智通財經 APP 獲悉，太平洋證券發佈研報稱，國內 AI 推理模型持續迭代，關注底層模型與具體應用場景結合及 AI 應用進展。4 月遊戲收入同環比增長，行業穩中向好。此外，關注穩定幣及 RWA 相關政策、技術及項目進展。建議關注：愷英網絡、巨人網絡、電魂網絡等。<h2>太平洋證券主要觀點如下：</h2>DeepSeek-R1 完成版本更新，深度思考能力顯著提升DeepSeek-R1 完成小版本升級，最新版本號 DeepSeek-R1-0528。該版本沿用 V3Base 模型作為基座，通過改進後訓練方法並投入更多算力，實現多能力提升：1) 深度思考能力強化：模型在解題過程中進行更詳盡深入的思考，顯著提升思維深度和推理能力。在數學、編程與通用邏輯等多個基準測評中，得分接近海外頭部模型;2) 幻覺改善：在改寫潤色、閲讀理解等場景中，幻覺率降低約 45%-50%;3) 創意寫作：在寫作場景中，能輸出篇幅更長、結構內容更完整的長篇作品;4) 工具調用、前端代碼生成、角色扮演等均有更新和提升。4 月中國遊戲市場收入 274 億元，同比增長 21.93%2025 年 4 月中國遊戲市場收入 273.51 億元，環比增長 2.47%，同比增長 21.93%，主要系受益於聯動、新賽季等相關活動，部分運營週期在一年及以上的長線產品收入顯著提升。其中，移動端遊戲市場收入 204.24 億元，環比增長 3.07%，同比增長 28.41%，主要系：1) 部分長線產品，如《王者榮耀》、《火影忍者》，流水顯著增長;2) 上線不足一年的次新品，如《地下城與勇士：起源》、《無盡冬日》，貢獻同比增長。客户端遊戲市場收入 57.99 億元，環比增長 3.75%，同比增長 2.78%，主要得益於雙端互通產品，如《崩壞：星穹鐵道》、《三角洲行動》等貢獻增量。穩定幣監管落地，提升穩定幣及 RWA 熱度5 月 20 日美國通過穩定幣法案《GeniusAct》、5 月 21 日中國香港通過《穩定幣條例草案》，提升穩定幣及 RWA 概念熱度。穩定幣即錨定法幣的加密貨幣，是鏈接法幣與加密資產的交易媒介。目前主要有錨定美元的 USDT 和 USDC，兩者市佔率分別約 60% 和 25%。穩定幣主要應用於：1) 跨境支付場景，相較於傳統支付，具有結算速度快、成本低等優勢;2) 鏈上交易場景。RWA(現實世界資產) 即實體資產通過區塊鏈技術上鍊並代幣化。目前國內的 RWA 項目以現實世界資產上鍊，提升信息透明度，從而降低融資成本及難度為主，仍未涉及鏈上代幣化及流通。風險提示AI 技術發展不及預期、政策監管、行業競爭加劇的風險。

電魂網絡

愷英網絡

巨人網絡

太平洋證券發佈研報指出，國內 AI 推理模型持續迭代，關注底層模型與應用場景結合。4 月遊戲收入同比增長 21.93%，行業穩中向好。同時，穩定幣及 RWA 相關政策和技術進展受到關注。DeepSeek-R1 完成版本更新，顯著提升深度思考能力和創意寫作能力。建議關注愷英網絡、巨人網絡、電魂網絡等公司。

太平洋證券：國內 AI 推理模型持續迭代 監管落地提升穩定幣及 RWA 熱度

太平洋證券：國內 AI 推理模型持續迭代監管落地提升穩定幣及 RWA 熱度