<p>又是一個政策轉變、反覆的貿易頭條和經濟數據對投資者預期幾乎沒有影響的一週。在混亂之中，華爾街不斷出現一個詞彙：&#34;TACO&#34;交易。</p>
<p>&#34;TACO&#34;是&#34;Trump Always Chickens Out&#34;的縮寫，它反映了投資者日益增長的信念，即總統在關税問題上口氣強硬，但很少付諸行動。這一假設在最近幾個月推動了市場的順風，交易者押注於政策轉變，受益於本月初美中關税的緩和。</p>
<p>但這一敍述在本週遭遇了波折，特朗普在 Truth Social 上對中國發起攻擊，指責該國&#34;違反&#34;了與美國的貿易協議。儘管他沒有提供具體細節，但這些評論與他政府早期的言論相呼應，暗示與北京的談判已經&#34;停滯不前&#34;。</p>
<p>與此同時，彭博社報道稱，特朗普政府計劃通過針對已經受到制裁公司的子公司來擴大對中國的技術限制，旨在堵住允許北京規避現有限制的漏洞。這一消息使得週五股市大幅下跌。</p>
<p>儘管有這些頭條，市場在很大程度上仍然傾向於認為特朗普的強硬言辭很少轉化為強硬行動。這是一項已經獲得回報的押注：股市不僅抹去了&#34;解放日&#34;的損失，標準普爾 500 指數（^GSPC）還實現了自 1990 年以來最好的五月，並且是自 2023 年 11 月以來表現最佳的一個月。</p>
<p>但儘管華爾街的一些人仍然傾向於這一模式，其他人則警告説，這一交易的邏輯可能已經走到了盡頭。</p>
<p>&#34;我們告訴唐納德·特朗普，我們有這個'TACO'交易，&#34;凱恩·安德森·魯德尼克的首席市場策略師朱莉·比爾在週四對雅虎財經表示，提到記者本週早些時候向特朗普提出的關於該交易的問題。作為回應，特朗普抨擊了這個詞，捍衞了他的貿易立場，並將這個問題視為&#34;惡劣&#34;。</p>
<p>&#34;我擔心這實際上會讓他更加堅定，並決定在一些關税交易上更加堅決和緊抓，&#34;比爾説。&#34;所以我有一點擔心，這實際上會造成更多的不確定性。&#34;</p>
<p>在大多數情況下，這種不確定性對許多投資者是有利的，尤其是那些以創紀錄的數量跳入&#34;抄底&#34;的散户交易者，利用政策威脅後迅速緩和的熟悉模式。</p>
<p>&#34;他們能夠利用這一點，&#34;比爾説。&#34;很多人不想在這些大幅上漲的行情中被拋在後面。&#34;</p>

特朗普媒體科技集團

<p>'TACO'交易，即 “特朗普總是退縮” 的縮寫，反映了投資者對特朗普總統在關税問題上強硬言辭的看法，認為這些言辭往往缺乏實際行動。特朗普最近關於中國的言論引發了擔憂，導致股市下跌。儘管如此，市場仍然受益於對特朗普言辭不會轉化為行動的假設，導致標準普爾 500 指數表現強勁。然而，一些分析師警告稱，這種模式可能正在發生變化，為那些一直利用之前趨勢的投資者帶來了不確定性</p>

<p>It was another week of policy pivots, back-and-forth trade headlines, and economic data that did little to anchor investor expectations. In the midst of the chaos, one phrase kept surfacing across Wall Street: the &#34;TACO&#34; trade.</p>
<div class="lb-trans"><p>又是一個政策轉變、反覆的貿易頭條和經濟數據對投資者預期幾乎沒有影響的一週。在混亂之中，華爾街不斷出現一個詞彙：&#34;TACO&#34;交易。</p>
</div><p>An acronym for &#34;Trump Always Chickens Out,&#34; it captures a growing belief among investors that the president talks tough on tariffs but rarely follows through. That assumption has fueled a market tailwind in recent months as traders bet on policy pivots, buoyed by an initial US-China tariff deescalation earlier this month.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;TACO&#34;是&#34;Trump Always Chickens Out&#34;的縮寫，它反映了投資者日益增長的信念，即總統在關税問題上口氣強硬，但很少付諸行動。這一假設在最近幾個月推動了市場的順風，交易者押注於政策轉變，受益於本月初美中關税的緩和。</p>
</div><p>But that narrative hit turbulence this week when Trump lashed out at China in a post on Truth Social, accusing the country of having &#34;violated&#34; its trade deal with the US. While he did not provide specifics, the comments echoed earlier rhetoric from his administration suggesting that negotiations with Beijing had &#34;stalled.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>但這一敍述在本週遭遇了波折，特朗普在 Truth Social 上對中國發起攻擊，指責該國&#34;違反&#34;了與美國的貿易協議。儘管他沒有提供具體細節，但這些評論與他政府早期的言論相呼應，暗示與北京的談判已經&#34;停滯不前&#34;。</p>
</div><p>Meanwhile, Bloomberg reported that the Trump administration plans to expand tech restrictions on China by targeting subsidiaries of already-sanctioned firms, aiming to close loopholes that allow Beijing to circumvent existing curbs. The news sent stocks sharply lower on Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，彭博社報道稱，特朗普政府計劃通過針對已經受到制裁公司的子公司來擴大對中國的技術限制，旨在堵住允許北京規避現有限制的漏洞。這一消息使得週五股市大幅下跌。</p>
</div><p>Still, despite those headlines, markets had largely been leaning into the idea that Trump's tough talk rarely translates into tough action. It's a bet that's paid off: Stocks have not only erased their &#34;Liberation Day&#34; losses, but the S&amp;P 500 (^GSPC) secured its best May since 1990 and had the best month since Nov. 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管有這些頭條，市場在很大程度上仍然傾向於認為特朗普的強硬言辭很少轉化為強硬行動。這是一項已經獲得回報的押注：股市不僅抹去了&#34;解放日&#34;的損失，標準普爾 500 指數（^GSPC）還實現了自 1990 年以來最好的五月，並且是自 2023 年 11 月以來表現最佳的一個月。</p>
</div><p>But while some on Wall Street still lean into that pattern, others are warning that the trade's logic may have run its course.</p>
<div class="lb-trans"><p>但儘管華爾街的一些人仍然傾向於這一模式，其他人則警告説，這一交易的邏輯可能已經走到了盡頭。</p>
</div><p>&#34;We told Donald Trump that we have this 'TACO' trade,&#34; Julie Beale, chief market strategist at Kayne Anderson Rudnick, told Yahoo Finance on Thursday, referencing a reporter's question to Trump earlier in the week about the trade. In response, Trump slammed the term, defending his trade stance and brushing off the question as &#34;nasty.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;我們告訴唐納德·特朗普，我們有這個'TACO'交易，&#34;凱恩·安德森·魯德尼克的首席市場策略師朱莉·比爾在週四對雅虎財經表示，提到記者本週早些時候向特朗普提出的關於該交易的問題。作為回應，特朗普抨擊了這個詞，捍衞了他的貿易立場，並將這個問題視為&#34;惡劣&#34;。</p>
</div><p>&#34;I worry [that] actually makes him bear down a little bit more and decide to be more resilient and more gripping on some of these tariff trades,&#34; Beale said. &#34;So I have a little bit of a concern that creates actually more uncertainty.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;我擔心這實際上會讓他更加堅定，並決定在一些關税交易上更加堅決和緊抓，&#34;比爾説。&#34;所以我有一點擔心，這實際上會造成更多的不確定性。&#34;</p>
</div><p>For the most part, this uncertainty has worked in many investors' favor, especially retail traders who have jumped in to &#34;buy the dip&#34; in record numbers, capitalizing on the familiar pattern of policy threats followed by swift deescalation.</p>
<div class="lb-trans"><p>在大多數情況下，這種不確定性對許多投資者是有利的，尤其是那些以創紀錄的數量跳入&#34;抄底&#34;的散户交易者，利用政策威脅後迅速緩和的熟悉模式。</p>
</div><p>&#34;They've been able to take advantage of that,&#34; Beale said. &#34;A lot of people don't want to be caught out on these big moves upwards.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;他們能夠利用這一點，&#34;比爾説。&#34;很多人不想在這些大幅上漲的行情中被拋在後面。&#34;</p>
</div>

'This is a roller coaster ride': How Trump's tariffs turned the 'TACO' trade into Wall Street's biggest debate

- 本週市場受政策變化和貿易新聞影響，投資者預期不穩。  
- 投資者普遍認為特朗普在關税問題上言辭強硬但行動不力，形成 “TACO” 交易。  
- 儘管特朗普近期對中國發出強烈言論，市場仍傾向於認為其不會採取實質行動。  

“這是一場過山車般的經歷”：特朗普的關税如何將 “TACO” 交易變成華爾街最熱議的話題