<p>TradingKey - 雷·達里奧的橋水基金在截至 2025 年 3 月 31 日的期間內，擁有令人矚目的多元化持股，共計 664 只股票，股權價值達 215.5 億美元。在第一季度 31% 的換手率下，這是超過一年以來的最高水平，達里奧的策略遠非靜態。儘管佩爾申廣場的比爾·阿克曼喜歡集中投資，達里奧的策略則是規模、分散和宏觀對沖的遊戲。</p>
<p>投資組合在第一季度增加了 123 個頭寸，優先考慮廣度而非集中。儘管如此，前 10 大持股仍然反映出對重倉 ETF 和領先全球科技平台的深思熟慮和堅定信念。SPDR 標準普爾 500 ETF 信託（SPY）繼續是最大的持股，佔比 8.67%，儘管減少了驚人的 59.4%，這表明美國股票敞口正在持續再平衡。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20250610/971189969b2d4843afbc1c2f3863154420250610092827_optimized_150.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20250610/971189969b2d4843afbc1c2f3863154420250610092827_optimized_150.png"/></p>
<p>科技是達里奧最重視的行業，佔比 18.79%，緊隨其後的是金融服務（12.61%）和消費週期性（12.32%）。通信服務和醫療保健分別遠遠落後，分別佔 8.32% 和 7.16%。基礎材料僅佔投資組合的 2.08%，顯示出在金屬和礦業（1.58%）及鋼鐵（0.37%）方面的集中投資，表明即使在小型領域，達里奧也有明確的觀點，通過專注的行業敞口展現出來。</p>
<p>消費防禦、工業和能源的佔比相對較小，均低於 6%，這表明其在全球風險對沖方面的主題性投資，而非週期性行業的超配。房地產幾乎沒有表現，僅佔 0.51%，而公用事業則以 2.61% 的穩定低權重存在，或許在對抗波動性方面起到了一定的平衡作用。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20250610/c800673306e449d0b2786e32ef95d9bd%E5%BE%AE%E4%BF%A1%E5%9B%BE%E7%89%87_20250610092715.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20250610/c800673306e449d0b2786e32ef95d9bd%E5%BE%AE%E4%BF%A1%E5%9B%BE%E7%89%87_20250610092715.png"/></p>
<p>達里奧的主要投資顯示出捕捉貝塔和機會性阿爾法的結合。SPY 和 IVV（iShares Core S&amp;P 500 ETF）佔投資組合的 14% 以上，支持了一個被動的中心。他在阿里巴巴集團（BABA）上的堅定投資，現在佔投資組合的 3.47%，在股價上漲 2119% 之後，表明儘管面臨地緣政治和政策問題，他對中國電子商務的樂觀情緒有所增強。</p>
<p>Alphabet（2.18%）下跌了 15.99%，反映出在面對人工智能變現挑戰時對大型美國科技股的保守態度。然而，達里奧仍然在 NVIDIA（1.43%）、微軟（1.41%）和 Salesforce（1.30%）等主題上保持最大的敞口。Booking Holdings（1.43%）和 SPDR 黃金股票（1.48%）完成了名單，反映出消費週期性反彈和硬資產對沖的結合。</p>
<p>自 2025 年 3 月 31 日以來，橋水的理論投資組合回報與標準普爾 500 指數大相徑庭。儘管標準普爾的回報平平或略微負面，達里奧的投資組合在第二季度飆升近 40%，隨後保持在約 30% 的超額回報範圍內。這表明達里奧在國際市場、商品和防禦性股票上的投資在動盪的市場週期中起到了平衡的作用，甚至在某些情況下成為了順風。</p>
<p>這種超額回報，尤其是自 2025 年 4 月初以來，與黃金強勢、新興市場和精選科技股一致，確認了橋水方法的多資產、全球宏觀基礎。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20250610/61694381f6b540bd8361b006e84b9f82%E5%BE%AE%E4%BF%A1%E5%9B%BE%E7%89%87_20250610093524.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20250610/61694381f6b540bd8361b006e84b9f82%E5%BE%AE%E4%BF%A1%E5%9B%BE%E7%89%87_20250610093524.png"/></p>
<p>達里奧的配置反映了基本的宏觀信念：</p>
<ul>
<li>在黃金（GLD）和商品中進行通脹對沖</li>
<li>通過 IEMG（4.75%）和阿里巴巴重振新興市場</li>
<li>技術選擇性，偏好 NVIDIA、微軟和 Booking 等成熟平台，而非投機性的小型股</li>
<li>ETF 核心敞口，提供流動性、廣泛的市場接入，同時釋放資本以實施戰術傾斜</li>
</ul>
<p>然而，在大幅削減 SPY 的同時，達里奧並不是在擺脱美國的敞口，而是在重新定位。相比之下，ServiceNow（NOW）、百度（BIDU）和京東（JD.com）的顯著新敞口代表了一種逆勢的傾向：在一個充滿疑慮的世界中，瞄準人工智能的規模化和中國科技的轉型。</p>
<h2>結論：全球宏觀投資組合中的戰術超驅動</h2>
<p>雷·達里奧的 2025 年投資組合是全球宏觀執行的宏大範例。擁有 664 個名字，人們可能會期望通過稀釋來實現多元化，但實際上是通過精準實現的，結合了 ETF、新興市場投資、與人工智能相關的美國科技以及黃金和金屬形式的對沖。</p>
<p>通過高換手率和明確的再配置，達里奧的數據驅動、紀律性系統在大多數主動管理者落後的環境中持續提取阿爾法。對於觀察達里奧在 2025 年的投資者來説，信息是明確的：宏觀依然重要，紀律性的廣度在混亂時期可以更加閃耀。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20250610/3a76ee3f75dd474dbcaeca3e8beb56ad250606--EN1_1_optimized_150.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20250610/3a76ee3f75dd474dbcaeca3e8beb56ad250606--EN1_1_optimized_150.png"/></p>
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<p>瑞·達里奧的橋水基金截至 2025 年 3 月 31 日持有價值 215.5 億美元的 664 只股票的多元化投資組合。該投資組合強調廣度，換手率為 31%，重點關注 ETF 和領先的科技平台。主要行業包括科技（18.79%）和金融服務（12.61%）。達里奧的策略反映了宏觀信念，包括對通貨膨脹的對沖和新興市場的復甦。儘管 SPY 的持倉大幅減少，達里奧仍保持對美國市場的敞口，同時增加了對 ServiceNow 和百度的投資。他的投資組合表現優於標準普爾 500 指數，展示了對全球宏觀投資的嚴謹方法</p>

<p>TradingKey - Ray Dalio's Bridgewater Associates had a striking diversified holding of 664 stocks valued at $21.55 billion in equity value through the period ended March 31, 2025. And at a turnover of 31% in Q1, the highest since well over a year, Dalio's strategy is far from static. While Pershing Square's Bill Ackman likes focused bets, Dalio's is a game of scale, diversification, and macro hedge accuracy.</p>
<div class="lb-trans"><p>TradingKey - 雷·達里奧的橋水基金在截至 2025 年 3 月 31 日的期間內，擁有令人矚目的多元化持股，共計 664 只股票，股權價值達 215.5 億美元。在第一季度 31% 的換手率下，這是超過一年以來的最高水平，達里奧的策略遠非靜態。儘管佩爾申廣場的比爾·阿克曼喜歡集中投資，達里奧的策略則是規模、分散和宏觀對沖的遊戲。</p>
</div><p>The portfolio increased 123 positions in Q1, prioritizing breadth rather than concentration. In spite of this sprawl, the top 10 holdings continue to reflect a considered, conviction-driven focus into ETF-heavy vehicles and leading global tech platforms. SPDR S&amp;P 500 ETF Trust (SPY) continues to be the largest holding at 8.67% despite a staggering 59.4% reduction, indicating ongoing rebalancing on U.S. equity exposures.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資組合在第一季度增加了 123 個頭寸，優先考慮廣度而非集中。儘管如此，前 10 大持股仍然反映出對重倉 ETF 和領先全球科技平台的深思熟慮和堅定信念。SPDR 標準普爾 500 ETF 信託（SPY）繼續是最大的持股，佔比 8.67%，儘管減少了驚人的 59.4%，這表明美國股票敞口正在持續再平衡。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20250610/971189969b2d4843afbc1c2f3863154420250610092827_optimized_150.png" alt="" original-src="https://resource.tradingkey.com/uploads/20250610/971189969b2d4843afbc1c2f3863154420250610092827_optimized_150.png"/></p>
<p>Technology is Dalio's most heavily weighted sector with 18.79%, followed closely by Financial Services (12.61%) and Consumer Cyclical (12.32%). Communication Services and Healthcare are distant behind at 8.32% and 7.16% respectively. Basic Materials, which contributes a mere 2.08% to the portfolio, illustrates a focused bet in Metals &amp; Mining (1.58%) and Steel (0.37%), indicating even in small segments, Dalio has definitive views presented through focused industry exposure.</p>
<div class="lb-trans"><p>科技是達里奧最重視的行業，佔比 18.79%，緊隨其後的是金融服務（12.61%）和消費週期性（12.32%）。通信服務和醫療保健分別遠遠落後，分別佔 8.32% 和 7.16%。基礎材料僅佔投資組合的 2.08%，顯示出在金屬和礦業（1.58%）及鋼鐵（0.37%）方面的集中投資，表明即使在小型領域，達里奧也有明確的觀點，通過專注的行業敞口展現出來。</p>
</div><p>Consumer Defensive, Industrials, and Energy are fairly modest, all at less than 6%, indicating a thematic play on global hedges against risk rather than cyclical industry overweightings. Real Estate is barely showing at 0.51%, while Utilities hold a steady, low-weight presence at 2.61%, perhaps in a role of ballast against volatility.</p>
<div class="lb-trans"><p>消費防禦、工業和能源的佔比相對較小，均低於 6%，這表明其在全球風險對沖方面的主題性投資，而非週期性行業的超配。房地產幾乎沒有表現，僅佔 0.51%，而公用事業則以 2.61% 的穩定低權重存在，或許在對抗波動性方面起到了一定的平衡作用。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20250610/c800673306e449d0b2786e32ef95d9bd%E5%BE%AE%E4%BF%A1%E5%9B%BE%E7%89%87_20250610092715.png" alt="" original-src="https://resource.tradingkey.com/uploads/20250610/c800673306e449d0b2786e32ef95d9bd%E5%BE%AE%E4%BF%A1%E5%9B%BE%E7%89%87_20250610092715.png"/></p>
<p>Dalio's top bets illustrate a combination of beta capture and opportunistic alpha. SPY and IVV (iShares Core S&amp;P 500 ETF) account for well more than 14% of the portfolio, supporting a passive center. His conviction bet in Alibaba Group (BABA), now 3.47% of the portfolio after a 2,119% rise in shares, indicates increased optimism in Chinese e-commerce in spite of geopolitics and policy issues.</p>
<div class="lb-trans"><p>達里奧的主要投資顯示出捕捉貝塔和機會性阿爾法的結合。SPY 和 IVV（iShares Core S&amp;P 500 ETF）佔投資組合的 14% 以上，支持了一個被動的中心。他在阿里巴巴集團（BABA）上的堅定投資，現在佔投資組合的 3.47%，在股價上漲 2119% 之後，表明儘管面臨地緣政治和政策問題，他對中國電子商務的樂觀情緒有所增強。</p>
</div><p>Alphabet (2.18%) lost 15.99% and reflected a conservative approach to the theme of large-cap U.S. tech in the face of AI monetization challenges. However, Dalio remains most exposed to the theme through NVIDIA (1.43%), Microsoft (1.41%), and Salesforce (1.30%). Booking Holdings (1.43%) and SPDR Gold Shares (1.48%) complete the list, reflecting a blend of consumer cyclical rebound and hard-asset hedging.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet（2.18%）下跌了 15.99%，反映出在面對人工智能變現挑戰時對大型美國科技股的保守態度。然而，達里奧仍然在 NVIDIA（1.43%）、微軟（1.41%）和 Salesforce（1.30%）等主題上保持最大的敞口。Booking Holdings（1.43%）和 SPDR 黃金股票（1.48%）完成了名單，反映出消費週期性反彈和硬資產對沖的結合。</p>
</div><p>Bridgewater's theoretical portfolio return since March 31, 2025, is quite divergent from the S&amp;P 500. While the S&amp;P has straggled with flat to slightly negative returns, Dalio's portfolio skyrocketed almost 40% in Q2 before falling into a steady ~30% outperformance range. This is an indication that Dalio's move into international, commodities, and defensively geared names is playing the role of ballast, and in a few instances, a tailwind, during a turbulent market cycle.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2025 年 3 月 31 日以來，橋水的理論投資組合回報與標準普爾 500 指數大相徑庭。儘管標準普爾的回報平平或略微負面，達里奧的投資組合在第二季度飆升近 40%，隨後保持在約 30% 的超額回報範圍內。這表明達里奧在國際市場、商品和防禦性股票上的投資在動盪的市場週期中起到了平衡的作用，甚至在某些情況下成為了順風。</p>
</div><p>This outperformance, in particular since the beginning of April 2025, is consistent with gold strength, emerging markets, and selective technology names, affirming the multi-asset, global macro underpinnings of Bridgewater's approach.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種超額回報，尤其是自 2025 年 4 月初以來，與黃金強勢、新興市場和精選科技股一致，確認了橋水方法的多資產、全球宏觀基礎。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20250610/61694381f6b540bd8361b006e84b9f82%E5%BE%AE%E4%BF%A1%E5%9B%BE%E7%89%87_20250610093524.png" alt="" original-src="https://resource.tradingkey.com/uploads/20250610/61694381f6b540bd8361b006e84b9f82%E5%BE%AE%E4%BF%A1%E5%9B%BE%E7%89%87_20250610093524.png"/></p>
<p>Dalio's allocations reflect fundamental macro beliefs:</p>
<div class="lb-trans"><p>達里奧的配置反映了基本的宏觀信念：</p>
</div><ul>
<li>Inflation hedging in gold (GLD) and commodities</li>
<li>Resurgence in emerging markets through IEMG (4.75%) and Alibaba</li>
<li>Technological selectivity, preferring established platforms such as NVIDIA, Microsoft, and Booking over speculative small-cap gems</li>
<li>ETF core exposure, offering liquid, broad market access while releasing capital to implement tactical tilts</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>在黃金（GLD）和商品中進行通脹對沖</li>
<li>通過 IEMG（4.75%）和阿里巴巴重振新興市場</li>
<li>技術選擇性，偏好 NVIDIA、微軟和 Booking 等成熟平台，而非投機性的小型股</li>
<li>ETF 核心敞口，提供流動性、廣泛的市場接入，同時釋放資本以實施戰術傾斜</li>
</ul>
</div><p>In trimming SPY quite heavily, however, Dalio is not getting rid of U.S. exposure, just repositioning. In contrast, noteworthy fresh exposures in ServiceNow (NOW), Baidu (BIDU), and JD.com represent a contrarian bent: hitting AI scale-ups and Chinese tech turnaround plays in a doubtful world.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，在大幅削減 SPY 的同時，達里奧並不是在擺脱美國的敞口，而是在重新定位。相比之下，ServiceNow（NOW）、百度（BIDU）和京東（JD.com）的顯著新敞口代表了一種逆勢的傾向：在一個充滿疑慮的世界中，瞄準人工智能的規模化和中國科技的轉型。</p>
</div><h2>Conclusion: A Tactical Overdrive in a Global Macro Portfolio</h2>
<div class="lb-trans"><h2>結論：全球宏觀投資組合中的戰術超驅動</h2>
</div><p>Ray Dalio's 2025 portfolio is a study in global macro execution on a grand scale. With 664 names, one might expect diversification to be achieved through dilution but instead is accomplished through precision, aligning ETFs, emerging market wagers, AI-connected U.S. tech, and hedges in the form of gold and metals.</p>
<div class="lb-trans"><p>雷·達里奧的 2025 年投資組合是全球宏觀執行的宏大範例。擁有 664 個名字，人們可能會期望通過稀釋來實現多元化，但實際上是通過精準實現的，結合了 ETF、新興市場投資、與人工智能相關的美國科技以及黃金和金屬形式的對沖。</p>
</div><p>Through high turnover and pointed reallocations, Dalio's data-driven, disciplined system persists in extracting alpha in an environment where most active managers trail behind. To investors observing Dalio in 2025, the message is unmistakable: macro continues to count, and disciplined breadth can shine even brighter in chaotic times.</p>
<div class="lb-trans"><p>通過高換手率和明確的再配置，達里奧的數據驅動、紀律性系統在大多數主動管理者落後的環境中持續提取阿爾法。對於觀察達里奧在 2025 年的投資者來説，信息是明確的：宏觀依然重要，紀律性的廣度在混亂時期可以更加閃耀。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20250610/3a76ee3f75dd474dbcaeca3e8beb56ad250606--EN1_1_optimized_150.png" alt="" original-src="https://resource.tradingkey.com/uploads/20250610/3a76ee3f75dd474dbcaeca3e8beb56ad250606--EN1_1_optimized_150.png"/></p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20250610/2309cc81e6ec450cbe30b7f8be9b945c250606--EN2_optimized_150.png" alt="" original-src="https://resource.tradingkey.com/uploads/20250610/2309cc81e6ec450cbe30b7f8be9b945c250606--EN2_optimized_150.png"/></p>
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Ray Dalio’s 2025 Portfolio: A Macro Masterclass in Diversified Precision

- Ray Dalio 的 Bridgewater Associates 持有 664 支股票，市值 215.5 億美元。  
- 投資組合在第一季度增加了 123 個頭寸，重視多樣化而非集中。  
- Dalio 的投資策略在動盪市場中表現出色，回報率超越 S&P 500。  

雷·達里奧的 2025 年投資組合：多元化精確的宏觀大師課