<p><strong>蘋果</strong>(AAPL 0.76%) 通過全球製造佈局優化了其成本。如果特朗普總統如願以償，這種與中國的關係可能會結束。iPhone 製造商利用中國和其他亞洲國家的大量廉價勞動力，低成本地生產和組裝硬件，然後向全球消費者銷售，從中獲得可觀的利潤。</p>
<p>現在，由於對中國進口實施了高額關税，蘋果開始將部分製造轉移到印度，以降低風險。然而，這引起了特朗普的憤怒，他表示蘋果將面臨 25% 的 iPhone 進口關税，並且這些產品應該在美國製造，以便將製造業帶回美國。</p>
<p>分析師表示，在美國製造 iPhone 將大幅提高蘋果的運營成本。這是否給投資者提供了拋售股票的理由？</p>
<h2>夾在中國和美國之間</h2>
<p>由於勞動力成本較高，在美國組裝 iPhone 將增加蘋果硬件產品的可變成本。分析師估計，蘋果將需要花費數百億美元將製造轉移到美國，同時將每台產品的價格從 40 美元提高到 200 美元或更高。蘋果可能通過提高 iPhone 的零售價格來彌補這些成本，但考慮到旗艦設備的價格已經在 1000 美元左右，這對消費者來説要求過高。</p>
<p>上個季度，蘋果的產品部門產生了接近 250 億美元的毛利潤，即收入減去製造/組裝成本。如果蘋果被迫支付高額關税或在美國製造手機，這些鉅額毛利潤可能會消失，導致淨收入和自由現金流減少。除了美國的高成本外，蘋果的供應鏈也無法避免關税，iPhone 的一些零部件來自亞洲，仍然面臨高額關税。</p>
<p>實際上，蘋果約一半的毛利潤來自其高利潤率的服務部門，這不會直接受到關税的影響。這包括來自 App Store 的收入以及與谷歌的分銷協議，後者使其成為 Safari 瀏覽器的默認搜索引擎。在 2024 財年，蘋果總毛利潤 1810 億美元中，有 710 億美元來自服務。</p>
<p>這些高利潤的收入來源正受到反壟斷訴訟的攻擊。蘋果現在被迫允許移動應用使用替代支付方式，以規避其 30% 的支付處理費用，這可能導致一些利潤消失。當前的訴訟可能會阻止蘋果接受來自谷歌的每年高達 200 億美元（或更多）的鉅額支付，以維持默認搜索引擎地位，這又是一個潛在的利潤打擊。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTk4Njgvc29jaWFsLW1lZGlhLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTk4Njgvc29jaWFsLW1lZGlhLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>收入增長放緩，人工智能領域落後？</h2>
<p>即使在關税和反壟斷訴訟的威脅之前，蘋果與其他 “七大巨頭” 股票相比也並未全力以赴。在過去三年中，蘋果的收入僅累計增長了 3%。<strong>Alphabet</strong> 增長了 29%，<strong>Microsoft</strong> 增長了 36%，而 <strong>Nvidia</strong> 在同一時期的增長高達 339%。該公司顯然不再有太大增長，因為它未能推出任何接近 iPhone 受歡迎程度的新硬件設備。</p>
<p>在人工智能（AI）領域，蘋果可能遠遠落後於競爭對手。它未能發佈 Siri 的更新服務，而讓像 Alphabet 這樣的競爭對手在文本、視頻和圖像生成方面取得了尖端突破。這在今天的數字中並未顯現，但蘋果在下一個偉大技術範式中未能獲勝的風險很大，儘管它今天擁有廣泛的品牌護城河，但這最終會影響其底線。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/9116aa749350822fc1cf7e1cb4e1dd6d.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/9116aa749350822fc1cf7e1cb4e1dd6d.png"/></p>
<p>AAPL 收入（TTM）數據來自 YCharts</p>
<h2>現在是拋售蘋果股票的時候嗎？</h2>
<p>蘋果股票今年下跌了 17.8%。我認為該股票目前對投資者來説仍然顯得高估。它的市盈率（P/E）為 31，高於 <strong>標準普爾 500</strong> 的平均水平，也高於 Alphabet，儘管 Alphabet 的增長速度快得多。</p>
<p>低增長股票以高估值交易是危險的，即使它們過去表現強勁。如果關税、訴訟和在人工智能領域的失敗導致蘋果在全球科技格局中的影響力下降，蘋果的收益可能最終會朝着錯誤的方向發展。如果蘋果的利潤在五年後低於今天，我也不會感到驚訝。</p>
<p>基於這些原因，蘋果股票現在很容易從你的投資組合中拋售。</p>

蘋果

<p>蘋果的股票面臨壓力，因為特朗普總統威脅對 iPhone 進口徵收 25% 的關税，這迫使公司考慮在美國製造，這可能會顯著提高成本。分析師估計，生產成本可能從每單位 40 美元增加到 200 美元，這將影響蘋果的毛利潤。此外，持續的反壟斷訴訟威脅到其高利潤率的服務收入。由於蘋果的收入增長落後於競爭對手，且市盈率高達 31，股票似乎被高估，導致分析師建議投資者考慮出售</p>

<p><strong>Apple</strong>(AAPL 0.76%) has optimized its costs through a global manufacturing footprint. This relationship -- specifically with China -- may be coming to an end if President Donald Trump gets his way. The maker of the iPhone used the large and cheap labor market of China and other Asian nations to cheaply build and assemble its hardware before selling to consumers around the world, making a tidy profit in the process.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>蘋果</strong>(AAPL 0.76%) 通過全球製造佈局優化了其成本。如果特朗普總統如願以償，這種與中國的關係可能會結束。iPhone 製造商利用中國和其他亞洲國家的大量廉價勞動力，低成本地生產和組裝硬件，然後向全球消費者銷售，從中獲得可觀的利潤。</p>
</div><p>Now, with large tariffs implemented on imports from China, Apple has begun to move some of its manufacturing to India in order to hedge its bets. However, this caught the ire of Trump, who said that Apple will face a 25% tariff on iPhone imports and that the products should be made in the United States in order to reshore manufacturing.</p>
<div class="lb-trans"><p>現在，由於對中國進口實施了高額關税，蘋果開始將部分製造轉移到印度，以降低風險。然而，這引起了特朗普的憤怒，他表示蘋果將面臨 25% 的 iPhone 進口關税，並且這些產品應該在美國製造，以便將製造業帶回美國。</p>
</div><p>According to analysts, building iPhones in the United States will greatly raise Apple's operating costs. Does that give investors a reason to sell the stock?</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師表示，在美國製造 iPhone 將大幅提高蘋果的運營成本。這是否給投資者提供了拋售股票的理由？</p>
</div><h2>Stuck between China and the United States</h2>
<div class="lb-trans"><h2>夾在中國和美國之間</h2>
</div><p>Due to higher labor costs, assembling iPhones in the United States would increase Apple's variable costs for its hardware products. Analysts estimate it would cost Apple tens of billions of dollars to switch manufacturing to the United States while raising the per-unit price from $40 to $200 or higher. It is possible that Apple could make up these costs by raising the retail price on iPhones, but that is asking a lot from consumers when flagship devices already cost around $1,000.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於勞動力成本較高，在美國組裝 iPhone 將增加蘋果硬件產品的可變成本。分析師估計，蘋果將需要花費數百億美元將製造轉移到美國，同時將每台產品的價格從 40 美元提高到 200 美元或更高。蘋果可能通過提高 iPhone 的零售價格來彌補這些成本，但考慮到旗艦設備的價格已經在 1000 美元左右，這對消費者來説要求過高。</p>
</div><p>Last quarter, Apple's product division generated just under $25 billion in gross profit, which is revenue minus manufacturing/assembly costs. If Apple is forced to pay high tariffs or manufacture its phones in the United States, these large gross profits may disappear, leading to less bottom-line income and free cash flow. On top of the higher costs in the United States, Apple's supply chain wouldn't be immune from tariffs, with parts of the iPhone imported from Asia and still subjected to high tariffs as of this writing.</p>
<div class="lb-trans"><p>上個季度，蘋果的產品部門產生了接近 250 億美元的毛利潤，即收入減去製造/組裝成本。如果蘋果被迫支付高額關税或在美國製造手機，這些鉅額毛利潤可能會消失，導致淨收入和自由現金流減少。除了美國的高成本外，蘋果的供應鏈也無法避免關税，iPhone 的一些零部件來自亞洲，仍然面臨高額關税。</p>
</div><p>In actuality, around half of Apple's gross profit comes from its high-margin services segment, which will not be directly impacted by tariffs. This includes revenue from the App Store and distribution agreements from Google to be the default search engine on the Safari web browser. In fiscal year 2024, $71 billion of Apple's total gross profit of $181 billion came from services.</p>
<div class="lb-trans"><p>實際上，蘋果約一半的毛利潤來自其高利潤率的服務部門，這不會直接受到關税的影響。這包括來自 App Store 的收入以及與谷歌的分銷協議，後者使其成為 Safari 瀏覽器的默認搜索引擎。在 2024 財年，蘋果總毛利潤 1810 億美元中，有 710 億美元來自服務。</p>
</div><p>These high-margin revenue streams are under attack from antitrust lawsuits. Apple is now forced to allow mobile applications to use alternative payment methods to sidestep its 30% fee on payment processing, which could lead some profits to disappear. Current lawsuits may bar Apple from accepting a huge $20 billion (or more) annual payment from Google for default search engine status, another potential profit hit coming down the line.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些高利潤的收入來源正受到反壟斷訴訟的攻擊。蘋果現在被迫允許移動應用使用替代支付方式，以規避其 30% 的支付處理費用，這可能導致一些利潤消失。當前的訴訟可能會阻止蘋果接受來自谷歌的每年高達 200 億美元（或更多）的鉅額支付，以維持默認搜索引擎地位，這又是一個潛在的利潤打擊。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTk4Njgvc29jaWFsLW1lZGlhLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F819868%2Fsocial-media.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Slowing revenue growth, falling behind in AI?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>收入增長放緩，人工智能領域落後？</h2>
</div><p>Even before these threats from tariffs and antitrust lawsuits, Apple was not firing on all cylinders compared to the other &#34;Magnificent Seven&#34; stocks. Over the last three years, Apple has only grown its revenue by a cumulative 3%. <strong>Alphabet</strong>'s is up 29%, <strong>Microsoft</strong>'s is up 36%, and <strong>Nvidia</strong>'s is up a staggering 339% over that same time frame. The company is simply not growing much anymore as it fails to deliver any new hardware device that comes close to the popularity of the iPhone.</p>
<div class="lb-trans"><p>即使在關税和反壟斷訴訟的威脅之前，蘋果與其他 “七大巨頭” 股票相比也並未全力以赴。在過去三年中，蘋果的收入僅累計增長了 3%。<strong>Alphabet</strong> 增長了 29%，<strong>Microsoft</strong> 增長了 36%，而 <strong>Nvidia</strong> 在同一時期的增長高達 339%。該公司顯然不再有太大增長，因為它未能推出任何接近 iPhone 受歡迎程度的新硬件設備。</p>
</div><p>In artificial intelligence (AI), Apple may be falling well behind the competition. It has failed to release updated services for Siri while letting competitors like Alphabet post cutting-edge breakthroughs in text, video, and image generation for consumers. This is not showing up in the numbers today, but Apple is at major risk of failing to win in the next great technology paradigm, which will impact its bottom line eventually despite its wide brand moat today.</p>
<div class="lb-trans"><p>在人工智能（AI）領域，蘋果可能遠遠落後於競爭對手。它未能發佈 Siri 的更新服務，而讓像 Alphabet 這樣的競爭對手在文本、視頻和圖像生成方面取得了尖端突破。這在今天的數字中並未顯現，但蘋果在下一個偉大技術範式中未能獲勝的風險很大，儘管它今天擁有廣泛的品牌護城河，但這最終會影響其底線。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/9116aa749350822fc1cf7e1cb4e1dd6d.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/9116aa749350822fc1cf7e1cb4e1dd6d.png"/></p>
<p>AAPL Revenue (TTM) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>AAPL 收入（TTM）數據來自 YCharts</p>
</div><h2>Is now the time to sell Apple stock?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>現在是拋售蘋果股票的時候嗎？</h2>
</div><p>Apple stock is down 17.8% this year. I believe the stock still looks overvalued for investors today. It trades at a price-to-earnings ratio (P/E) of 31, which is higher than the <strong>S&amp;P 500</strong> average and higher than Alphabet even though Alphabet is growing much faster.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘋果股票今年下跌了 17.8%。我認為該股票目前對投資者來説仍然顯得高估。它的市盈率（P/E）為 31，高於 <strong>標準普爾 500</strong> 的平均水平，也高於 Alphabet，儘管 Alphabet 的增長速度快得多。</p>
</div><p>Low-growth stocks trading at a premium earnings multiple are dangerous to own, even if they have been strong performers in the past. Apple may see its earnings finally move in the wrong direction if tariffs, lawsuits, and failures to win in AI lead to deteriorating power in the global technology landscape. It wouldn't shock me if Apple's profits were lower in five years compared to today.</p>
<div class="lb-trans"><p>低增長股票以高估值交易是危險的，即使它們過去表現強勁。如果關税、訴訟和在人工智能領域的失敗導致蘋果在全球科技格局中的影響力下降，蘋果的收益可能最終會朝着錯誤的方向發展。如果蘋果的利潤在五年後低於今天，我也不會感到驚訝。</p>
</div><p>For these reasons, Apple stock is an easy sell from your portfolio right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>基於這些原因，蘋果股票現在很容易從你的投資組合中拋售。</p>
</div>

Apple Stock: Did President Trump Just Give Investors a Reason to Sell?

- 蘋果公司因關税和反壟斷訴訟面臨成本上升風險。  
- 預計在美國組裝 iPhone 將使運營成本大幅增加。  
- 分析師認為，蘋果股票在當前環境下可能被高估。  

蘋果股票：特朗普總統是否剛剛給投資者一個賣出的理由？