上週單週翻倍，上市後漲了 300%，“英偉達親兒子” CoreWeave 美股正當紅

CoreWeave 股價再度狂飆，AI 熱潮下的泡沫還是機會？

隔夜，有 “英偉達親兒子” 之稱的 AI 基礎設施供應商 CoreWeave 股價再度暴漲，漲幅逾 15%，已較發行價飆升逾 300%。

上週一，數據中心公司 Applied Digital 宣佈與 CoreWeave 簽署兩份長達 15 年的租約協議，這一重磅消息迅速引爆市場情緒。CoreWeave 股價在隨後幾天內飆升超 40%，較發行價漲超 250%，成為科技板塊的焦點。

業內人士認為，這不僅反映了市場對 CoreWeave 在 AI 基礎設施領域地位的認可，更凸顯了投資者對 AI 相關資產的飢渴。

租約大單點燃市場熱情

推動 CoreWeave 股價飆升的核心邏輯在於，CoreWeave 被視為少數能讓投資者間接押注 OpenAI 成功的公共市場工具。

據悉，OpenAI 作為私人公司，普通投資者無從參與，但其持有 CoreWeave 股份，並與後者簽署了價值數十億美元的雲基礎設施供應合同，直至 2029 年 4 月。

此外，CoreWeave 還是目前全球市值最高的英偉達的優先合作伙伴，被稱為 “英偉達親兒子”。這種多重背書讓 CoreWeave 在 AI 熱潮中成為耀眼的 “代言人”。

業績表現支撐樂觀預期

CoreWeave 的財務表現進一步為市場熱情添柴加火。

數據顯示，CoreWeave 一季度營收達 9.816 億美元，同比暴增 420% 超出預期逾 10%，第二季度預測也高於市場共識。

Mizuho 分析師 Gregg Moskowitz 在 5 月中旬的報告中給予該股 “跑贏大盤” 評級，稱 CoreWeave“正以令人瞠目結舌的速度搶佔 AI 雲服務市場份額”。

從 IPO 低谷到逼空，波動性成焦點

儘管當前股價表現強勁，但就在兩個月前，CoreWeave 的 IPO 表現還十分低迷。

公司上市時下調了發行價格區間，首日收盤價僅比 40 美元的 IPO 價格高出 1 美分，市場反應冷淡。然而，隨後股價的戲劇性反彈，尤其是散户投資者的追捧，讓人不禁聯想到 2021 年遊戲驛站的逼空狂潮。

目前，CoreWeave 的賣空比例約佔流通股的 8.44%，遠高於美國股票 2% 至 5% 的平均水平，並且該股的低流通量還進一步放大了波動性。

Hedgeye Risk Management 董事總經理 Felix Wang 堅持做空該股，儘管面臨巨大損失。他將 CoreWeave 比作 2019 年 IPO 失敗時的 WeWork。

Wang 指出的關鍵風險包括：債務股本比高達 387%，利潤率為負 38.7%，債務總額 119 億美元而現金僅 12.8 億美元。更令人擔憂的是，微軟上季度貢獻了 CoreWeave 超過 70% 的營收，這種極度依賴單一客户的模式存在巨大風險。

Wang 進一步質疑表示，為何在其客户多為 AAA 級企業的背景下，CoreWeave 仍需支付 10% 至 15% 的高息債務給貝萊德等債權人。

D.A. Davidson 研究主管 Gil Luria 也給予該股"跑輸大盤"評級，理由是鉅額債務義務使得股權持有者實際擁有的公司份額極小。他認為，微軟和谷歌正在開發直接競爭產品，

“他們與 CoreWeave 的合作只是暫時的芯片供應瓶頸所致，一旦合同期內自建能力完善，CoreWeave 的訂單需求將大幅萎縮。”

分析指出，真正的考驗將在 9 月到來。

屆時，CoreWeave 的 IPO 鎖定期到期，受限股東將能夠拋售持股，這可能成為決定 CoreWeave 股價走向的關鍵時刻。