華爾街正經歷着一場近年來規模最驚人的逼空，並可能在未來幾周繼續上演。
高盛數據顯示，其追蹤的 “最常被做空股票” 指標已從 4 月低點暴漲 42%，僅過去一個月就上漲 16%，最近 5 個交易日更是飆升 10.8%。
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高盛交易員 Matthew Kaplan 指出，近期上漲由多重因素驅動：
<blockquote>
首先，宏觀數據表現出意外韌性，上週的 ISM 製造業指數和非農數據均超預期，本週三的 CPI 數據將成為下一個關鍵節點；
其次，利率環境趨於寬鬆，30 年期美債收益率穩定在 5% 以下；
第三，對沖基金的倉位調整也起到推波助瀾的作用，6 月以來總槓桿率攀升至 5 年來的 100 分位，淨槓桿率上升 1.6 個百分點至 68 分位；
最後，系統性基金（CTAs）過去一個月淨買入約 300 億美元美國股票，顯示出強烈的空頭回補壓力。
</blockquote>
並且，自 3 月以來，高盛追蹤的最常被做空科技股/TMT 板塊（GSCBMSIT）指數一直領跑這輪反彈。
<h2 style="text-align: left">歷史數據預示良好前景，小盤股或成焦點</h2>
逼空規模令人矚目的同時，市場整體做空情況也達到了極端水平。
高盛數據顯示，標普 500 指數成分股的中位數做空興趣正接近 6 年高點，這為後續可能出現的更大規模的逼空提供了充足的 “彈藥”。
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Kaplan 指出，儘管市場即將面臨幾個潛在的轉折點（週三的 CPI 數據、持續的貿易談判以及參議院關於特朗普税改法案的消息），但這些被做空的股票似乎 “尚未進入極端逼空領域”，甚至可能還有進一步上漲的潛力。
從歷史表現來看，當高盛最常被做空指數在兩週內上漲 15% 以上時，後續市場往往能夠保持平穩上行。技術面分析顯示，這一輪逼空後的前景可能依然樂觀。
對於希望提前佈局下一輪漲勢的投資者，高盛提供了一個明確的方向：雖然 CTA 策略在幾乎所有市場的需求都開始減弱，但羅素 2000 指數仍是例外。
Kaplan 特別提醒投資者 “關注低質量股票的逼空機會”，暗示小盤股可能成為下一個爆發點。
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<h2 style="text-align: left">風險偏好迴歸，但警惕過度槓桿</h2>
整體而言，雖然多空比率已從 4 月創紀錄的低點大幅回升，但這一指標仍有上行空間。然而，值得警惕的是，對沖基金的總槓桿水平已攀升至 99 百分位的歷史高位，表明市場風險偏好已全面迴歸。
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5 月美股創下 35 年來最佳表現，對沖基金的投資策略已從謹慎轉向狂熱。從科技股到動量交易，市場情緒明顯從憂慮轉向樂觀，這種情緒轉變背後的可持續性也值得關注。
儘管近期多項催化劑（如週三即將公佈的 CPI 數據）可能對市場走勢產生影響，但目前的技術面和機構倉位變化似乎都支持這輪短期上漲行情繼續演繹。

高盛

從歷史表現來看，當高盛最常被做空指數在兩週內上漲 15% 以上時，後續市場往往能夠保持平穩上行，目前該指數已從 4 月低點暴漲 42%，近 5 日飆升逾 10%。高盛指出，儘管 CTAs 在大多數市場的需求已開始減弱，但在羅素 2000 指數中，低質量股票的逼空潛力仍未被充分挖掘。

- 華爾街正經歷近年來規模最大的逼空，未來幾周可能持續。  
- 高盛數據顯示，最常被做空股票指標自 4 月以來暴漲 42%。  
- 對沖基金槓桿率上升，市場風險偏好迴歸，關注小盤股機會。

美股正上演 “多年來最大的一次逼空”，下一個目標是 “小盤股”？