<p>TradingKey - 唐納德·特朗普總統在關税政策上的頻繁反轉催生了華爾街上一個流行的交易敍事，稱為 “TACO”（特朗普總是退縮）——這一觀點認為市場波動可能會迫使特朗普放棄激進的貿易政策，從而導致市場的急劇反彈。</p><p>然而，在特朗普最近對這一邏輯發火之後，分析師們開始質疑他是否會在關税問題上採取更為強硬的立場，使政策變化變得更加不可預測，並對金融市場造成更大的損害。</p><h2><strong>什麼是 TACO 交易？</strong></h2><p>“TACO” 一詞最初由《金融時報》的撰稿人創造，後來在華爾街廣泛採用。它指的是特朗普在引發市場拋售後，傾向於撤回有爭議的政策——尤其是關税上調。</p><p>例如，在 2025 年 4 月，當特朗普宣佈互惠關税時，債券和股票市場暴跌。但僅僅幾個小時後，他就暫停了這些措施 90 天——進一步強化了特朗普在市場壓力下總是會讓步的信念。</p><p>在美中日內瓦協議達成後，美國股市飆升，標準普爾 500 指數在 2023 年 5 月創下自 1990 年以來的最佳表現，並且是自 2023 年 11 月以來的最強月度回報。</p><p>尤其是散户投資者發現 TACO 交易頗具吸引力——它提供了在特朗普引發的拋售期間買入的清晰路線圖。</p><p>但 <strong>在特朗普的關税行動面臨日益上升的法律風險和財政擔憂加劇的情況下，這一模式可能不再可靠。</strong></p><h2><strong>特朗普反擊——市場開始擔憂</strong></h2><p>在 5 月 28 日星期三的新聞發佈會上，當被問及 TACO 交易時，特朗普憤怒地將這個問題視為 “惡劣” 和誤導性的。他強調他的關税調整是談判策略的一部分，而不是軟弱的表現。</p><p>凱恩·安德森·魯德尼克的分析師警告稱，特朗普對 TACO 敍事的沮喪可能使他在某些關税交易上變得更加堅定和緊抓，從而增加不確定性而不是減少它。</p><p>雅虎財經報道，政策的不確定性是雙向的：儘管投資者繼續對每個頭條新聞做出反應，但如果特朗普決定堅持他的關税議程，股票和債券市場的下行風險可能會顯著加大。</p><p>標準普爾的經濟學家將當前環境描述為商業規劃和長期投資的過山車，頻繁的政策變化擾亂了企業決策和投資者信心。</p><p>瞭解更多</p>

<p>特朗普總統的關税政策，之前以頻繁反轉（“TACO” 貿易）為特徵，現在正受到審視，因為他否認了這一敍述。分析師建議，他的挫敗感可能導致對關税採取更為嚴格的立場，從而增加市場的不確定性。由於法律風險和財政擔憂上升，允許投資者在拋售期間買入的 TACO 貿易可能不再可靠。這一轉變可能加大股票和債券市場的下行風險，複雜化商業規劃和投資者信心</p>

<p>TradingKey - President Donald Trump’s frequent reversals on tariff policy have given rise to a popular trading narrative on Wall Street known as “TACO” (Trump Always Chickens Out)—the idea that market volatility can pressure Trump into backing down from aggressive trade policies, leading to sharp market rebounds.</p>
<div class="lb-trans"><p>TradingKey - 唐納德·特朗普總統在關税政策上的頻繁反轉催生了華爾街上一個流行的交易敍事，稱為 “TACO”（特朗普總是退縮）——這一觀點認為市場波動可能會迫使特朗普放棄激進的貿易政策，從而導致市場的急劇反彈。</p>
</div><p>However, after Trump recently lashed out at this logic, analysts are now questioning whether he will adopt a more rigid stance on tariffs, making policy shifts less predictable and more damaging to financial markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，在特朗普最近對這一邏輯發火之後，分析師們開始質疑他是否會在關税問題上採取更為強硬的立場，使政策變化變得更加不可預測，並對金融市場造成更大的損害。</p>
</div><h2><strong>What Is the TACO Trade?</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>什麼是 TACO 交易？</strong></h2>
</div><p>The term “TACO” was first coined by Financial Times writers and later adopted across Wall Street. It refers to Trump’s tendency to retreat from controversial policies—especially tariff hikes—after triggering a market selloff.</p>
<div class="lb-trans"><p>“TACO” 一詞最初由《金融時報》的撰稿人創造，後來在華爾街廣泛採用。它指的是特朗普在引發市場拋售後，傾向於撤回有爭議的政策——尤其是關税上調。</p>
</div><p>For example, in April 2025, when Trump announced reciprocal tariffs, bond and stock markets plunged. But just hours later, he suspended those measures for 90 days—reinforcing the belief that Trump would always yield under market pressure.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，在 2025 年 4 月，當特朗普宣佈互惠關税時，債券和股票市場暴跌。但僅僅幾個小時後，他就暫停了這些措施 90 天——進一步強化了特朗普在市場壓力下總是會讓步的信念。</p>
</div><p>Following the U.S.-China Geneva agreement, U.S. equities surged, with the S&amp;P 500 delivering its best May performance since 1990, and its strongest monthly return since November 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>在美中日內瓦協議達成後，美國股市飆升，標準普爾 500 指數在 2023 年 5 月創下自 1990 年以來的最佳表現，並且是自 2023 年 11 月以來的最強月度回報。</p>
</div><p>Retail investors, in particular, found the TACO trade appealing—it provided what seemed like a clear roadmap for buying dips during Trump-induced sell-offs.</p>
<div class="lb-trans"><p>尤其是散户投資者發現 TACO 交易頗具吸引力——它提供了在特朗普引發的拋售期間買入的清晰路線圖。</p>
</div><p>But <strong>amid rising legal risks around Trump’s tariff actions and worsening fiscal concerns, this pattern may no longer be reliable.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p>但 <strong>在特朗普的關税行動面臨日益上升的法律風險和財政擔憂加劇的情況下，這一模式可能不再可靠。</strong></p>
</div><h2><strong>Trump Pushes Back—Markets Start to Worry</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>特朗普反擊——市場開始擔憂</strong></h2>
</div><p>On Wednesday, May 28, when asked about the TACO trade during a press briefing, Trump angrily dismissed the question as “nasty” and misleading. He emphasized that his tariff adjustments were part of a negotiation strategy, not signs of weakness.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 5 月 28 日星期三的新聞發佈會上，當被問及 TACO 交易時，特朗普憤怒地將這個問題視為 “惡劣” 和誤導性的。他強調他的關税調整是談判策略的一部分，而不是軟弱的表現。</p>
</div><p>Analysts at Kayne Anderson Rudnick warned that Trump’s frustration with the TACO narrative could make him more resilient and more gripping on some of these tariff trades—increasing uncertainty rather than reducing it.</p>
<div class="lb-trans"><p>凱恩·安德森·魯德尼克的分析師警告稱，特朗普對 TACO 敍事的沮喪可能使他在某些關税交易上變得更加堅定和緊抓，從而增加不確定性而不是減少它。</p>
</div><p>Yahoo Finance reported that policy unpredictability goes both ways: while investors continue to react to every headline, if Trump decides to stick to his tariff agenda, downside risk in equity and bond markets could become significantly more pronounced.</p>
<div class="lb-trans"><p>雅虎財經報道，政策的不確定性是雙向的：儘管投資者繼續對每個頭條新聞做出反應，但如果特朗普決定堅持他的關税議程，股票和債券市場的下行風險可能會顯著加大。</p>
</div><p>S&amp;P economists described the current environment as a rollercoaster for business planning and long-term investment, where frequent policy changes disrupt corporate decision-making and investor confidence.</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾的經濟學家將當前環境描述為商業規劃和長期投資的過山車，頻繁的政策變化擾亂了企業決策和投資者信心。</p>
</div><p>Find out more</p>
<div class="lb-trans"><p>瞭解更多</p>
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“TACO” 交易是否即將結束？華爾街預計特朗普可能不再是關税政策的 “反覆無常者”