白銀正在搶奪黃金的光環。
週四現貨白銀一度暴漲 4.5%，觸及每盎司 36 美元整數關口的上方，創下 2012 年 2 月以來最高水平。德國貴金屬精煉商 Heraeus Group 高級交易員 Alexander Zumpfe 指出，這輪漲勢由技術動能、基本面改善和更廣泛的投資者興趣共同推動。Zumpfe 表示：
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在落後黃金數週後，白銀現在正在迎頭趕上，這表明趨勢投資者重新燃起興趣，正在輪動至白銀。
</blockquote>
過去 12 個月，受益於美國主導的關税戰升級以及各國央行持續大舉購金，黃金漲幅高達 42%。相比之下，白銀漲幅約 15%，明顯落後。
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但週四的爆發性上漲正在縮小這一差距，交易所的白銀交易基金出現顯著資金流入，持倉量單日增加 220 萬盎司。與此同時，截至 5 月 23 日當週，資金管理公司也增加了對 Comex 白銀期貨的看漲押注。
分析指出，這種資金流入模式往往預示着更大規模的趨勢性行情。當避險需求從黃金擴散至白銀時，通常意味着投資者對傳統避險資產的需求已達到臨界點，開始尋求更具彈性的替代品。
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<h2 id="a7d4389f">工業需求構築底部支撐</h2>
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與純粹的貨幣屬性黃金不同，白銀具有雙重屬性——既是金融資產，也是工業原料。
作為工業原料，白銀在清潔能源技術中扮演關鍵角色，特別是太陽能電池板製造的核心材料，需求持續增長。這一定程度上為價格提供了堅實的基本面支撐。
根據行業組織白銀協會數據，白銀市場正邁向連續第五年供應赤字，供需失衡格局進一步惡化。
區別於純粹依賴避險需求的黃金，這種結構性短缺為白銀價格上漲奠定了結構性基礎。
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<h2 id="fc65e226">降息預期成催化劑</h2>
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宏觀環境的變化為白銀漲勢提供了最後一塊拼圖。
週三公佈的數據顯示美國服務業活動收縮，就業增長放緩。國債收益率隨之下跌，掉期交易員開始押注美聯儲將在 10 月和 12 月兩次降息。
較低的利率環境通常對不產生利息的貴金屬構成利好，而白銀由於其更高的價格彈性，往往在這種環境下表現更為突出。
分析認為，這輪白銀暴漲或許只是開始——當避險需求遇上工業短缺，再疊加貨幣寬鬆預期，歷史告訴我們，這樣的組合往往會產生超出預期的價格衝擊。

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過去 12 個月，受益於避險情緒以及各國央行持續大舉購金，黃金漲幅高達 42%。相比之下，白銀漲幅約 15%，明顯落後。但週四的爆發性上漲正在縮小這一差距，分析認為，白銀這輪漲勢由技術動能、基本面改善和更廣泛的投資者興趣共同推動。

- 白銀價格一度暴漲 4.5%，創 2012 年以來新高。  
- 資金流入和工業需求支撐白銀上漲，供需失衡加劇。  
- 降息預期推動白銀表現，分析認為漲勢可能持續。  

白銀要逆襲？日內暴漲創 12 年新高，搶奪黃金光環