智通財經 APP 獲悉，中金髮布研報稱，近期產業鏈搶裝正式結束，從 5 月中旬起組件環節排產就開始顯著下滑，價格持續下跌，上週跌幅有所放緩。根據 Infolink 統計，5 月實際產出約 58GW，低於月初排產計劃，6 月排產約在 53GW，環比下滑約 10%。從歷史上看，6 月、7 月通常為排產相對低點，8 月後將有所修復。SNEC 展臨近，光伏新技術的關注度有所上升，重點關注漿料 (高銅漿料)、BC 技術、以及 beta 修復彈性相對較大的硅料環節和電池片等。<h2>中金主要觀點如下：</h2>產業鏈價格跌幅放緩，後續仍有一定壓力近期產業鏈搶裝正式結束，從 5 月中旬起組件環節排產就開始顯著下滑，價格持續下跌，上週跌幅有所放緩。根據 Infolink 統計，5 月實際產出約 58GW，低於月初排產計劃，6 月排產約在 53GW，環比下滑約 10%。從歷史上看，6 月、7 月通常為排產相對低點，8 月後將有所修復。重點關注 6-7 月企業的經營壓力，以及機制電價的落地情況 (影響 8 月以後需求是否可以修復)。主產業鏈弱 beta 下，關注新技術 alpha 環節SNEC 展臨近，光伏新技術的關注度有所上升，疊加銀價上升，重點關注漿料企業中 (高) 銅漿料領先公司帝科股份、聚和材料；另外可關注招標量上升、毛利優勢凸顯的 BC 技術愛旭股份；可左側關注一旦 beta 修復彈性相對較大的硅料環節和電池片等。光伏輔材產業鏈受組件排產下降影響，玻璃庫存天數持續上升，價格下降，逆變器 Q2 排產有望增長。玻璃層面，受組件排產持續下降影響，玻璃需求低迷，上週玻璃價格下降 0.5 元/平，且庫存天數持續上升，上週庫存天數約 29.72 天，環比上升 1.94%，我預期 6 月玻璃庫存天數或將持續上升。膠膜層面，建議關注膠膜企業第二增長曲線，如海優新材汽車材料業務，預期 25 年有望放量。逆變器層面，大型光儲需求具備韌性，歐洲、印度、中東等市場大型光儲多點開花，看好大型光儲逆變器龍頭企業。同時，Q2 為户儲逆變器傳統旺季，東歐、東南亞、非洲市場需求景氣度有望提升。建議關注玻璃板塊信義光能，膠膜板塊海優新材，逆變器板塊上能電氣。風險因素光伏需求不及預期，供給側改革不及預期，貿易政策風險。

愛旭股份

信義光能

海優新材

上能電氣

中金髮布研報指出，光伏產業鏈價格跌幅放緩，但仍面臨壓力。5 月組件排產顯著下滑，實際產出約 58GW，6 月預計為 53GW。6 月和 7 月通常為排產低點，8 月後有望修復。SNEC 展臨近，光伏新技術關注度上升，重點關注高銅漿料、BC 技術及硅料環節。玻璃需求低迷，價格下降，庫存天數上升。

中金：光伏需求走弱關注淡季壓力 SNEC 展到來新技術迎機遇