日本國債風波或將平息！ 日本央行前官員重磅預測：或於下財年放緩縮債步伐

智通財經 APP 獲悉，曾經在日本央行負責貨幣政策執行與操作的執行委員表示，日本央行很可能將在即將召開的央行貨幣政策委員會會議上宣佈，於下一個財年顯著放緩其政府債券購買縮減 (taper，即縮債) 的執行速度。

統計數據顯示，自去年夏天以來，日本央行每個季度將月度債券購買規模削減高達 4000 億日元 (約合 28 億美元)。然而，隨着日本通脹自今年以來持續上行且顯著高於 2% 這一央行目標值，日本國債持續陷入拋售浪潮。少了日本央行這一日本債市的最強大購買力，市場對於日本長期限國債的收益率要求不斷擴張，日本國債收益率，尤其是 10 年及以上的長期限國債收益率持續激增，並且近期持續對全球金融市場造成負面衝擊波。

因此，在計劃於 6 月 17 日結束的兩日貨幣政策會議上，市場最為關注的焦點問題在於：日本央行是否會在 2026 財年 (於 2026 年 4 月開啓) 繼續保持這一債券購買縮減 (taper) 節奏。

若日本央行在會議結束後的聲明中明確釋放出將於下財年或者其他時間段放緩縮債規模的信號，近期持續縈繞在金融市場上空的 “日本國債拋售風波” 或將迎來平息時期，使得市場參與者們對於日本國債將引發全球市場崩盤的悲觀情緒大幅降温。

“日本央行縮減購債的步伐可能將會放慢到每季度大約 2000 億日元，” 日本央行前執行委員會成員前田榮治當地時間週一在採訪中表示，“大約是目前步伐的一半，預計他們不會再維持 4000 億日元的速度。” 前田在離開日本央行之前主要負責央行貨幣市場執行與操作部門。

按照現行計劃，日本央行正朝着明年初將月度購債規模縮減至 2.9 萬億日元的目標前進。前田稱，大約一年後，該規模可能會進一步降至大約 2 萬億日元，與日本央行在 2013 年啓動大規模寬鬆政策前的國債購買量相當。

“那將成為一個參考點，” 這位現任 Chibagin Research Institute 研究所所長的前央行官員表示。“此外，在全球金融市場波動加劇後，日本央行沒有理由對高達 4000 億日元的縮減規模念念不忘，他們也不清楚未來會發生什麼。”

日本央行行長植田和男領導的央行貨幣政策委員會計劃下週審議截至 2026 年 3 月以及之後的現行購債計劃。交易員們近期把市場焦點全面集中在日本央行量化緊縮 (即 QT) 步伐上，尤其關注超長債市場波動加劇的背景下日本央行下一財年縮債計劃將如何變動。

“日本央行確實關注超長期債，但除非直接導致全球金融市場與體系極度不穩，否則他們不會貿然出手干預。” 前田在採訪中表示。“一旦央行開始全面干預，可能陷入無止境的博弈，與市場之間開啓一場無盡的遊戲。”

曾有知情人士本月早些時候告訴媒體，日本央行政策制定者們可能將在 6 月貨幣政策會議上考慮放慢縮減政府債購買的步伐。然而植田和男近期暗示，日本央行將繼續削減購債規模，這令市場參與者們非常關注即將公佈的全新的縮減購債藍圖，以及計劃期限與持續時間。

前田預計，一旦月度購債規模在 2027 年初降至約 2 萬億日元，日本央行將暫時停止進一步調整購債，以向市場傳達 “沒有更多縮減規模” 的信號。

市場普遍預計，日本央行下週將基準利率維持在 0.5% 不變。前田表示，日本央行下一次加息時點將取決於美國總統唐納德·特朗普的關税措施及其經濟影響，以及與日本政府之間的貿易談判。

他補充表示，如果無重大沖擊，預計下一步加息行動可能將在今年秋季進行。週一確認的統計數據顯示，日本第一季度 GDP 出現萎縮，但幅度小於初值，這也支持了日本央行的謹慎立場。

“10 月可能是最早的時點，” 前田表示。“但若日本央行想對明年春季薪資談判有充分信心，則有可能等到明年 3 月。”

在下一次利率調整後，日本央行大概率每六個月加息一次，目標終端利率約在 1.5% 至 2% 之間，高於市場普遍預期的 1%，前田在採訪中表示。

日本核心通脹指標已連續三年 (截至 4 月) 處於或高於日本央行 2% 的目標，並且目前通脹已經在七國集團中居首。前田認為，日本央行在一定程度上已落後於形勢曲線，但近期關税政策帶來的不確定性暫時為其按兵不動提供了重要理由。

“日本央行必須非常謹慎，” 前田表示。“當經濟上空烏雲密佈時，他們不應急於政策正常化，但同時也要避免落後於形勢的風險。”