：有史以來最大流出 (118 億美元)
</li>
</ul>
</blockquote>
儘管 Hartnett 仍然建議在 2025 年配置 BIG 組合 (債券、國際股票、黃金)，但他也承認存在重大風險：美國政策制定者可能轉向&#34;我們需要更大泡沫&#34;的政策，通過降低關税、減税和降息來穩定債務/GDP 比率。
科技七巨頭再度表現亮眼，交易市盈率重回 42 倍。歷史數據顯示，自 1900 年以來的股市泡沫通常在 58 倍市盈率和 244% 漲幅時見頂，這意味着科技七巨頭仍有 30% 的上漲空間。
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更值得警惕的是，在過去 14 次資產泡沫中，有 12 次都伴隨着債券收益率上升。目前美國 30 年期實際利率接近 3%，為 2008 年 11 月以來最高水平——&#34;沒有什麼比股票推動名義/實際收益率走高更能説明泡沫的存在&#34;。
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市場的關鍵時刻即將到來，投資者需要密切關注那三個&#34;B&#34;指標的表現，它們將最終揭示這場金融遊戲的走向。

GBTC

美國銀行

美銀認為，券商股、銀行股以及比特幣這三個” B” 類資產將成為判斷市場走向的最佳” 信號燈”。如果這三大風險領軍資產出現雙頂形態，將釋放” 極度看跌” 信號；若能幹淨利落地向上突破，則意味着” 極度看漲”。

- 美銀首席投資官警告美股風險，關注券商股、銀行股和比特幣。  
- 若這三大資產出現雙頂形態，將釋放極度看跌信號。  
- 投資者需密切關注這三個指標，揭示市場走向。

突破還是崩盤？美銀 Hartnett：美股等風險資產迎來關鍵時刻，關注 “三大領先指標”