<p>來自 Johann M Cherian 對歐洲和全球市場的前瞻</p><p>歐洲投資者將面臨一種不安的情緒，因為中東地區迅速上升的緊張局勢以及美國總統唐納德·特朗普又一次的關税攻擊引發了新一輪的拋售美元和規避風險的舉動。</p><p>備受關注的美中談判以脆弱的停火告終，暫時緩解了世界兩大經濟體之間的貿易緊張局勢，但缺乏細節讓投資者感到不安。</p><p>首先，中國國家主席習近平尚未對 “協議” 表示批准。而新關税的實施細節尚未敲定，美國對高端人工智能芯片的出口限制仍然存在。</p><p>隨着 7 月 8 日全球關税截止日期的臨近，特朗普再次迴歸單邊政策風格，他表示將在一到兩週內向其他幾十個國家發送信函，概述貿易條款，供他們選擇接受或拒絕。</p><p>市場希望能再現 TACO 時刻。</p><p>儘管滯後性的通脹報告尚未反映出價格壓力，但公司開始發出警報。Zara 母公司 Inditex (ITX.MC) 是最新一家發佈令人失望的季度報告並指出貿易不確定性帶來的逆風的公司。</p><p>而且，似乎投資者已經面臨了足夠的挑戰，中東地區的地緣政治緊張局勢加劇，增加了原油價格上漲引發通脹壓力的風險。</p><p>來自這個石油富裕地區的供應擔憂將布倫特原油 (LCOc1) 和西德克薩斯中質原油 (CLc1) 期貨推升至近 70 美元/桶的兩個月高點。</p><p>在這一切中，正如我的同事 Jamie McGeever 所指出的，股票和股市的估值開始顯得過高，增加了市場拋售時對投資者的風險。</p><p>歐洲期貨 (STXEc1) 下跌 0.7%，而美國期貨 (EScv1) 則指向週四低開，但該地區的基準指數距離各自的歷史高點僅約 2%。</p><p>此外，投資者繼續質疑美元的避險地位。週四，歐元 (EUR=EBS) 觸及七週高點，今年上漲 11%，有望實現自 2017 年以來最大的年度漲幅。</p><p>下週的央行盛會或許能為全球經濟前景提供更多線索。美國聯邦儲備委員會、日本銀行和英格蘭銀行將宣佈其政策決定。</p><p>與此同時，投資者將關注一系列英國經濟數據，包括當天晚些時候的國內生產總值和製造業產出報告。預計這兩者都將反映出月度活動的下降，受到英格蘭銀行對貨幣政策寬鬆的謹慎態度的制約。</p><p>可能為週四市場提供更多方向的關鍵發展：</p><ul><li>英國：國內生產總值、工業產出、製造業產出和貿易數據</li><li>美國：生產者通脹數據、初請失業金人數報告以及價值 220 億美元的 30 年期國債拍賣</li></ul><p>預計發言的政策制定者包括歐洲央行的 Jose Luis Escriva 和澳大利亞儲備銀行的 David Jacobs</p><ul><li>UniCredit (CRDI.MI) 首席執行官對 BPM (BAMI.MI) 交易的希望渺茫，稱德意志銀行 (Commerzbank) 成本過高</li><li>Oracle (ORCL.N) 因強勁的雲服務需求上調年度預測</li><li>華納兄弟 (WBD.O) 的信用評級被 Fitch 下調至垃圾級，原因是拆分問題</li></ul><p>股票估值：美國、歐洲和亞太地區</p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/24f0dcd8b121de913b358572d6ad68d2?x-oss-process=style/lg" alt="" width="1420" height="948" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/24f0dcd8b121de913b358572d6ad68d2"/></figure><p>美元對其他貨幣的走勢</p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/bd06a921237bd33f58780ee2efd386d3?x-oss-process=style/lg" alt="" width="1420" height="1398" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/bd06a921237bd33f58780ee2efd386d3"/></figure><p>（作者：Johann M Cherian；編輯：Muralikumar Anantharaman）</p>

<p>歐洲市場面臨挑戰的一天，因中東緊張局勢升級以及美國新關税引發拋售美元。最近的美中貿易休戰仍然脆弱，未得到中國國家主席習近平的批准，關税細節也不明確。像 Inditex 這樣的公司在貿易不確定性中報告了令人失望的業績。由於供應擔憂，油價飆升，而歐洲和美國的期貨則顯示出低開趨勢。預計下週將發佈來自英國和美國的關鍵經濟數據，以及中央銀行的政策公告</p>

<p>A look at the day ahead in European and global markets from Johann M Cherian</p>
<div class="lb-trans"><p>來自 Johann M Cherian 對歐洲和全球市場的前瞻</p>
</div><p>European investors are set to wake up to a souring mood as rapidly rising tensions in the Middle East and yet another tariff salvo from U.S. President Donald Trump triggered a new wave of dollar-selling and risk-off moves.</p>
<div class="lb-trans"><p>歐洲投資者將面臨一種不安的情緒，因為中東地區迅速上升的緊張局勢以及美國總統唐納德·特朗普又一次的關税攻擊引發了新一輪的拋售美元和規避風險的舉動。</p>
</div><p>The much-hyped U.S.-China talks culminated in a fragile truce that may have put a lid on simmering trade tensions between the world’s top two economies for now but the lack of details has left investors unnerved.</p>
<div class="lb-trans"><p>備受關注的美中談判以脆弱的停火告終，暫時緩解了世界兩大經濟體之間的貿易緊張局勢，但缺乏細節讓投資者感到不安。</p>
</div><p>For starters, China President Xi Jinping is yet to give his approval on the ‘deal’. And details on how the new tariffs will be implemented are yet to be ironed out and U.S. export restrictions on high-end artificial intelligence chips are still in place.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，中國國家主席習近平尚未對 “協議” 表示批准。而新關税的實施細節尚未敲定，美國對高端人工智能芯片的出口限制仍然存在。</p>
</div><p>And with the July 8 deadline on worldwide tariffs fast approaching, Trump is back to his unilateral style of policymaking as he said he would send out letters in one to two weeks outlining terms of trade to dozens of other countries, which they could embrace or reject.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着 7 月 8 日全球關税截止日期的臨近，特朗普再次迴歸單邊政策風格，他表示將在一到兩週內向其他幾十個國家發送信函，概述貿易條款，供他們選擇接受或拒絕。</p>
</div><p>Markets will be hoping for another TACO moment.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場希望能再現 TACO 時刻。</p>
</div><p>While backward looking inflation reports are yet to reflect the price pressures, companies are starting to sound the alarm. Zara-owner Inditex (ITX.MC) was the latest to issue a disappointing quarterly report and flag headwinds from trade uncertainty.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管滯後性的通脹報告尚未反映出價格壓力，但公司開始發出警報。Zara 母公司 Inditex (ITX.MC) 是最新一家發佈令人失望的季度報告並指出貿易不確定性帶來的逆風的公司。</p>
</div><p>And as if investors did not have enough to juggle with already, geopolitical tensions in the Middle East are flaring, adding to the risks of rising crude prices fuelling inflation pressures.</p>
<div class="lb-trans"><p>而且，似乎投資者已經面臨了足夠的挑戰，中東地區的地緣政治緊張局勢加劇，增加了原油價格上漲引發通脹壓力的風險。</p>
</div><p>Supply concerns out of the oil-rich region pushed Brent (LCOc1) and West Texas Intermediate (CLc1) futures to two-month highs of nearly $70 a barrel each.</p>
<div class="lb-trans"><p>來自這個石油富裕地區的供應擔憂將布倫特原油 (LCOc1) 和西德克薩斯中質原油 (CLc1) 期貨推升至近 70 美元/桶的兩個月高點。</p>
</div><p>In all of this, as my colleague Jamie McGeever points out, valuations in equities and stocks are beginning to appear stretched, compounding the risks to investors in the event of a market selloff.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這一切中，正如我的同事 Jamie McGeever 所指出的，股票和股市的估值開始顯得過高，增加了市場拋售時對投資者的風險。</p>
</div><p>European futures (STXEc1) were down 0.7%, while futures in the U.S. (EScv1) are pointing to a lower open on Thursday, but the benchmark indexes in the regions are just about 2% away from their respective record highs.</p>
<div class="lb-trans"><p>歐洲期貨 (STXEc1) 下跌 0.7%，而美國期貨 (EScv1) 則指向週四低開，但該地區的基準指數距離各自的歷史高點僅約 2%。</p>
</div><p>Further, investors continue to question the dollar’s safe-haven status. On Thursday, the euro (EUR=EBS) hit a seven-week high and is up 11% this year, poised for its biggest yearly advance since 2017.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，投資者繼續質疑美元的避險地位。週四，歐元 (EUR=EBS) 觸及七週高點，今年上漲 11%，有望實現自 2017 年以來最大的年度漲幅。</p>
</div><p>The central bank bonanza next week could perhaps throw more light on the global economy’s outlook. The U.S. Federal Reserve along with the Bank of Japan and the Bank of England are due to announce their policy decisions.</p>
<div class="lb-trans"><p>下週的央行盛會或許能為全球經濟前景提供更多線索。美國聯邦儲備委員會、日本銀行和英格蘭銀行將宣佈其政策決定。</p>
</div><p>Meanwhile, investors will look for a string of UK economic data including reports on gross domestic product and manufacturing output later in the day. Both are expected to reflect a decline in activity on a monthly basis, reigned in by the BoE’s cautious approach to monetary policy easing.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，投資者將關注一系列英國經濟數據，包括當天晚些時候的國內生產總值和製造業產出報告。預計這兩者都將反映出月度活動的下降，受到英格蘭銀行對貨幣政策寬鬆的謹慎態度的制約。</p>
</div><p>Key developments that could provide more direction to markets on Thursday:</p>
<div class="lb-trans"><p>可能為週四市場提供更多方向的關鍵發展：</p>
</div><ul>
<li>In the UK: GDP, industrial output, manufacturing output and trade data</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>英國：國內生產總值、工業產出、製造業產出和貿易數據</li>
</ul>
</div><ul>
<li>In the U.S.: Producer inflation data, initial weekly jobless claims report and an auction of 30-year bonds worth $22 billion</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>美國：生產者通脹數據、初請失業金人數報告以及價值 220 億美元的 30 年期國債拍賣</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Policymakers expected to speak include ECB’s Jose Luis Escriva, Reserve Bank of Australia’s David Jacobs</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><p>預計發言的政策制定者包括歐洲央行的 Jose Luis Escriva 和澳大利亞儲備銀行的 David Jacobs</p>
</div><ul>
<li>UniCredit (CRDI.MI) CEO sees slim hopes of BPM (BAMI.MI) deal, says Commerzbank (CBKG.DE) too costly</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>UniCredit (CRDI.MI) 首席執行官對 BPM (BAMI.MI) 交易的希望渺茫，稱德意志銀行 (Commerzbank) 成本過高</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Oracle (ORCL.N) raises annual forecast on robust cloud services demand</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>Oracle (ORCL.N) 因強勁的雲服務需求上調年度預測</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Warner Bros’ (WBD.O) credit rating downgraded to junk by Fitch on split-up</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>華納兄弟 (WBD.O) 的信用評級被 Fitch 下調至垃圾級，原因是拆分問題</li>
</ul>
</div><p>Equity Valuations: U.S., Europe and Asia Pacific</p>
<div class="lb-trans"><p>股票估值：美國、歐洲和亞太地區</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://reut.rs/3FQigdc" alt="" original-src="https://reut.rs/3FQigdc"/></p>
<p>Currency moves against the US dollar</p>
<div class="lb-trans"><p>美元對其他貨幣的走勢</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://reut.rs/44da3cj" alt="" original-src="https://reut.rs/44da3cj"/></p>
<p>(By Johann M Cherian; Editing by Muralikumar Anantharaman)</p>
<div class="lb-trans"><p>（作者：Johann M Cherian；編輯：Muralikumar Anantharaman）</p>
</div>

No relief from US-China trade truce

- 歐洲投資者面臨中東緊張局勢和美國新關税的影響。  
- 中國與美國的貿易談判雖達成脆弱停火，但缺乏細節令投資者不安。  
- 投資者關注即將發佈的經濟數據和央行政策決定。  

美中貿易休戰未能帶來任何緩解