智通財經 APP 獲悉，巴克萊和摩根大通等公司的分析師認為美國股市還有進一步上漲的空間，部分原因是他們預計機構投資者將放棄謹慎的立場並增加對股票的投資。儘管美國股市已從 4 月份關税引發的下跌中強勢反彈，但大型基金經理的持倉仍明顯偏低：德意志銀行的數據顯示，自 2010 年以來，其整體股票倉位之低僅在 23% 的時間裏出現過。大型基金經理的持倉仍偏低<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250610/1749553890266524.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1749553890266524.png" alt="image.png" width="528" height="379" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250610/1749553890266524.png"/>儘管看漲的散户投資者推動標普 500 指數重回歷史高位，但美國總統唐納德·特朗普不斷變化的貿易政策迫使這些機構投資者保持克制。這種倉位配置反映了機構資產管理者的謹慎情緒，但也給他們提供了增加配置的空間，以跟上市場的步伐。巴克萊銀行全球股票戰術策略主管 Alexander Altmann 表示，他的團隊將在未來幾周保持對美股的看多立場，並稱倉位和情緒都 “過低”。以 Dubravko Lakos-Bujas 為首的摩根大通策略師上週表示，隨着特朗普政府的重點似乎從關税轉向減税，“阻力最小的道路就是創下新高”。“即使在全球股市出現 V 型反彈之後，投資者的倉位仍然處於輕度至中等水平，市場情緒也較為低迷。”標普 500 指數自 4 月 8 日的低點反彈了 20%，目前正逼近 2 月 19 日以來的首次歷史高點。以 Parag Thatte 為首的德意志銀行策略師團隊表示，美股從大幅下跌中迅速反彈僅用了不到兩個月的時間，這是有史以來最短的 “波動衝擊”。然而，這波漲勢很大程度上是由散户投資者推動的，因為所謂的 “聰明錢” 一直保持觀望態度，而且基本上還在繼續這種做法。如果股市繼續上漲，這可能會迫使機構投資者開始買入，以跟上漲勢。Truist Advisory Services 聯席首席投資官 Keith Lerner 表示，與散户投資者相比，機構投資者 “更關注風險，而不僅僅是回報。” Lerner 表示，雖然市場存在反彈的催化劑，但他們也對政策相關的陷阱保持警惕。“如果外面雷聲大作，而你決定開車三個小時從奧蘭多前往南佛羅里達，你也許可以做到——但這樣做是否明智？”德意志銀行美國和全球首席股票策略師 Binky Chadha 及其團隊表示，這種謹慎情緒是其看漲標普 500 指數的理由之一。如果投資者確信關税的影響將是温和且暫時的，他們可能會忽略經濟增長放緩的影響，“並在預期反彈時轉為增持”。Chadha 預計，該基準指數將創下歷史新高，並在年底前升至 6550 點，較週一收盤水平再漲 9%。德意志銀行的 Thatte 表示，在特朗普 4 月 2 日宣佈加徵關税後，機構投資者已 “大幅減持”，並在幾天後特朗普暫停加徵關税時開始增持。投資者信心的下一個重大考驗是定於週三公佈的美國消費者價格指數 (CPI)，該指數將提供關税如何影響通脹的線索。Buffalo Bayou Commodities 宏觀交易主管 Frank Monkam 表示，投資者對本輪漲勢持謹慎態度的一個關鍵因素是擔心債券市場再次出現波動。他表示：“CPI 將是關鍵，未來幾周和幾個月的財政政策發展也至關重要。”

摩根大通

巴克萊銀行

巴克萊和摩根大通分析師認為美國股市仍有上漲空間，預計機構投資者將增加股票投資。儘管市場已反彈，但大型基金經理的持倉仍偏低，反映出謹慎情緒。分析師指出，若股市繼續上漲，機構投資者可能被迫跟進。標普 500 指數自 4 月以來反彈 20%，接近歷史高點。

- 分析師認為美國股市有上漲空間，機構投資者將增加股票投資。  
- 大型基金經理持倉偏低，反映謹慎情緒，給增持提供空間。  
- 投資者信心的考驗在於即將公佈的美國消費者價格指數。  

巴克萊、小摩齊發聲：美股漲勢如虹，“聰明錢” 或成後市新引擎