全球市場正在上演一場罕見 “分裂”，投資者一邊瘋狂追逐風險資產，一邊拼命囤積避險工具，標普 500 指數和黃金同時逼近歷史高點。
傳統上，標普 500 指數與黃金&#34;存在一定程度的負相關關係&#34;。當股市創新高時，通常意味着投資者對未來充滿樂觀，願意將資金投入風險資產；而黃金作為避險天堂，往往在不確定性時期才受到追捧。
然而，截至週一，黃金今年迄今漲幅接近 27%，距離 4 月 21 日創下的歷史高點僅差 2.1%。
相比之下，標普 500 指數今年僅上漲 2.1%，但已從特朗普總統 4 月 2 日宣佈全面關税措施後的大幅拋售中強勁反彈。截至上週五，該指數距離 2 月 19 日創下的歷史收盤紀錄僅差約 2.3%。
值得注意的是，今年 2 月 18 日，標普 500 指數和黃金期貨曾同時創下各自的歷史高點——指數收於 6129.58 點，黃金收於 2949 美元。
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<h2 id="6cc680cf">背後的驅動力量：樂觀與恐懼並存</h2>
對於這一反常走勢，Libertas Wealth Management Group 總裁兼高級財務顧問 Adam Koos 一針見血地指出，
<blockquote>
就像看着有人同時吃沙拉和甜點，投資者試圖保持健康，但仍在對可能出現的情況進行對沖。
</blockquote>
眼下的市場卻在講述着&#34;相互衝突的敍事&#34;。Koos 解釋道：
<blockquote>
股市正在為 AI 推動的盈利增長下的軟着陸定價，而黃金則在為長期結構性擔憂定價，包括失控的赤字、美元走軟，甚至是各國央行對沖美國風險敞口的需求。
</blockquote>
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Monetary Metals 首席執行官 Keith Weiner 分析道：
<blockquote>
股票往往對盈利和利率等增長相關因素做出反應，而黃金價格往往受通脹預期或債務水平等恐懼相關因素推動，目前，這兩套驅動力似乎都處於 “高位”。樂觀情緒推動股市走高，而潛在的恐懼則支撐着黃金的創紀錄需求。投資者正在&#34;通過繼續購買股票尋求增長，購買黃金尋求穩定，為兩種潛在結果進行佈局。
</blockquote>
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<h2 id="991b6af5">黃金/標普 500“升高但不極端”</h2>
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Franklin Templeton 全球指數投資組合管理主管 Dina Ting 指出，黃金與標普 500 的比率&#34;雖然處於高位但並非極端&#34;水平。這一比率代表購買該指數需要多少盎司黃金。
目前該比率約為 1.76，有利於黃金。Koos 表示：
<blockquote>
今年 4 月該比率曾跌至約 1.5。當比率下降時，黃金錶現相對更好，這可能意味着投資者&#34;正在轉向安全資產或為波動做準備&#34;。當比率上升時，多頭以及勢頭和力量掌握在標普 500 指數手中。
</blockquote>
儘管罕見，但指數和黃金可能再次同時創下歷史高點。不過 Koos 警告，要維持這種狀況，可能需要實際利率下降或美聯儲鴿派政策、對硬資產的持續需求、對長期增長的持續信心以及&#34;足夠的宏觀不確定性來保持恐懼交易的活躍&#34;等多重條件的組合。
Koos 將這種情況比作&#34;看着有人平衡兩個旋轉的盤子&#34;，雖然可能維持一段時間，但&#34;需要持續的運動和合適的條件來防止兩者都掉落&#34;。

當前市場的這種 “分裂”，或許正是投資者對未來不確定性最真實的寫照——既樂觀又恐懼，一邊為 AI 推動的盈利增長下的軟着陸定價，一邊為赤字失控、美元走軟等長期結構性擔憂定價。

- 全球市場出現罕見 “分裂”，標普 500 指數與黃金同時逼近歷史高點。  
- 黃金今年漲幅接近 27%，而標普 500 指數僅上漲 2.1%。  
- 投資者在樂觀與恐懼中尋求風險與避險的平衡。  

美股與黃金同創新高，市場的 “分裂” 暴露了什麼？